Investoři spravující 11 bilionů eur varují EU: Neoslabujte uhlíkový trh, sázíme na něj biliony

Co konkrétně po lídrech EU chtějí?

1. Zachovat robustní a předvídatelný ETS jako hlavní pilíř evropské klimatické politiky. Jakékoli oslabování či plošné rušení odmítají .
2. Vyvíjet trh, ne ho rozkládat. Uhlíkový trh má zůstat a doplňovat se cílenými průmyslovými politikami, ne ad hoc zásahy .
3. Soustředit se na skutečné překážky: výstavbu přenosových sítí, elektrifikační infrastrukturu a financování čistých technologií .
4. Nedělat chyby z minulosti. Odkazují na chaotické zásahy do energetických trhů během krize v roce 2022, které podkopaly důvěru investorů .

Proč je oslabení ETS podle nich cesta do pekel

Argumentace investorů se opírá o tři základní pilíře, proč by dotčení trhu s uhlíkem Evropě spíše uškodilo, než pomohlo.

1. Jistota investic visí na vlásku

Pro kapitálově náročné projekty s dlouhou návratností – typické pro dekarbonizaci oceláren, cementáren nebo chemiček – je dlouhodobá předvídatelnost ceny uhlíku naprosto zásadní. Pokud politici signál rozkolísají, investiční případy se rozpadnou a kapitál zamrzne nebo uteče jinam. „Oslabení ETS by zničilo investiční logiku právě pro ty technologie, které Evropa potřebuje, aby zůstala konkurenceschopná,“ uvádí prohlášení .

2. Obviňování ETS je fakticky nesprávné

Hlavní tlak na evropské firmy nevytváří cena povolenek, ale vysoké ceny samotné energie, zejména plynu. Analýza Bruegelu i dalších institucí ukazuje, že konkurenceschopnost evropského průmyslu netrpí primárně kvůli klimatické politice, ale kvůli závislosti na drahém importovaném plynu . Svádět vinu na povolenky je podle investorů kontraproduktivní a odvádí pozornost od skutečných strukturálních problémů .

3. Trhy jsou extrémně citlivé na politické signály

Cena emisní povolenky (EUA) se z lednových 90 eur propadla v březnu 2026 až na 67 eur, právě po vyjádřeních politiků zpochybňujících budoucnost ETS . Taková volatilita ničí stabilní cenové signály, na kterých investoři staví své modely. Trh se sice po březnovém summitu částečně uklidnil, ale důvěra zůstává křehká .

Co všechno je v sázce pro soukromé investice

Nejde jen o abstraktní principy. V sázce jsou konkrétní miliardové kapitálové toky a budoucí konkurenceschopnost celého kontinentu.

• Tok kapitálu do čistého průmyslu. Byznys plán pro dekarbonizaci základních odvětví (ocel, cement, chemie, sklo, hliník) stojí na důvěryhodné trajektorii ceny uhlíku. Bez ní se investice zastaví nebo obrátí .
• Příjmy z aukcí. Systém ETS generuje ročně desítky miliard eur, které financují čisté průmyslové investice. Oslabit trh znamená připravit veřejné rozpočty o tento klíčový příjem právě ve chvíli, kdy je nejvíc potřeba .
• Šance pro nové technologie. Evropa se snaží vybudovat vedoucí postavení v bateriích, elektrolyzérech a síťových technologiích. Tyto sektory potřebují silný uhlíkový signál, aby na trhu porazily zavedené špinavé výrobce .
• Důvěryhodnost systému. „Ad hoc zásahy by podkopaly investiční jistotu a potrestaly by firmy, které již do dekarbonizace vložily vlastní kapitál,“ varuje skupina přes 100 firem a investorů, která v březnu adresovala otevřený dopis hlavám států .

Skutečné příčiny evropských potíží: plyn, sítě a pomalé úřady

Prohlášení investorů je součástí širšího konsenzu odborné i podnikatelské veřejnosti. Draghiho zpráva o konkurenceschopnosti EU identifikovala hlavní problémy jasně :

• Strukturálně vysoké ceny energií. Evropa platí za elektřinu a plyn podstatně víc než USA nebo Čína, a to už od počátku století. Tento rozdíl se během energetické krize ještě prohloubil .
• Podinvestovaná infrastruktura. Nedostatečná kapacita sítí, pomalé povolovací procesy a chybějící přenosová soustava blokují elektrifikaci průmyslu, která je přitom klíčem ke snížení závislosti na fosilních palivech .
• Regulatorní fragmentace a zdlouhavé schvalování. Složité a pomalé schvalovací procesy pro obnovitelné zdroje a průmyslové projekty zůstávají hlavní bariérou .
• Globální asymetrie v dotacích. Evropa čelí konkurenci jurisdikcí s masivními státními podporami (např. americký Inflation Reduction Act), aniž by sama disponovala srovnatelně štědrými nástroji .
• Chybějící robustní mechanismus pro financování čistých technologií. EU postrádá dostatečně velký, snadno dostupný veřejný finanční nástroj, který by pomohl snížit riziko soukromých investic do prvních průmyslových dekarbonizačních projektů svého druhu .

Pozice evropských lídrů zůstává rozdělená. Zatímco osm zemí v čele se Španělskem, Nizozemskem a Švédskem varuje před rozebráním ETS , jiné státy, zejména z regionu střední a východní Evropy, volají po zpomalení nebo zmírnění pravidel .

Investoři ve svém dopise shrnují podstatu jednoznačně: „Místo abychom se zaměřili na strukturální příčiny ekonomické eroze – vyšší ceny energií způsobené fosilním plynem, nedostatečnou infrastrukturu a zdlouhavé povolování – cílí někteří neprávem na systém ETS“ .

Evropští politici tak budou muset na nadcházejících summitech ukázat, zda vsadí na stabilitu a důvěryhodnost pravidel, anebo podlehnou tlaku a pustí se do nebezpečného experimentu s trhem, který má zaplatit zelenou transformaci.