Morpho vybral 175 milionů dolarů. Z DeFi se stává páteřní infrastruktura pro banky a burzy

• Hlavní investoři: Paradigm, Ribbit Capital a a16z crypto (divize digitálních aktiv Andreessen Horowitz).
• Další účastníci: Apollo Funds, venture kapitálová jednotka Circle a VanEck.
• Typ kola: Tokenové, nikoli akciové. Investice směřovala do nativních tokenů protokolu MORPHO.

Generální ředitel Paul Frambot a jeho tým použijí kapitál k vybudování otevřené kreditní infrastruktury pro finanční instituce, což signalizuje silnou institucionální poptávku po on-chain úvěrových kolejích.

Kumulativní historie financování

Růstové metriky protokolu (TVL a vklady)

Morpho zažil v letech 2025–2026 explozivní růst, poháněný institucionálními integracemi.

• TVL (červen 2026): ~6,6 miliardy dolarů hlášených v době oznámení financování. Jiné zdroje uvádějí 7,5 miliardy dolarů k začátku června 2026.
• Růstová trajektorie: Celkové vklady vzrostly z 5 miliard dolarů na začátku roku 2025 na 13 miliard dolarů ve třetím čtvrtletí 2025 (nárůst o 160 %). Aktivní úvěry se rozšířily z 1,9 mld. dolarů na 4,5 mld. dolarů za stejné období.
• Růst uživatelů: Z přibližně 67 000 uživatelů na více než 1,4 milionu uživatelů během roku 2025.
• Vklady reálných aktiv (RWA): Vzrostly z téměř nuly na více než 500 milionů dolarů na začátku roku 2026.
• Zotavení po útoku: Pokus o útok v dubnu 2025 dočasně stáhl TVL na 2,5 miliardy dolarů, ale protokol se rychle zotavil bez ztráty prostředků.

Institucionální partnerství

Morpho se stal preferovanou DeFi úvěrovou infrastrukturou pro hlavní burzy, banky a fintechy.

• Coinbase: Pohání krypto-zajištěné půjčky Coinbase (včetně půjček zajištěných bitcoinem), což vytlačilo TVL na ~4 miliardy dolarů již v lednu 2025. Coinbase DeFi půjčky přesáhly do Q3 2025 objem 1 miliardy dolarů.
• Crypto.com: Integrován jako půjčkový partner, součást on-chain kreditní nabídky burzy.
• Gemini: Uveden mezi hlavními burzovními integracemi pro kurátorské trhy Morpho.
• Société Générale Forge (SG-FORGE): Přelomové partnerství: regulovaná digitální pobočka globálně systémově významné banky Société Générale zvolila Morpho pro napájení půjčování svých stablecoinů EURCV a USDCV, které jsou v souladu s regulací MiCA. Šlo o první vstup velké evropské banky do DeFi půjček.
• Tempo: V květnu 2026 integroval Tempo (stablecoinový platební řetězec podporovaný Stripe a Paradigm) trh Morpho a odemkl 7,5 miliardy dolarů v on-chain úvěrové kapacitě pro podniky. Integrace byla spuštěna 18. května 2026.
• Apollo Global Management: Podepsal dohodu o spolupráci na získání až 90 milionů tokenů MORPHO během 48 měsíců, což představuje zhruba 9 % celkové nabídky tokenů, za účelem podpory úvěrových trhů a infrastruktury.
• Další významné integrace: Bitwise, Ledger, Trust Wallet, Bitget.

Upgrade Vaults V2

Morpho již více než rok intenzivně pracuje na hlavním upgradu V2, který je ústředním technickým cílem společnosti.

• Stav: Morpho Vaults V2 byly původně spuštěny na konci září 2025 a během roku 2026 se dále iterují.
• Klíčové vlastnosti: Bezpovinný rámec trezorů postavený kolem Adaptérů, granulární systém ID a kapacit a automatické připisování úroků prostřednictvím hlášení aktiv v reálném čase. Verze V2 přechází od sazeb diktovaných protokolem k sazbám určovaným trhem, přičemž riziko je izolováno v jednotlivých trezorech, nikoli sdíleno napříč protokolem.
• Odměny v tokenech MORPHO: Trezory V2 podporují nativní incentivy MORPHO pro kurátory a vkladatele.
• Migrace: Uživatelé jsou vyzýváni k migraci z trezorů V1; aplikace Steakhouse umožňuje migraci v jediné transakci.
• Morpho Midnight: 8. června 2026, těsně před oznámením financování, spustil Morpho protokol Morpho Midnight – nový protokol pro půjčky s fixní sazbou a pevným termínem, zaměřený na institucionální poptávku po předvídatelném on-chain úvěru.

Ambice Paula Frambota na veřejný trh

V prohledaných zdrojích se neobjevil přímý citát Paula Frambota, který by konkrétně uváděl, že „Morpho bude usilovat o IPO“ nebo „veřejně kótovat“. Tokenové kolo za 175 milionů dolarů a valuace 2 miliardy dolarů však umisťují Morpho do pozice, kde je pokračující cesta směrem k veřejným trhům logickým dalším krokem. Širší kontext – hlavní krypto infrastrukturní firmy usilující o IPO – poskytuje relevantní vzor (viz níže).

Širší kontext krypto IPO trhu

V letech 2025–2026 došlo k výraznému posunu směrem k veřejným kotacím mezi velkými krypto společnostmi, ačkoli regulatorní jasnost byla nerovnoměrná:

• Coinbase vstoupila na burzu Nasdaq přímým listingem v dubnu 2021 a zůstává referenčním bodem pro krypto akciové trhy.
• Circle (emitent USDC) podal žádost o IPO na začátku roku 2024 a pokračoval v úsilí o veřejný listing během let 2025–2026, čímž se staví do pozice regulované digitální dolarové infrastruktury.
• Kraken a další velké burzy zkoumaly cesty k veřejným trhům, i když načasování se posunulo v závislosti na postoji SEC.
• Přímé zapojení Apollo Global Management do Morpho (akvizice tokenů, účast na financovacím kole) signalizuje, že velcí tradiční správci aktiv jsou stále pohodlnější s DeFi protokoly jako s institucionální kreditní infrastrukturou – trend, který urychluje cestu ke vstupu na veřejný trh.

Investice 175 milionů dolarů, valuace 2 miliardy dolarů a seznam partnerů od Coinbase přes Société Générale až po Apollo řadí Morpho mezi nejsilněji institucionálně propojené DeFi protokoly. Upgrade V2 a spuštění Morpho Midnight jsou navrženy tak, aby zachytily další vlnu institucionální poptávky po předvídatelném, regulovaném on-chain úvěru.