BofA varuje: Evropská rally je přetažená, i když dohoda USA–Írán vynesla STOXX 600 na rekord

Nesoulad růstu a produktivity. Tým vedený Sebastianem Raedlerem varoval, že trhy podceňují zpomalující ekonomický růst a zároveň přeceňují podporu z produktivity tažené AI, což činí evropské akcie zranitelné vůči neočekávaným poklesům .

Riziko kanibalizace zisků AI. BofA dříve upozornila, že nadměrné investice do infrastruktury AI a napětí v oceněních by mohly zastínit optimismus ohledně růstu, a předpověděla 15% pokles STOXX 600 do poloviny roku 2026 .

Doporučená rotace. Banka radí přesunout se od momentumových a AI vítězů do defenzivních sektorů, jako jsou potraviny a nápoje, telekomunikace a zdravotnictví – tedy sektorů, které za celkovou rally zaostávaly .

Tato opatrnost navazuje na dřívější varování BofA o „letní korekci“ amerických akcií (27. května) a celosvětovém „prodejním signálu“ z jejich Bull & Bear Indicator, který dosáhl hodnoty 9,4 – tedy hluboko v přehnaně nakoupeném teritoriu – už v lednu 2026 .

Dohoda USA–Írán, která poslala STOXX 600 na historické maximum

Klíčové detaily dohody

15. června 2026 dosáhly Spojené státy a Írán předběžné rámcové dohody na 60 dní s cílem ukončit jejich tříměsíční vojenský konflikt . Hlavní podmínky, založené na zprávách AP News, New York Times a 14bodovém návrhu memoranda o porozumění (MoU), který získala CNN, zahrnují:

• Příměří a ukončení nepřátelství. Okamžité zastavení vojenských operací na všech frontách, včetně Libanonu, kde Izrael okupoval část území .
• Znovuotevření Hormuzského průlivu. Hlavní pilíř dohody: obnovení provozu této životně důležité námořní tepny, která byla zablokována, což vážně narušilo globální dodávky ropy a zemního plynu .
• Zrušení amerických ropných sankcí. USA souhlasily se zrušením ropných sankcí a povolením Íránu prodávat ropu bez omezení, což je významný ústupek Washingtonu .
• Jaderné závazky. Írán má 60 dní na rozhodnutí o postupu snižování svých zásob vysoce obohaceného uranu; plné jaderné podmínky mají být finalizovány v následných jednáních .
• Uvolnění zmrazených aktiv. Součástí dohody je uvolnění poloviny íránských zmrazených aktiv v zahraničí .
• Konečný podpis. Prezident Donald Trump finalizoval počáteční dohodu 17. června 2026 .

Reakce trhů 15. června 2026

STOXX 600 zpočátku vyskočil až o 1,3 % během dne, než většinu těchto zisků do zavíracího zvonění odevzdal a zakončil +0,2 % na rekordním závěrečném maximu . STOXX 50 dosáhl 6 260 bodů . V USA vzrostl S&P 500 o 1,9 % během dne, Nasdaq Composite poskočil o 3 % a Dow Jones dosáhl historického maxima v ranním obchodování . Cena ropy Brent klesla na tříměsíční minimum, protože trh započítával znovuotevření Hormuzského průlivu . Index v následujících seancích dále mírně rostl a 16. června dosáhl asi 636 bodů .

Výkonnost sektorů

Největšími vítězi byly akcie cestovního ruchu a leteckých společností, které prudce vzrostly díky výraznému poklesu cen ropy; nižší náklady na palivo a uvolnění inflačních očekávání posílily důvěru . Defenzivní sektory, jako nemovitosti, veřejné služby a zdravotnictví, si v následujících dnech vedly lépe, částečně kvůli rotaci, kterou BofA doporučovala . Energetické a těžařské akcie čelily vybírání zisků, protože ceny ropy klesaly – tyto sektory byly meziročními vítězi . Vestas Wind Systems vzrostl 19. června o 5,3 % poté, co ho JP Morgan zařadil na pozitivní sledovací listinu, ale celkový směr trhu se ke konci týdne smíšil, jak rostla kontrola dohody .

Rizika, která přetrvávají

Navzdory euforii přetrvává několik zásadních nejistot:

Křehké 60denní okno. Dohoda je pouze předběžným rámcem. Šedesátidenní přestávka ponechává dveře otevřené zhroucení následných jaderných jednání . Íránský ministr zahraničí Abbás Araghčí uvedl, že jaderné podmínky budou finalizovány pouze v tomto okně, s možností prodloužení .

Kongresový a izraelský odpor. New York Times uvedl, že úplné podrobnosti nebyly dosud zveřejněny a klíčové detaily o ověřovacích mechanismech a úlevě od sankcí zůstávají nejasné . Jestřábi v USA i Íránu by mohli trvalou dohodu zhatit.

Íránská jaderná nejednoznačnost. Dohoda dává Íránu 60 dní na rozhodnutí o zásobách uranu, aniž by byl veřejně popsán jakýkoli vynucovací mechanismus .

Geopolitický záběr. Příměří zahrnuje Libanon, kde Izrael okupuje téměř pětinu země – tedy nestabilní arénu, která se může znovu rozhořet .

Křehkost trhu. Varování BofA, že 70 % medvědích signálů bliká, naznačuje, že i s pozitivním šokem z mírové dohody základní strukturální zranitelnosti – ocenění, zpomalující růst, nadměrné investice do AI – nezmizely . Samotné vyprchání růstu STOXX 600 z +1,3 % na +0,2 % v den dohody naznačilo, že zde již funguje dynamika „kupuj zvěsti, prodávej fakta“ .