Paradox čínského obchodního přebytku ve výši 105 miliard dolarů

Čínská obchodní bilance nemá vypadat takto. Válka, která uzavřela nejdůležitější světovou ropnou úžinu, by měla přebytek největšího světového dovozce ropy snížit. Místo toho květen 2026 přinesl přebytek 105,43 miliardy dolarů – o více než 13 miliard nad odhady analytiků a nejvyšší od ledna . Tento paradox je výsledkem dvou extrémních a protichůdných sil: exportního stroje poháněného umělou inteligencí, který jede na plný výkon, a účtu za dovoz energií, který se propadl na úroveň nevídanou za posledních osm let .

Výsledkem je hlavní číslo, které vypadá jako jednotná ekonomická síla, ale ve skutečnosti je příběhem dvou velmi odlišných Čín.

Hlavní čísla: Každý ukazatel překonal očekávání

Květnová data, zveřejněná 9. června Generální celní správou, prolomila veškeré ekonomické prognózy.

• Vývoz meziročně vzrostl o 19,4 % na rekordních 376,78 miliardy dolarů, čímž zrychlil z dubnových 14,1 % a výrazně překonal konsensuální odhad 15 % .
• Dovoz vyskočil o 27,4 % na 271,35 miliardy dolarů, čímž překonal očekávaných 25 % a vyrovnal dubnové tempo 25,3 %. Síla dovozu odrážela agresivní předzásobování polovodiči, nikoli nákupy ropy .
• Obchodní přebytek se následně rozšířil na 105,43 miliardy dolarů z dubnových 84,82 miliardy .

Tento poutavý přebytek je klamně vysoký. Pokud bychom z něj vyjmuli zkolabovaný účet za dovoz energií, základní růst neenergetického dovozu by byl ještě silnější – což podtrhuje, že se nejedná o přebytek z důvodu slabé poptávky, ale o přebytek způsobený nabídkovým šokem.

Exportní boom tažený AI: Hlavní roli hrají polovodiče

Největším faktorem překonání odhadů u vývozu je neukojitelná globální poptávka po hardwaru pro umělou inteligenci. V obchodním koši dominovaly dodávky polovodičů, zejména integrovaných obvodů a paměťových čipů.

Vývoz integrovaných obvodů v prvních měsících roku 2026 meziročně vzrostl přibližně o 73 %, a to díky kombinaci rostoucích objemů a 55,7% nárůstu vývozních cen, protože ceny pamětí prudce stouply . Deník Straits Times uvedl, že poptávka po AI hardwaru „vyrovnala narušení způsobená válkou v Íránu“ a umožnila nejsilnější exportní výsledek za poslední tři měsíce .

K meziročnímu tempu růstu přispěly také dva strukturální faktory. Příznivý základní efekt z května 2025 – slabého období poznamenaného nejistotou ohledně cel a globálním zpomalením výroby – činí současná data v procentuálním vyjádření většími . Současně předzásobování ze strany zahraničních odběratelů urychlilo dodávky. Dovozci si objednávali zboží dopředu v obavě, že íránský konflikt nakonec zvýší náklady na komponenty a logistiku, což vytáhlo čínský vývoz do května .

Ropný kolaps: Dovoz klesl na úroveň roku 2017

Zatímco vývoz bujel, čínský dovoz ropy se propadl způsobem, který by normálně signalizoval těžkou recesi. Příčina je však čistě geopolitická.

Dovoz ropy klesl v květnu na přibližně 33 milionů tun, což odpovídá 7,8 milionu barelů denně (b/d). To je nejnižší měsíční údaj od října 2017 a méně než dvě třetiny čínského průměru 11,6 milionu b/d z roku 2025 .

Námořní dodávky, sledované společností Kpler, klesly ještě dramatičtěji – na odhadovaných 6,36 milionu b/d v květnu, což je téměř desetileté minimum a sotva polovina z 11,39 milionu b/d zaznamenaných v únoru, posledním celém měsíci před americko-izraelskými údery na Írán z 28. února . Dovoz ropy z Blízkého východu do Číny se v dubnu konkrétně propadl na 2,15 milionu b/d, což je téměř 14leté minimum .

Efektivní uzavření Hormuzského průlivu přerušilo běžné dodavatelské trasy Číny ze zemí Perského zálivu, které se historicky podílejí zhruba čtvrtinou na jejím dovozu ropy . Místo aby se Peking snažil na promptním trhu nakupovat drahé náhradní barely, učinil záměrné politické rozhodnutí: čínské rafinerie omezily zpracování a začaly čerpat strategické ropné rezervy (SPR), čímž se rozhodly šetřit devizové prostředky a vyhnout se zvyšování globálních cen .

Londýnská konzultační společnost Energy Aspects předpovídá, že celkový čínský dovoz ropy bude v roce 2026 činit v průměru jen ~10,9 milionu b/d, což je úroveň nevídaná od pandemických uzávěr, a poznamenává, že válka „odhalila, do jaké míry poptávka zmizela“ .

Geopolitické dominové efekty: Ruská ropa, kovy a ropa pod 100 dolarů

Narušení Hormuzu spustilo kaskádu sekundárních obchodních posunů.

• Ceny ropy nedokázaly vystoupat nad 100 dolarů za barel částečně proto, že Čína – největší světový dovozce ropy – se z trhu stáhla, místo aby panicky nakupovala. Kolaps na straně poptávky vyrovnal velkou část nabídkového šoku .
• Zásobování se prudce obrátilo k ruské ropě. Čína zvýšila svou závislost na ruské ropě dodávané ropovody a arktickými námořními cestami. Tento trend existoval již před válkou, ale nyní prudce akceleroval. Ředitel výzkumu společnosti Kpler poznamenal, že obrátit se k většímu množství ruské ropy bylo pro Peking tím „nejlogičtějším řešením“, jak konflikt pokračoval .
• Toky komoditního obchodu se rozcházely. Zatímco dovoz ropy klesal, Čína zvýšila nákupy mědi, železné rudy a dalších průmyslových kovů, aby nasytila svůj zpracovatelský exportní stroj, jak zaznamenal BOE Report . Výsledkem byl ostrý kontrast: klesající dovoz energií spolu s rostoucím dovozem kovů, odrážející dvoukolejnou komoditní strategii.

Obchodní odveta EU: Otevírá se nová fronta

Velikost a struktura čínského přebytku působí jako urychlovač již tak doutnajícího obchodního napětí s Evropou. EU vnímá trvalou záplavu čínského zpracovatelského vývozu – oceli, chemikálií, čistých technologií a vozidel – jako existenční hrozbu pro svou průmyslovou základnu a květnová data poskytla jestřábům čerstvou munici.

• Dne 29. května uspořádala Evropská komise politickou debatu zaměřenou konkrétně na rostoucí čínský vývoz a „systémovou průmyslovou nadkapacitu“. Pět členských států – Španělsko, Itálie, Francie, Nizozemsko a Litva – podepsalo společný dokument požadující agresivnější opatření .
• EU usiluje o mandát pro nový „nástroj pro nadkapacitu“, analogický americkému procesu podle paragrafu 301, který by Bruselu poskytl široké pravomoci omezit přístup Číny na trh v celých sektorech, místo aby postupoval zdlouhavými antidumpingovými případy pro jednotlivé produkty. Komise se zavázala předložit nové nástroje ekonomické bezpečnosti do září 2026 .
• Konkrétní opatření již přicházejí. Od července 2026 EU sníží bezcelní kvóty na ocel o 47 % – z přibližně 33 milionů tun na 18,3 milionu – a zdvojnásobí cla nad rámec kvót z 25 % na 50 % .
• Peking pohrozil odvetnými obchodními šetřeními, včetně vyšetřování antidiskriminačních praktik a bezpečnosti dodavatelských řetězců, pokud bude EU s nástrojem pro nadkapacitu pokračovat .

Příběh dvou Čín

Čínský rekordní přebytek není jednotným ukazatelem ekonomické síly. Je to rozdělená obrazovka: exportní stroj na AI polovodiče běžící na plný plyn, zatímco motor dovozu energií se zadrhává kvůli válečné blokádě. Ropný kolaps mechanicky rozšiřuje obchodní bilanci a maskuje skutečnou sílu neenergetického dovozu, která odráží průmyslovou poptávku. Peking zároveň zvládá energetický šok uvolňováním strategických rezerv a záměrným obratem k ruské ropě – politikami, které dále potlačují dovozní účet.

Doprovodné škody se projevují v Evropě, kde samotná velikost přebytku – po rekordní roční nerovnováze 1,2 bilionu dolarů z roku 2025 – přesvědčila tvůrce politik, že současný stav je neudržitelný . Nově vznikající obchodní arzenál EU představuje strukturální eskalaci, nikoli dočasnou rozmíšku, a připravuje půdu pro mnohem vyhrocenější globální obchodní prostředí ve druhé polovině roku 2026.