Proč cena ropy neroste výš? Čína přestala nakupovat

Nabídkový šok: díra v trhu o velikosti 9–11 milionů b/d

Po útocích z 28. února 2026 Írán začal pomocí dronů, balistických střel a člunů napadat plavidla snažící se proplout Hormuzským průlivem . Pojištění se stalo nedostupným nebo prohibitivně drahým. I když se část ztracené ropy podařilo nahradit alternativními cestami – ropovody, „temnými tankery“ a nouzovými dodávkami z IEA – čistý výpadek se stále pohybuje kolem 9–11 milionů b/d . Bloomberg spočítal, že tento výpadek je „větší než celková spotřeba ropy Spojeného království, Francie, Německa, Španělska a Itálie dohromady“ .

Čínská destrukce poptávky v číslech

Čína, která je závislá na dovozu ropy z Perského zálivu, zareagovala kolapsem nákupů i zpracování:

• Květnový námořní import ropy podle dat společnosti Kpler klesl na zhruba 6,7 milionu b/d, což je nejméně za poslední dekádu. To je pokles o přibližně 3,5 milionu b/d oproti stejnému měsíci loňského roku . Celková čísla čínských cel, která zahrnují i dodávky z ropovodů, uvádějí 7,8 milionu b/d – nejméně od října 2017 .
• Květnové zpracování ropy v rafinériích kleslo na 53,72 milionu tun, tedy o 9,1 % méně než loni. To je nejnižší úroveň od srpna 2022. Státní rafinérie pracovaly v průměru jen na 66,3 % své kapacity .
• Plánovací a inženýrský institut PetroChina předpovídá, že celková čínská spotřeba ropy v roce 2026 klesne o 4,9 % na 753 milionů tun. Důvodem je jak přechod na čistší energii, tak cenový skok vyvolaný íránským konfliktem .

Tento propad nebyl pouze výsledkem dobrovolného rozhodnutí. Zastavení dodávek z Perského zálivu doslova udusilo hlavní přívodní trasu čínské ropy, což rafinérie donutilo škrty . Zároveň vysoké ceny pohonných hmot a zrychlující se přechod Číny na elektromobily, které nyní tvoří přes 50 % prodejů nových aut, strukturálně potlačily poptávku na straně spotřebitelů .

Paradoxní cenový strop

I když IEA označila uzavření Hormuzu za „největší narušení v historii“ a výpadek je masivní, cena Brentu katastroficky nevyskočila . Čínský ústup je klíčovým důvodem:

• Čína jen v květnu snížila své námořní importy o zhruba 3,5 milionu b/d meziročně – což je největší jednorázové snížení poptávky na světě . Analytici JPMorgan odhadují, že čínská redukce představuje přibližně 74 % celosvětového poklesu dovozu ropy .
• Americký Úřad pro energetické informace (EIA) uvedl, že globální poptávka po ropě je v průměru o 1 milion b/d nižší než loni, což prudce omezuje cenové tlaky vyvolané výpadkem dodávek .
• Analytici z Brookings Institution a CNBC výslovně označují snížené čínské nákupy za „významný stabilizační faktor“, který pomohl udržet ceny pod katastrofickými úrovněmi .

Jak shrnula výzkumná zpráva BNP Paribas: „Pokles čínského dovozu ropy omezuje tlak na růst globálních cen“ .

Jak dlouho tento polštář vydrží

Tento polštář na straně poptávky je ze své podstaty dočasný. Čína totiž spotřebovává své ropné zásoby – jak ze strategických rezerv, tak z komerčních skladů – aby udržela alespoň částečné zpracování. Semafor informoval, že zatímco od začátku konfliktu strategické zásoby ropy vzrostly o zhruba 8 milionů barelů, zásoby v rafinériích v květnu samotném klesly o zhruba 15 milionů barelů .

JPMorgan projektuje, že přibližně 3 miliony b/d z aktuálního výpadku jsou dočasné. Očekává se, že Čína začne postupně obnovovat nákupy kolem srpna, až se oživí poptávka z petrochemického sektoru a země bude chtít doplnit své strategické zásoby .

Důsledek je jasný: jakmile se Čína znovu objeví na trhu jako kupec, plný cenový dopad uzavření Hormuzu se stane mnohem hůře zvladatelným . Jak uvedla CNBC, analytici varují, že současná stabilita „nevydrží“ . A Brookings Institution dodává, že ačkoli destrukce poptávky zatím pomohla, „masivní šok“ se ještě plně neprojevil .