Bitcoin se už před touto zprávou obchodoval poblíž spodní hranice svého několikaměsíčního pásma (zhruba 62 600–62 800 USD) poté, co v předchozím týdnu ztratil 14,7 % . Kryptoměnový trh byl už v režimu „extrémního strachu“, držely ho makroekonomické protivětry a odlivy z ETF — nikoli faktory specifické pro ropu
.
Mnohem větším hybatelem Bitcoinu než samotná ropa byla květnová americká inflace CPI (zveřejněná uprostřed týdne), která ukázala inflaci poháněnou energiemi ve výši 4,2 %. To krátce poslalo BTC z 62 800 USD dolů k 61 500 USD, než se zotavil .
Na rozdíl od ropy nemá Bitcoin přímou expozici vůči dodavatelskému řetězci Hormuzského průlivu. Mírová dohoda byla čistě pozitivní pro celkové rizikové apetit (akcie rostly ), což Bitcoinu naopak pomohlo zmírnit případný větší propad.
Statistické důkazy jsou jasné: Bitcoin a ropa nemají žádnou smysluplnou dlouhodobou korelaci. Korelace, která se občas objeví, vzniká jen při extrémním makro stresu a je způsobena společnou citlivostí na likviditu a inflační očekávání, nikoli přímou příčinnou souvislostí.
Společnost Binance Research analyzovala deset let týdenních dat (N=532, 2016–2026) pomocí metod DCC-GARCH, klouzavé regrese a Grangerovy kauzality. Závěr: výnosy Bitcoinu a ropy jsou „statisticky nezávislé procesy“ bez stabilního dlouhodobého vztahu .
Za pětileté klouzavé okno činí korelační koeficient mezi Bitcoiny a ropou pouhých 0,036 — v podstatě nula . Hodnota +1 by znamenala dokonalý souběh, 0 znamená žádný lineární vztah.
Akademické studie to potvrzují. Studie z roku 2024 na SSRN analyzující data z let 2018 až 2024 a studie z roku 2024 v časopise Resources Policy obě nalezly zanedbatelnou až zápornou korelaci a žádnou Grangerovu kauzalitu mezi ropou a Bitcoiny .
Během vrcholu hormuzské krize (březen 2026) krátce vyskočila 30denní klouzavá korelace na 0,68, což bylo způsobeno současným přeceněním rizika napříč všemi aktivy . Nešlo o kauzální vazbu mezi ropou a BTC — obě aktiva reagovala na stejný makroekonomický šok (geopolitické riziko, inflační očekávání, turbulence na akciových trzích).
analytici popisují jako „efekt likvidity“: během nabídkových šoků ropy obě aktiva reagují nepřímo skrze inflační očekávání, pravděpodobnost snížení sazeb Fedu a širší rizikovou náladu — ne proto, že by ropa hnala Bitcoin .
Jakmile se zpráva o zrušení blokády Hormuzského průlivu tento týden obrátila, 9% propad ropy byl svébytným normalizačním pohybem nabídky. Bitcoin neměl důvod následovat, protože jeho vlastní hybatele (toky do ETF, kurz dolaru, regulatorní nejistota, on-chain aktivita) zůstaly nezměněny.
Bitcoinové futures báze a opční skew ukazují, že BTC je mnohem citlivější na politiku Fedu, americká CPI data a dynamiku toků do spotových ETF než na ropu . Červnové CPI vyvolalo větší okamžitý pohyb BTC než celý týden zpráv o znovuotevření Hormuzu.
30denní klouzavá korelace mezi Bitcoiny a ropou se už přehoupla do záporu — na zhruba -0,55 k konci května —, což znamená, že se aktiva krátce pohybovala opačným směrem, což dále podkopává vyprávění o stabilním vztahu.
Klíčové budoucí makroekonomické katalyzátory pro Bitcoin nejsou spojeny s ropou: trajektorie sazeb Fedu, inflace (zejména jádrové služby bez energií), regulatorní jasno v USA a čisté toky do spotových Bitcoin ETF. Ceny ropy mohou Bitcoin ovlivnit nepřímo skrze inflační kanál, ale jen v extrémních scénářích, kde by náklady na energie zmařily očekávání snížení sazeb .
Rozchod cen tento týden je dokonale v souladu s daty: 9% propad ropy byl komoditně specifickou normalizací nabídky, která nemá na Bitcoin přímý vliv. Zhruba 1% pokles Bitcoinu odrážel jeho vlastní předchozí makroekonomickou malátnost (extrémní strach, obavy z CPI, obchodování v pásmu), nikoli reakci na mírovou dohodu. Pět let rigorózních ekonometrických důkazů ukazuje, že Bitcoin a ropa jsou fakticky nekorelované, a i hormuzská krize vyvolala jen prchavý, nekauzální nárůst korelace. Do budoucna zůstane citlivost Bitcoinu na ropu zanedbatelná, s výjimkou scénářů „tlustého ocasu“, kde by setrvalá inflace energií zásadně změnila trajektorii politiky Fedu.
Comments
0 comments