SNB v červnu 2026: Sazba zůstává na 0 %, hrozí intervence kvůli silnému franku

Švýcarská národní banka (SNB) na svém měnověpolitickém zasedání 18. června 2026 podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 0 % . Zároveň zopakovala, že je ve zvýšené míře připravena intervenovat na devizovém trhu, aby čelila nadměrnému posilování švýcarského franku, který v poslední době těží z role bezpečného přístavu v souvislosti s konfliktem v Íránu .

Zatímco švýcarská inflace zůstává hluboko pod cílem centrální banky, Evropská centrální banka (ECB) se vydala zcela opačným směrem – poprvé za tři roky zvýšila úrokové sazby. Zde je přehled klíčových bodů.

Sazba SNB zůstává na 0 %

SNB ponechala svou hlavní úrokovou sazbu beze změny na 0 %, kde je od června 2025 . Centrální banka uvedla, že tento krok podporuje cenovou stabilitu a hospodářský růst, a dodala, že střednědobé inflační tlaky zůstávají v podstatě nezměněné, a to navzdory nedávnému nárůstu cen energií .

Podmíněná inflační prognóza SNB byla kvůli cenám energií pro rok 2026 mírně zvýšena, ale stále se pohybuje v rámci cílového pásma banky 0–2 %. SNB nyní očekává průměrnou roční inflaci 0,6 % pro rok 2026, 0,6 % pro rok 2027 a 0,7 % pro rok 2028 .

Inflace a jádrová inflace

Meziroční inflace ve Švýcarsku se na začátku roku 2026 pohybovala kolem 0,1 %, což je nárůst z 0,0 % v listopadu 2025, tažený zejména vyššími cenami zboží . Jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní položky jako energie a potraviny, činila naposledy 0,42 % a analytici očekávají, že v červnu zpomalí až k 0,10 % . Právě tento přetrvávající dezinflační tlak je hlavním důvodem, proč si SNB může dovolit držet svou mimořádně uvolněnou politiku.

Varování před devizovými intervencemi

Představitelé SNB v čele s prezidentem Martinem Schlegelem upozornili, že obnovené geopolitické turbulence, konkrétně íránský konflikt, by mohly dále posílit poptávku po franku jako bezpečném přístavu . Banka uvedla, že je připravena v případě potřeby franky prodávat, a zdůraznila svou „zvýšenou" ochotu intervenovat .

SNB považuje devizové intervence za pravděpodobnější nástroj než návrat k záporným úrokovým sazbám. Podle analytiků Nomury a Morningstar je laťka pro opětovné zavedení záporných sazeb velmi vysoká . UBS poznamenala, že příležitostné devizové intervence jsou možné, rozsáhlá akce však vzhledem k omezeným deflačním rizikům není na místě .

Srovnání s ostatními centrálními bankami

Červen 2026 byl z pohledu měnové politiky „super týdnem