Strop na 95 dolarech: Jak rekordní americký export a slabá poptávka drží ropný šok z Hormuzu na uzdě

Hlavním odběratelem byla Asie, která v květnu odebrala bezprecedentních 2,45 milionu bpd, přičemž jen Jižní Korea dovezla rekordních 1,1 milionu bpd . Agresivně přikoupily i evropské rafinerie v čele s Nizozemskem (686 000 bpd). Tato exportní smršť se již blíží fyzickým limitům infrastruktury na pobřeží Mexického zálivu; obchodníci a analytici odhadují, že USA mohou vzhledem k současné kapacitě potrubí a terminálů vyvézt maximálně kolem 6 milionů bpd .

2. Globální poptávka se hroutí pod tíhou vysokých cen.

IEA předpokládá, že globální poptávka po ropě se v roce 2026 meziročně sníží o 420 000 barelů denně, což je přímý důsledek raketově rostoucích cen, zpomalení hospodářského růstu a rozsáhlého rušení letů . Čína, která dříve odebírala zhruba třetinu své ropy přes Hormuz, se pod tlakem ztráty dodávek neprohnula – její ekonomické ochlazení naopak snížilo chuť po dovozu přesně v okamžiku, kdy je ropy největší nedostatek .

Toto ničení poptávky je brutálním, ale účinným přetlakovým ventilem. Ani kontrakce o 420 000 bpd však nedokáže zacelit mezeru v nabídce, která se počítá v milionech barelů.

3. Průliv není zcela neprodyšně uzavřen.

Írán povolil pramínek kontrolovaného tranzitu přes úžinu, zatímco regionální producenti spustili nouzové potrubní objížďky. Klíčovým záchranným ventilem se stal saúdskoarabský ropovod East-West Pipeline s exportní kapacitou kolem 5 milionů bpd do přístavu Yanbu u Rudého moře . Analytici z Rystad Energy odhadují, že saúdskoarabskými a emirátskými potrubními systémy vyúsťujícími mimo Perský záliv může protékat 5 až 6 milionů barelů denně .

USA rovněž dočasně zmírnily některé sankce na íránské a ruské námořní zásilky, aby udržely přístupné plovoucí zásoby – platnost těchto výjimek však vyprší na konci června 2026 .

4. Strategické rezervy se vyprazdňují rekordním tempem.

11. března bylo oznámeno koordinované uvolnění 400 milionů barelů ze strategických rezerv pod hlavičkou IEA, což při maximálním výpadku dodávek poskytlo přibližně 30denní polštář . Spojené státy pokračovaly v jednostranném uvolňování a komerční zásoby se po celém světě agresivně rozpouštějí. Kombinovaný efekt uvolnění SPR, čerpání komerčních zásob a nouzových potrubních objížděk vytvořil zhruba 130denní nárazník – ten je však konečný a každý týden pokračující krize ho ztenčuje .

SPIEF 2026: Sečinovo varování a dlouhá cesta zpět

Na energetickém panelu Petrohradského mezinárodního ekonomického fóra (SPIEF) 6. června 2026 přednesl generální ředitel Rosněfti Igor Sečin hlavní zprávu s názvem „Začátek konce, nebo konec začátku?“ . Jeho poselství bylo nekompromisní.

Sečin zdůraznil, že sedmnáct týdnů po uzavření průlivu není na světě země, která by dokázala nahradit zhruba 16 milionů barelů denně, jež vypadly z globálního oběhu přes Hormuz . Předložil dva scénáře:

• Pokud se průliv rychle znovu otevře, průměrná cena ropy Brent by do konce roku 2026 dosáhla 95–96 dolarů za barel. Ale i v tomto nejlepším případě by obnovení normální logistiky trvalo přibližně půl roku a k plné stabilizaci trhu by došlo až v druhé polovině roku 2027 .
• Pokud bude krize přetrvávat, trhy zůstanou dlouhodobě rozvrácené a strukturální deficit se bude každým týdnem prohlubovat.

Šéf Rosněfti také varoval, že vleklé napětí kolem Hormuzu podkopává dlouhodobou poptávku po ropě, protože ničí důvěru ve spolehlivost dodávek – což je dynamika, která by mohla urychlit zájem o alternativní zdroje energie . Uzavření průlivu označil za pokus o přetvoření regulace globálního energetického trhu v zájmu USA a zároveň garantoval, že Rusko zachová stabilní dodávky ropy do Číny a Indie bez ohledu na širší podmínky na trhu .

Panelu se vedle Sečina a ministra energetiky Uzbekistánu zúčastnil i bývalý výkonný ředitel IEA Nobuo Tanaka . Debatovalo se zejména o rizicích pro ceny ropy, avšak dostupné zprávy z této diskuse neobsahují konkrétní Tanakův citát ohledně scénáře růstu ceny na 170 dolarů za barel. Toto číslo, jak je rozebráno níže, vychází spíše z širších analytických modelů než z přímého výroku na panelu.

Na ostří nože: Proč 95 dolarů není strop, ale jen pauza

Ohromující odhad IEA: výpadek 3,9 milionu bpd.

Květnová zpráva IEA o trhu s ropou (Oil Market Report) přinesla dramatickou revizi. Nyní předpokládá, že celosvětové dodávky ropy klesnou v roce 2026 v průměru o 3,9 milionu barelů denně – za předpokladu, že toky přes Hormuz se začnou postupně obnovovat až od června . To je více než dvojnásobek předchozí prognózy poklesu o 1,5 milionu bpd .

Při zhruba 10,5 milionu bpd produkce ze zemí Perského zálivu, jež je momentálně mimo provoz, a kumulativních ztrátách dodávek, které již přesáhly miliardu barelů, nyní IEA očekává pro letošní rok globální deficit nabídky ve výši 1,78 milionu bpd . To znamená převrat oproti dříve očekávanému přebytku 410 000 bpd .

Zásoby jsou pod extrémním a neudržitelným tlakem.

IEA varovala, že uvolňování strategických rezerv a čerpání komerčních zásob jsou pouze „částečným a dočasným řešením“ . Zásoby rozvinutých zemí se tenčí rekordním tempem a dokud zůstává Hormuz zablokovaný, neexistuje jasný mechanismus, jak je doplnit .

Riziko scénáře za 170 dolarů za barel.

Pokud průliv zůstane uzavřen déle, než počítají současné základní scénáře – nebo pokud selže byť jen jeden z nárazníkových faktorů (kapacita amerického exportu, dostupnost SPR, slabá čínská poptávka) – zůstává riziko prudkého cenového skoku mimořádně vysoké. Dallaský Fed modeloval cenu 132 dolarů pro tříměsíční uzavírku; hlubší nebo delší blokáda posouvá projekce mnohem výše . Samostatná analýza nepříznivého scénáře z konce května odhaduje, že by Brent mohl vystoupat až na ~140 dolarů a nad úrovní 120 dolarů se udržet po delší dobu .

Základní zranitelnost je v tomto: trh se spoléhal na dočasné nárazníky, které se vyčerpávají rychleji, než se základní výpadek dodávek daří zacelovat. Rekordní americký export naráží na fyzické limity infrastruktury. Strategické rezervy nejsou bezedné. Pokles čínské poptávky je jednorázová úprava, nikoli opakující se pojistný ventil. Pokud cokoli z toho selže, z 95 dolarů se nestane strop, ale podlaha. Jak řekl Sečin, i v tom nejoptimističtějším případě je úplná normalizace záležitostí až roku 2027 .