Proč znovuotevření Hormuzu může zlomit cenovou moc OPEC

Potenciální znovuotevření Hormuzského průlivu se nejeví jako návrat ke stabilitě pro OPEC, ale jako závažný bod zlomu, který by mohl trvale nahlodat jeho kontrolu nad globálními trhy s ropou. Síly, které se kolem této události sbíhají, ukazují na strukturální ztrátu cenové moci, ze které se kartel už nemusí nikdy vzpamatovat.

Řada analytiků varuje, že místo stabilizace trhu by konec námořní blokády mohl rozpoutat destruktivní boj o podíl na trhu mezi zoufalými producenty z Perského zálivu. To by tlačilo ceny dolů právě ve chvíli, kdy nová vlna dodávek z Jižní Ameriky a slábnoucí růst poptávky zásadně mění rovnováhu sil. "Návrat Hormuzu může představovat jinou výzvu. Místo obnovení stability by mohl rozpoutat vlnu konkurenčního exportu ropy, která podkope schopnost OPEC kontrolovat dodávky a ovlivňovat ceny," uvádí analýza Modern Diplomacy .

Předpovídá se prudká a ostrá korekce cen

Základní scénář ratingové agentury Fitch předpokládá, že se strategická vodní cesta znovuotevře kolem konce července 2026 po pěti měsících uzavření, a její prognóza je neúprosná. Agentura předpovídá, že cena ropy Brent, která se během krize držela vysoko mezi 100 a 110 dolary za barel, klesne v srpnu na přibližně 80 dolarů a v září pak zhruba na 70 dolarů za barel, jakmile se trh rychle překlopí z nedostatku do přebytku . Tento okamžitý tlak na pokles cen nastává ve chvíli, kdy se vracející se dodávky ze Zálivu střetávají s robustní produkcí ze zemí mimo OPEC.

Výhled společnosti Wood Mackenzie je pro producenty doufající v měkké přistání podobně chmurný. Konzultantská firma očekává, že cena ropy Dated Brent se do konce roku 2026 uvolní na přibližně 80 dolarů za barel, načež v roce 2027, jak se přebytek prohloubí, dojde k hlubšímu poklesu na 65 dolarů za barel . Fitch explicitně uvedl, že krize "nemění dlouhodobější směřování trhu, u kterého se očekává návrat k přebytku" .

Jižní Amerika trvale převzala část trhu

V době, kdy byl Hormuzský průliv uzavřen, se globální obchod s ropou přepojil. Nejvýznamnějším posunem je nástup Jižní Ameriky jako nové velmoci, což je změna pravděpodobně trvalá vzhledem k již uzavřeným dlouhodobým kontraktům a zavedené logistice.

Do května 2026 prudce vzrostl celkový vývoz ropy z Jižní Ameriky, který přidal 155 milionů barelů nového exportu a učinil z regionu největší zdroj nových globálních dodávek ropy v letošním roce, čímž překonal i Spojené státy . Tento nárůst je tažen hlubinnou těžbou v Brazílii a Guyaně a zotavujícím se ropným sektorem ve Venezuele. Americký úřad pro energetické informace (EIA) předpověděl, že jen Brazílie, Guyana a Argentina se budou v roce 2026 podílet na polovině celosvětového růstu produkce .

Pro asijské importéry, největší odběratele ropy ze Zálivu, si krize vynutila zběsilé hledání spolehlivých alternativ. Měsíce budování hlubokých obchodních vztahů s dodavateli mimo Blízký východ znamenají, že vracející se barely ze Zálivu automaticky nezískají zpět své staré tržní podíly. Místo toho budou čelit zakořeněné konkurenci a možná budou muset být prodávány se slevou .

OPEC se rozpadá zevnitř

Vnitřní problémy OPEC ještě znásobily jeho vnější výzvy. Formální odchod Spojených arabských emirátů z kartelu analytici neinterpretují jen jako ztrátu produkce jednoho člena, ale jako "strukturální zlom cenové moci kartelu", který by mohl signalizovat rozpad kázně v dodržování kvót, pokud budou následovat další členové .

Současně se produkce skupiny propadla na nejnižší úroveň za nejméně dvě desetiletí. Průzkum agentury Reuters zjistil, že těžba OPEC v květnu klesla na pouhých 16,13 milionu barelů denně, což je číslo stlačené dolů americkou námořní blokádou Íránu a faktickým uzavřením průlivu pro ostatní země Zálivu . Pokud vyloučíme SAE, které skupinu opustily 1. května, jde o historicky slabou základnu, ze které by se dalo pokusit znovu prosadit tržní dominanci .

OPEC+ si také svázal ruce. Skupina se dohodla na převážně symbolickém zvýšení kvót o 188 000 barelů denně na červenec, což je krok podmíněný znovuotevřením průlivu a představující zlomek dodávek, u nichž se očekává, že se na trh vrátí . Toto rozhodnutí je přiznáním, že skupině chybí praktická schopnost řídit trh podle pevného kalendáře, a místo toho jen reaguje na geopolitické události mimo svou kontrolu.

Případ koordinované reakce OPEC dále oslabuje klesající poptávka. Skupina snížila svou vlastní prognózu růstu poptávky pro rok 2026 na 970 000 barelů denně, což činí úkol absorbovat miliony vracejících se barelů ještě obtížnějším.

Boj o přežití, nikoli řízení trhu

Hodnocení Brookings Institution, že krize zásadně změnila dynamiku trhu, je v souladu s drtivou většinou důkazů. Jejich analýza konstatuje, že těžba ropy v zemích OPEC klesla během konfliktu o více než 30 %, a že i po otevření průlivu bude trhu trvat měsíce, než se normalizuje – tedy dobu, během níž bude soudržnost kartelu vážně testována .

Hlavní výzvou pro OPEC je, že jeho členové nejsou jednotným blokem se sdílenými cíli, ale shlukem zemí hladových po příjmech. Jakmile se průliv znovu otevře, motivací každé země bude maximalizovat svůj vlastní export, aby získala zpět měsíce finančních ztrát, a nikoli omezovat produkci, aby podpořila ceny pro kolektivní dobro. Analytik Reuters Ron Bousso varoval, že tato dynamika "by mohla Rijád postavit do nepříjemné pozice", protože se bude snažit přesvědčit členy, aby produkci omezili .

Znovuotevření Hormuzu neobnovuje předkrizovou pozici OPEC. Místo toho vytváří situaci, kdy producenti ze Zálivu, zoufale se snažící získat zpět podíl na trhu, budou čelit trhu, který je již nyní dobře zásobený, strukturálně přesycený a trvale méně závislý na jejich ropě. Jak analytici varovali, návrat barelů OPEC spolu s trvale vysokou produkcí zemí mimo OPEC+ by mohl trh uvrhnout do přebytku několika milionů barelů denně , což je kombinovaný efekt ukazující na trvalé oslabení cenové moci kartelu.