Konec války v Perském zálivu: Ropa prudce zlevňuje a hrozí přebytek

Americko-íránská dohoda o příměří, podepsaná 17. června 2026, vyvolala na ropných trzích dramatický obrat. Ceny ropy se propadly, protože válkou způsobená nabídková krize, která vyhnala cenu Brentu nad 96 dolarů za barel, náhle skončila . Dohoda – šedesátidenní memorandum o porozumění – znovu otevřela Hormuzský průliv a zrušila americkou námořní blokádu íránských přístavů. Tím se uvolnily měsíce zadržované nabídky a trh se začal připravovat na hrozící přebytek.

Co stojí za návratem příběhu o přebytku?

Memorandum ze 17. června a znovuotevření Hormuzského průlivu – Prezident Trump a íránský prezident Pezeškján elektronicky schválili memorandum o porozumění, které formálně ukončilo více než 100 dní trvající konflikt . Dohoda požadovala okamžité znovuotevření Hormuzského průlivu, jednoho z nejdůležitějších úzkých míst na světě pro přepravu ropy.

Konec americké námořní blokády – 18. června americké centrální velení prohlásilo, že americké síly ukončily blokádu plavidel plujících do íránských přístavů a z nich. Ropné tankery tak mohly začít volně proplouvat Hormuzským průlivem . Fyzicky se tím uvolnilo odhadem 62 milionů barelů ropy, která uvízla v Perském zálivu, přičemž zprávy hovořily o tom, že region opustí více než 60 milionů barelů .

Varování IEA před masivním přebytkem – Mezinárodní agentura pro energii (IEA) předpověděla, že se ropný trh přehoupne z jednoho z nejhorších nabídkových šoků v historii do přebytku přesahujícího 5,05 milionu barelů denně v roce 2027 . IEA odhaduje růst nabídky zhruba o 8 milionů barelů denně při růstu poptávky pouze o 2 miliony, a to díky obnovení těžby v Perském zálivu a zpomalující se poptávce z Číny .

Vývoj cen a struktura trhu

• Ropa Brent klesla z poloviny 90 dolarů před dohodou na méně než 78,64 dolaru za barel do 18. června a krátce se propadla pod 78 dolarů během asijského obchodování . Později se odrazila na zhruba 80,37 dolaru poté, co byly zrušeny následné rozhovory .
• WTI následovala Brent dolů; obě referenční ceny smazaly téměř všechny své válečné zisky .
• Backwardace se zhroutila – Křivka futures na ropu se prudce zúžila na úroveň z počátku března, což signalizuje, že bezprostřední fyzický nedostatek mizí . Trh se začal posouvat do struktury contango, kdy se budoucí ceny obchodují výše než ceny pro okamžité dodání – klasický znak očekávaného přebytku, který motivuje ke skladování.
• Hedgeové fondy snížily čisté dlouhé pozice přibližně o 44 000 lotů, protože spekulativní kapitál opustil býčí sázky . Některé pozice na mimoburzovní opce, uzavřené před americkým útokem na Írán a sázející na přebytek nabídky, se náhle vrátily do zisku .

Křehké 60denní příměří a nová nejistota

Mírová dohoda je prozatímním rámcem, nikoli trvalým urovnáním. 19. června, v den, kdy bylo memorandum formálně podepsáno ve Švýcarsku, byly následné mírové rozhovory mezi USA a Íránem náhle zrušeny . Viceprezident JD Vance se měl vypravit do Ženevy na setkání s íránskými vyjednavači, ale schůzka byla zrušena poté, co Izrael eskaloval operace proti Libanonu . Brent na tuto zprávu mírně vzrostl, ale týden přesto uzavřel se ztrátou přibližně 8–9 % .

Írán následně stanovil podmínky pro další využívání Hormuzského průlivu . Předseda íránského parlamentu státní televizi řekl, že průliv se „po 60denním příměří nevrátí do předválečných poměrů“ . Celý region zůstává nestabilní: Izrael a Hizballáh se téhož dne dohodly na samostatném příměří, ale cesta k trvalému urovnání mezi USA a Íránem je nejistá .

Výhled analytiků

Válkou způsobené narušení jsou pro střednědobé nabídkové a poptávkové bilance široce považovány za ukončené. Fyzické a finanční bariéry, které držely miliony barelů mimo trh, byly na politické úrovni odstraněny. Analytici však varují, že normalizace lodní dopravy Hormuzským průlivem potrvá a fyzické trhy s ropou zůstanou během letních měsíců napjaté, než se naplno projeví váha vracející se nabídky .

Klíčové napětí nyní panuje mezi bezprostřední fyzickou těsností (přetrvávající z války) a hrozícím strukturálním přebytkem (výhled IEA na rok 2027). Kolaps backwardace a exodus hedgeových fondů naznačují, že trh již oceňuje normalizaci nabídky, nikoli zbývající úzká hrdla.