Dohoda USA-Írán rozpoutala rally na trzích: Asijské měny sílí, ropa se propadla

Kolaps cen ropy odrážel splasknutí geopolitické rizikové přirážky, která se nahromadila během téměř čtyř měsíců trvajících bojů. Během konfliktu dosáhla cena ropy vrcholu kolem 120 dolarů za barel . Znovuotevření Hormuzu, pokud se uskuteční, by odstranilo ten největší úzký profil v dodavatelském řetězci, který žene vzhůru globální ceny benzinu, nafty a leteckého petroleje .

Asijské měny posilují, pak váznou

Jihokorejský won

Jihokorejský won byl jedním z největších příjemců nárůstu chuti riskovat. V pondělí otevřel na 1 511,4 wonu za dolar a během dne dále posílil až na 1 504 wonů – na nejsilnější úroveň od 1. června . Domácí seanci uzavřel na 1 511,1 wonu za dolar, což je posílení o 8,7 wonu oproti předchozí seanci . Hlavní index KOSPI vyskočil o 5,2 % . Analytici poukazovali na pokles averze k riziku v souvislosti s levnější ropou, ale varovali, že rychlý pokles k hranici 1 400 wonů za dolar je nepravděpodobný vzhledem k přetrvávající nejistotě kolem odlivu zahraničního kapitálu a očekávaným rozhodnutím o úrokových sazbách v USA a Japonsku .

V úterý won mírně posílil na 1 507,5 za dolar, což byl třetí růstový den v řadě, ale pohyb byl mnohem mírnější, protože širší asijské měny část svých pondělních zisků odevzdaly .

Indická rupie

Indická rupie v pondělí posílila spolu s ostatními asijskými měnami, když dolar oslaboval . V úterý uzavřela na 94,56 za dolar . Ve středu 17. června otevřela o 11 paisů silnější na 94,45, podpořena dalším poklesem cen ropy – Brent se dostal pod hranici 80 dolarů za barel – a slabším americkým dolarem, jehož index se pohyboval kolem 99,50 bodu . Analytici z Finrexu upozornili, že ačkoli levnější ropa je pro rupii příznivá, další posílení může být limitováno oslabováním širších asijských měn před zasedáním amerického Fedu 16.–17. června .

Filipínské peso

Filipínské peso v pondělí posílilo o 87 centavos a uzavřelo na 60,48 pesa za dolar, což byla jeho nejsilnější úroveň od 7. května . Filipínské akcie vzrostly o téměř 7 %, protože mírová dohoda dramaticky snížila riziko vysokých cen ropy pro tuto zemi, která je čistým dovozcem energií . Peso dále posilovalo i v úterý, kdy skončilo na 60,32 – což představuje téměř dvouměsíční maximum, nejlepší závěr od 22. dubna .

Reuters však v úterý informoval, že většina rozvíjejících se asijských měn své zisky odevzdala, protože nedostatek konkrétních podrobností o příměří zchladil optimismus. Podle jedné zprávy peso během úterního obchodování ukončilo svou šestidenní vítěznou sérii a oslabilo na 60,458 za dolar . Tyto rozporuplné údaje z různých zdrojů podtrhují rozkolísaný obchodní charakter úterní seance, jež se nesla ve znamení vyčkávání na nové titulky.

Dolar oslabuje napříč trhem

Americký dolar se v pondělí propadl na desetidenní minimum, když mírový rámec přiměl investory opustit bezpečné přístavy a přesunout se do rizikovějších měn . Pokles dolaru byl plošný: japonský jen posílil na 159,7 za dolar, euro vzrostlo na 1,1616 dolaru a indonéská rupie zpevnila o více než 1 % na 17 680 za dolar, což představuje její nejsilnější úroveň od 22. května . Futures na index S&P 500 v raném asijském obchodování vzrostly o 0,8 % . Situaci na trzích analytici popsali slovy: „Pozitivní pro rizikové měny, negativní pro americký dolar" .

Jihokorejská regulační obrana wonu

Je důležité pochopit, že jihokorejská měna byla pod silným tlakem již dlouho předtím, než byla mírová dohoda oznámena. Won se propadl na své nejslabší úrovně od roku 2009 , když se během dne obchodoval i nad 1 560 wonů za dolar , což bylo způsobeno eskalujícím napětím na Blízkém východě a spekulacemi, že by Federální rezervní systém mohl dále zvýšit úrokové sazby .

V reakci na to jihokorejské úřady oznámily sérii agresivních opatření během týdne před 14. červnem:

• Přísnější dohled nad offshore měnovými deriváty a zesílené inspekce devizových operací bank .
• Speciální společnou devizovou inspekci, kterou provedla Bank of Korea a Úřad pro finanční dohled, aby prověřili, zda nedochází ke spekulativním transakcím sázejícím na další oslabování wonu .
• Tvrdší postup proti „spekulativnímu chování narušujícímu trh" – Úřad pro finanční dohled uspořádal mimořádné jednání se zástupci bank KB Kookmin, Shinhan, Hana a Woori, kde je vyzval k posílení kontrol .
• Národní penzijní služba rozšířila své měnové zajištění prostřednictvím forwardového prodeje dolarů, čímž efektivně dodávala dolary na trh .
• Neobvyklá přímá intervence – Bank of Korea a Ministerstvo financí a ekonomiky vydaly během prudké vnitrodenní volatility společné slovní intervenční prohlášení . Ministr financí Koo Yun-cheol varoval, že vláda nebude "tolerovat nadměrnou volatilitu nebo jednostranné pohyby" .

Tato opatření představovala proaktivní, obranné kroky podniknuté ještě před oznámením mírové dohody. Od uzavření dohody až do úterý 16. června nebyla hlášena žádná nová jihokorejská regulační opatření, která by byla specificky spuštěna samotnou mírovou dohodou.

Proč rally uvázla: co nevíme

Navzdory dramatickým tržním pohybům přetrvává několik klíčových nejistot, které dosavadní rally omezily a mohou i nadále působit na ceny aktiv :

Dohoda ještě není podepsána. Formální slavnostní podpis je naplánován na pátek 19. června ve Švýcarsku a rámec zůstává až do té doby právně nezávazný . Trhy tak v podstatě zaceňují dohodu, která zatím legálně neexistuje.

Nebyly zveřejněny žádné podrobné podmínky. Investoři zůstávají opatrní, protože oznámení bylo velmi skoupé na konkrétní informace – nebyl zveřejněn žádný text dohody, takže zůstávají nezodpovězené otázky ohledně mechanismů vymáhání, ustanovení o monitorování a rozsahu závazků obou stran .

Trumpova charakteristika vs. prohlášení Íránu. Prezident Trump popsal dohodu jako "kompletní" a prohlásil, že nařídil zrušit americkou námořní blokádu , ale íránští představitelé nepotvrdili stejnou míru konečnosti . Tato asymetrie ve veřejných prohlášeních vytváří pochybnosti, zda jsou obě strany skutečně v souladu.

Časový plán obnovení přepravy ropy je nejasný. Ačkoliv by měl být Hormuzský průliv bezplatně znovu otevřen, není jisté, jak rychle se podaří obnovit plnou přepravní kapacitu. Průliv byl fakticky zablokován téměř čtyři měsíce . I postupné znovuotevírání by ovlivnilo tempo, jakým se ceny ropy vrátí k normálu a začnou polevovat inflační tlaky.

Širší rizika na Blízkém východě přetrvávají. Konflikt trval téměř čtyři měsíce a skryté napětí – včetně nevyřešeného statutu íránského jaderného programu – může znovu eskalovat . Někteří analytici varují, že trvanlivost současné risk-on rally by se neměla brát za samozřejmost .

Výzkumné oddělení MUFG poznamenalo, že pokud by se scénář trvalého znovuotevření naplnil, je poměr rizika a výnosu pro měny jako korejský won "velmi příznivý pro jejich budoucí posilování", s prognózou, že se kurz USD/KRW časem posune k hranici 1 400 wonů za dolar . Tato prognóza však závisí na tom, zda dohoda vydrží – a k úterý trhy stále čekaly na důkaz.