Dluhová horečka v Silicon Valley: Amazon sjednal úvěr za 17,5 miliardy dolarů na AI infrastrukturu

Amazon podepsal 8. června 2026 smlouvu o seniorním nezajištěném odkladném termínovaném úvěru (tzv. delayed-draw term loan, DDTL) ve výši 17,5 miliardy dolarů. Dohoda byla zveřejněna v regulatorním hlášení 10. června a je součástí masivní vlny zadlužování, kterou technologičtí giganti financují závody ve vývoji umělé inteligence .

Detaily úvěru: Podmínky a věřitelé

Administrativním agentem facility je Citibank N.A. a do syndikátu poskytovatelů patří další světové banky .

Klíčové parametry úvěru:

• Struktura: Jde o odkladný termínovaný úvěr (DDTL). Amazon nemusí čerpat celou částku najednou, ale může si brát peníze postupně podle aktuální potřeby .
• Okno pro čerpání: Firma má možnost čerpat prostředky do 30. září 2026; poté závazky bank vyprší .
• Splatnost: Každá vyčerpaná tranše je splatná tři roky od data čerpání .
• Úročení: Úrok se odvíjí od základní sazby nebo od Term SOFR plus marže až 0,875 % .
• Kovenanty: Úvěrová smlouva neobsahuje žádné finanční kovenanty .

Syndikát tvoří pětice bank:

• Citigroup (hlavní aranžér a administrativní agent)
• Bank of America Securities
• JPMorgan Chase
• HSBC
• Wells Fargo

Amazon oficiálně uvádí, že prostředky použije na „obecné firemní účely“, což podle řady zdrojů znamená především investiční výdaje spojené s umělou inteligencí .

Simultánní financování: Rekordní kanadské dluhopisy

Jen dva dny před podpisem úvěru, 8. června 2026, Amazon prodal kanadské dluhopisy za 14 miliard CAD (zhruba 10 miliard USD) v pěti tranších .

Šlo o největší korporátní emisi dluhopisů v kanadské historii, která překonala dosavadní rekord Alphabetu ve výši 8,5 miliardy CAD z předchozího měsíce . Emise byla zhruba dvakrát přeupsaná – investoři poslali objednávky v objemu kolem 28 miliard CAD .

Když sečteme nový bankovní úvěr a kanadské dluhopisy, Amazon jen během června 2026 získal zhruba 27,5 miliardy dolarů.

Celoroční dluhopisová ofenziva Amazonu

Agresivní financování AI infrastruktury u Amazonu kombinuje nejširší škálu dluhových nástrojů ze všech technologických gigantů :

• Listopad 2025: Prodej dluhopisů v USD za 15 miliard dolarů, první v této měně po třech letech .
• Březen 2026: Rekordní prodej amerických dluhopisů za 37 miliard dolarů, s plánovanou eurovou tranší, která by celkovou sumu mohla zvýšit až k 50 miliardám – šlo o čtvrtou největší korporátní emisi v USA a největší, která nesouvisela s akvizicí .
• Červen 2026: Kanadské dluhopisy za 14 miliard CAD (národní rekord) a bankovní úvěr 17,5 miliardy USD .

Celkově si Amazon v roce 2026 obstaral z dluhopisů a úvěrů přes 60 miliard dolarů. Tolik externího kapitálu potřebuje k financování plánovaných kapitálových výdajů ve výši 200 miliard dolarů na rok 2026. Analytici očekávají, že to poprvé v historii stlačí volný peněžní tok firmy do záporných hodnot .

Srovnání s Alphabetem a Metou

Dluhová horečka zasáhla všechny tři technologické obry, každý však volí trochu jiný přístup .

Alphabet

Alphabet spustil největší dluhové financování ve své historii, aby podpořil výstavbu AI infrastruktury .

• Listopad 2025: Podal žádost o získání 17,5 miliardy USD na americkém trhu a 6,5 miliardy EUR v Evropě .
• Únor 2026: Dokončil emisi dluhopisů, která globálně překročila 30 miliard dolarů (původně se počítalo s 20 miliardami). Kapitálové výdaje pro rok 2026 plánuje ve výši 175–185 miliard dolarů, což je téměř dvojnásobek předchozího roku .
• Květen 2026: Oznámil plán získat dalších 80 miliard dolarů kombinací akcií a dluhu .
• Uspěl i s rekordní emisí dluhopisů za 8,5 miliardy CAD, než ho o měsíc později trumfnul právě Amazon .

Meta

Meta se účastní širší dluhové vlny technologického sektoru – technologické firmy vydaly v posledním čtvrtletí 2025 rekordních 108,7 miliardy dolarů v investičních dluhopisech a Meta byla jedním z největších emitentů .

• Konec 2025: Podala žádost o emisi dluhopisů za 30 miliard dolarů, svou dosud největší, s celkovými objednávkami 120 miliard dolarů .

V čem je Amazon specifický

• Nejširší mix nástrojů: Jako jediný z trojice sáhl po bankovním úvěru a současně emitoval dluhopisy na americkém i kanadském trhu .
• Nejvyšší roční investice: Jeho plán kapitálových výdajů 200 miliard USD je nejvyšším individuálním AI rozpočtem mezi tzv. hyperscalery .
• Objem emisí: Samotný březnový prodej dluhopisů za 37 miliard USD je čtvrtou největší korporátní emisí v historii a největší mimo fúze a akvizice .

Širší kontext: Půjčky za biliony

Nejde o dočasný výkyv, ale o trvalou změnu ve financování technologických gigantů – od krytí investic z provozního cash flow k externímu dluhu .

Celkové výdaje Amazonu, Alphabetu, Mety a Microsoftu na AI infrastrukturu by v roce 2026 mohly dosáhnout 660–700 miliard dolarů – to je 165% nárůst oproti roku 2024 a v poměru k HDP USA více, než stál program Apollo nebo stavba mezistátních dálnic .

• Analytici Barclays odhadují, že emise dluhopisů hyperscalerů letos přesáhnou 200 miliard dolarů a trh investičních dluhopisů nebude schopen pokrýt veškerou poptávku .
• Morgan Stanley predikuje, že celosvětová emise dluhopisů spojených s AI přesáhne v roce 2026 500 miliard dolarů .
• V roce 2027 by kapitálové výdaje hyperscalerů mohly atakovat 1 bilion dolarů a objem dluhu v sektoru by mohl v následujících letech dosáhnout 1,5 bilionu dolarů .

Celý tento historický nárůst zadlužení je vysoce rizikovou sázkou na to, že výnosy z AI služeb nakonec ospravedlní astronomické počáteční investice do datových center, čipů a infrastruktury .