SpaceX opce zažily nejdivočejší debut v historii: 1,8 milionu kontraktů za jediný den

Výkon akcií oproti IPO ceně

SpaceX (ticker: SPCX) vstoupila na burzu 11. června s cenou 135 USD za akcii, čímž uskutečnila rekordní primární úpis (IPO) v hodnotě 75 miliard dolarů . V době, kdy se 16. června začalo obchodovat s opcemi, akcie už stihly posílit zhruba o 43 % nad upisovací cenu a pohybovaly se kolem 193 USD. Stalo se tak po 19% skoku v den IPO a dalším přibližně 19,6% růstu v pondělí . V samotný debutový den opcí akcie SpaceX vyskočily o více než 14 % až k hodnotám 201–212 USD, čímž tržní kapitalizace firmy nakrátko překonala Amazon i Microsoft a katapultovala ji na čtvrtou příčku mezi nejhodnotnějšími firmami světa .

Objem opcí a jejich postavení na trhu

Opce na SpaceX během prvního dne rozbily veškeré rekordy. Zde jsou klíčová čísla:

• Celkový počet kontraktů: Zobchodovalo se přibližně 1,8 milionu opčních kontraktů, což je téměř pětinásobek dosavadního rekordu 364 tisíc kontraktů, který držela Meta od roku 2012 .
• Dolarová prémie: Analytici odhadují, že trhem protekly opční prémie v hodnotě zhruba 2,8 miliardy dolarů .
• Tempo obchodování: Během první hodiny se zobchodovalo přes 500 000 kontraktů a v prvních minutách tempo dosahovalo zhruba 10 000 kontraktů za minutu .
• Pořadí mezi akciovými opcemi: Již po 30 minutách byly opce na SpaceX třetí nejobchodovanější, hned za Teslou a Nvidií . Na konci dne se podle údajů Barron's umístily jako páté nejaktivnější single-stock opce, zatímco jiné zdroje uvádějí, že šlo o druhé nejobchodovanější opce na jednotlivou akcii, před nimiž byla pouze Tesla .
• Objem call opcí: Býčí sázky prostřednictvím call opcí přilákaly první den prémie přesahující 400 milionů dolarů . Jednou z nejaktivnějších realizačních cen byla call opce na 200 USD .

Dopad zavedení týdenních opcí

Burzy při startu nabídly standardní měsíční expirace (červenec, srpen), ale současně formálně požádaly o zavedení týdenních expirací od čtvrtka 18. června – konkrétně pro data 26. června, 2. července, 10. července a 17. července . Zavedení týdenních opcí se očekává jako další katalyzátor aktivity, protože obchodníkům poskytne krátkodobé pákové nástroje, což je lákavé zejména při extrémních vnitrodenních výkyvech akcie. Debut navíc připadl na týden, kdy se konal červnový „triple witching“ a zasedal měnový výbor Fedu (FOMC), což jen zesílilo celkový objem opčního trhu .

Nejvýraznější býčí a zajišťovací obchody

První den nabídl řadu pozoruhodných transakcí, od extrémních spekulací po sofistikované zajišťovací strategie:

• Sázky na „skok na Měsíc“: Obchodníci se vrhli na hluboko mimopeněžní call opce. Redakce CNBC uvedla, že ostřílení tradeři byli v šoku ze sázek cílících na 80% zisky přes noc – nabízené call opce s expirací ve stejném týdnu sahaly až na realizační cenu 380 USD . Opční trh oceňoval přibližně 15% pravděpodobnost, že akcie během tří měsíců poskočí o 50 %, což odráželo extrémní očekávání velkých pohybů .
• Býčí call spread: Institucionální tok zahrnoval nákup call opcí poblíž aktuální ceny a prodej call opcí dále od peněz (vertikální call spread). Tuto strategii doporučila společnost TradeStation jako způsob, jak řídit extrémní implikovanou volatilitu, která ve špičce dosahovala téměř 170 % . Její podstatou je, že obchodník profituje z růstu akcie, ale zároveň omezuje riziko a náklady prodejem vzdálenější opce – vhodné zejména v prostředí drahých opcí.
• Nákup put opcí / hedging: Silná byla i aktivita na straně put opcí. Jedním z nejrušnějších kontraktů prvního dne byl nákup put opcí jako pojistky proti prudkému růstu akcie. Stratégové společnosti Susquehanna upozornili, že opční trh implikoval zhruba 15% šanci na 50% pokles během tří měsíců . Saxo Bank poznamenala, že bez historických cenových dat a ukotvené implikované volatility řada obchodníků využívala vertikální put spready k zajištění masivního nárůstu ceny .
• Raný velrybí obchod: Během prvních 30 minut trhem protekly opční prémie přesahující 1,4 miliardy dolarů (podle dat ThinkSwim/SpotGamma), což signalizovalo masivní účast velkých institucí souběžně s maloobchodním šílenstvím .

Výhled pro pokračující vysokou aktivitu opcí

Většina analytiků očekává, že opce na SpaceX zůstanou mezi nejobchodovanějšími single-stock deriváty i v dohledné budoucnosti:

• Implikovaná volatilita byla extrémní – při startu se pohybovala kolem 135–170 % – a ačkoli se může časem stlačit, masivní denní výkyvy akcie (v den IPO se intradenní rozpětí pohybovalo mezi 150 a 176 USD) udržují opce atraktivní pro spekulace i hedging .
• Vedoucí pracovníci Cboe popsali první den jako „nejagresivnější debutovou obchodní aktivitu v historii“ a poznamenali, že opce ještě před konečným součtem směřovaly ke 2 milionům kontraktů .
• Známý „kmotr opcí“ (jak jej nazvala CNBC) předpověděl, že opce na SpaceX by mohly v denním objemu překonat i Nvidii a Teslu, jakmile se rozšíří nabídka týdenních expirací a realizačních cen – důvodem je masivní základna fanoušků Elona Muska a volatilita poháněná silnými příběhy .
• Kombinace rekordního zájmu drobných investorů, vysoké absolutní ceny akcie (přes 200 USD), absence historické kotvy volatility a plánovaného zavedení týdenních expirací nahrává udržení vysokých objemů. Chris Murphy, stratég Susquehanny, však varoval, že extrémní ocenění rizika činí opce „drahými a nebezpečnými“ pro nezkušené obchodníky .

Co si z toho vzít

První den obchodování s opcemi na SpaceX ukázal, že kombinace Muskova jména, rekordního IPO a extrémní volatility vytváří na trzích bezprecedentní koktejl. Pro drobné investory je to sice lákavá příležitost, ale jak varují stratégové – prémie jsou astronomické, implikovaná volatilita bezprecedentní a riziko ztráty celé investice velmi reálné. Pro profesionály jde naopak o ráj pro sofistikované strategie, jako jsou vertikální spready nebo zajišťovací put opce. S blížícím se zavedením týdenních kontraktů a pokračující Musk-mánií se dá očekávat, že jméno SpaceX bude v opčních statistikách rezonovat ještě dlouho.