Varování analytika: Ropa může kvůli vyčerpaným zásobám a pomalému obnovení Hormuzu vyšplhat na 135 dolarů

Varování před cenovým skokem na 135 dolarů

V pořadu „This Weekend“ na Bloombergu Dicker varoval, že „zásoby ropy se blíží nebezpečné zóně“ a že jejich další pokles by mohl během měsíce vyhnat cenu ze 75 na 135 dolarů, pokud se nabídka neobnoví . Popsal to jako „skok, jaký jste ještě neviděli“ .

Globální čerpání zásob: Rychle mizející polštář

• Sedm týdnů poklesu: Komerční zásoby klesají sedm týdnů v řadě, což je jasný signál akutního fyzického napětí .
• Nouzové čerpání strategických rezerv: Mezinárodní energetická agentura (IEA) koordinovala uvolnění více než 400 milionů barelů ze státních zásob krátce po uzavření Hormuzského průlivu . Jen americká Strategická ropná rezerva (SPR) během krize uvolnila přes 400 milionů barelů (z toho 301 milionů barelů ropy) .
• Rezervy se spotřebovávají: Dicker upozorňuje, že tyto záchranné rezervy se rychle tenčí a jejich další čerpání ponechává systém s minimálním polštářem .

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) odhaduje, že globální zásoby ropy klesnou ve druhém čtvrtletí 2026 v průměru o 8,5 milionu barelů denně, což by mělo v květnu a červnu vytlačit cenu Brentu v průměru na zhruba 106 dolarů za barel .

Znovuotevření Hormuzu: Žádná rychlá oprava

USA a Írán podepsaly 17. června 2026 čtrnáctibodové memorandum o porozumění, které má ukončit konflikt trvající od 28. února 2026 – tedy téměř čtyřměsíční paralyzaci dopravy klíčovým úžinami světového obchodu s ropou . Prezident Trump prohlásil dohodu za „hotovou“ 15. června, což poslalo futures na tříměsíční minima . Nicméně několik autoritativních zdrojů se shoduje, že obnovení plného provozu potrvá měsíce, ne dny či týdny:

• EIA: Očekává, že plný návrat těžby a exportní kapacity potrvá až do konce roku 2026 nebo začátku roku 2027 .
• S&P Global: Varuje, že normalizace dodávek se může protáhnout až do léta 2027 a že „fyzické trhy s ropou zůstanou během letních měsíců napjaté“ .
• MEES (Middle East Economic Survey): Popisuje restart jako „bezprecedentní co do rozsahu“, přičemž znovuspuštění odstavené těžby v Perském zálivu a odbavení fronty tankerů se odhaduje na měsíce .
• Sultan Al Jaber, generální ředitel ADNOC: Prohlásil 21. května, že ani při okamžitém příměří se plné obnovení neočekává dříve než v prvním čtvrtletí roku 2027 .

Propast mezi náladou na trhu a fyzickým napětím

Dicker tvrdí, že obchodníci se nechávají unášet pozitivními titulky – a tím, co nazývá Trumpovým „jawboningem“ – a ignorují, že 6–8 milionů barelů denně zůstává mimo provoz .

Několik zdrojů potvrzuje mimořádný rozkol mezi finančními futures a fyzickým trhem s barelem:

• Rozdíl v cenách: K 15. dubnu 2026 činil rozdíl mezi futures na Brent (kolem 95 dolarů) a cenou Dated Brent – tedy cenou, kterou rafinerie skutečně platí za fyzickou ropu dodanou ten týden – 38 dolarů za barel. Fyzická ropa se tak obchodovala za přibližně 133 dolarů za barel, zatímco futures kvůli optimismu z mírových jednání klesaly .
• Promptní spread na mnohaletých maximech: Cena Dated Brent vyskočila na mnohaletá maxima a promptní spready přesahující 10 dolarů signalizují silné omezení nabídky na fyzickém trhu .
• „Významný šok nabídky s tlumenou cenovou odezvou“: Analýza Sahm Capital z března 2026 popsala situaci jako „významný šok nabídky spojený s tlumenou cenovou odezvou“, kdy příběhy drží ceny dole, zatímco strukturální mezery v nabídce se blíží bodu zlomu .
• Analýza DBS Bank: Zaznamenala „rostoucí rozpor mezi ‚papírovým‘ trhem s ropou a fyzickou realitou nabídky ropy“, přičemž fyzická ropa nadále signalizuje vážný nedostatek, i když se futures uklidňují díky optimismu z mírových jednání .

Proč dohoda problém neřeší okamžitě

Ačkoli je prozatímní dohoda mezi USA a Íránem významným geopolitickým průlomem, analytici varují, že fyzické obnovení bude za politickým harmonogramem zaostávat. Klíčová omezení zahrnují:

1. Odstraňování min a rozšiřování koridorů: Vyčištění Hormuzského průlivu od námořních min je zdlouhavý proces; rané odhady naznačovaly, že by kapacita koridoru mohla do konce května dosáhnout jen 75–85 % normálu .
2. Znovuspuštění odstavené těžby: Ropná pole v Perském zálivu, která byla téměř čtyři měsíce mimo provoz, vyžadují inspekce, opravy a postupné náběhy – proces, který nelze provést přes noc .
3. Fronta tankerů: K 18. červnu zůstávalo v Perském zálivu uvízlých více než 60 milionů barelů ropy v tancerech . Odstranění této fronty si vyžádá týdny nepřetržité přepravy .
4. 60denní křehké okno: Prozatímní dohoda zahrnuje 60denní lhůtu pro finalizaci podmínek, přičemž jedna zpráva uvádí, že plné obnovení provozu se očekává do 30 dnů, ale závisí na dodržování dohody a dalších jednáních .

Trumpův optimistický příběh vs. realita

Prohlášení prezidenta Trumpa, že dohoda je „hotová“, a jeho oznámení o znovuotevření průlivu poslaly futures na tříměsíční minima . Dicker tomuto příběhu přímo oponuje:

„Máte rétoriku prezidenta [USA], který zjevně ‚jawbonuje‘ trh, kde se fyzická realita začíná prosazovat tam, kde tomu tak za poslední tři měsíce války nebylo.“

Varuje, že Trumpův verbální tlak a úlevná rally na trhu maskují „globální ropnou katastrofu“ – výpadek nabídky zhruba 6–8 milionů barelů denně, který papírování dohody nevyřeší .

Shrnutí: Propast mezi příběhem a realitou

Dickerovo varování o ceně 135 dolarů stojí na tezi podložené mnoha institucemi: komerční zásoby jsou na kriticky nízké úrovni, vládní strategické rezervy se rychle tenčí, obnova Hormuzu potrvá měsíce (nebo déle) a futures trh sází na optimistické scénáře příměří, zatímco fyzický trh křičí, že nabídka je dnes vážně napjatá.

Až se tato propast uzavře – až se papírové ceny budou muset přizpůsobit fyzické realitě –, bude podle Dickera korekce prudká, rychlá a bezprecedentního rozsahu.