Uvnitř raketového růstu Hiive: Jak IPO horečka SpaceX, OpenAI a Anthropic rozdmýchává trh s akciemi před vstupem na burzu

Ohromující je finanční poptávka po těchto soukromých akciích. Objem sekundárních transakcí napříč všemi soukromými trhy dosáhl v roce 2025 rekordu 226 miliard dolarů, což představuje 41% nárůst oproti předchozímu roku a zároveň číslo, které převyšuje kombinovanou hodnotu všech IPO podporovaných venture kapitálem za stejné období . Tento trend pevně ustanovil sekundární trhy jako primární zdroj likvidity pro institucionální investory .

Mega-IPO, které rozdmýchávají horečku

Hlavním palivem pro tuto poptávku je očekávané uvedení největších soukromých společností světa na veřejné trhy.

• SpaceX pravděpodobně zacílí na hrubý výnos přibližně 75 miliard dolarů, což by z něj učinilo největší IPO v historii. Nedávná aktivita generovala více objednávek, než bylo dostupných akcií, přičemž alokace pro drobné investory (retail) byla údajně 30 % – zhruba trojnásobek historické normy na Wall Street .
• OpenAI v březnu 2026 uzavřela rekordní primární kolo financování ve výši 122 miliard dolarů vedené Amazonem, Nvidií a SoftBankem, čímž dosáhla ocenění 852 miliard dolarů. Přesto během 24 hodin zůstalo neprodáno zhruba 600 milionů dolarů v sekundárních akciích, přičemž nabídky přicházely s 10% diskontem oproti tomuto ocenění .
• Anthropic se stal svědkem nejexplozivnější akce na sekundárním trhu. Jeho implikované ocenění překročilo 1 bilion dolarů na platformách jako Forge Global, čímž poprvé překonalo OpenAI. Na Hiive byla tato společnost oceněna na 851 miliard dolarů, zatímco tokenizované trhy na Jupiteru posunuly toto číslo nad 1,2 bilionu dolarů . Samotné Hiive zaregistrovalo nákupní poptávku na akcie Anthropic přes 1,6 miliardy dolarů, což ostře kontrastuje s chladnoucím zájmem o OpenAI .

Konkurenční prostředí: Hiive, Forge a EquityZen

Sekundární trh se konsolidoval kolem tří hlavních platforem, z nichž každá má odlišný model.

Hiive: Transparentní tržiště

Hiive funguje jako tržiště s živým order-bookem, které nabízí nejširší výběr akcií před IPO. Jeho klíčovým rozdílovým faktorem je transparentnost, s viditelným rozpětím nabídek a poptávek u více než 500 společností. Platforma přilákala drobné investory, ale čelí vyšším poplatkovým třenicím u menších obchodů, kdy poplatky dosahují až 5 % pro kupující a 6,8 % pro prodávající. Při větších transakcích (nad 250 000 dolarů) se jeho odstupňované sazby stávají konkurenceschopnějšími .

Forge Global: Institucionální velmoc

Forge funguje jako registrovaný broker-dealer a alternativní obchodní systém (ATS) regulovaný SEC a FINRA, což mu poskytuje nejrobustnější regulatorní rámec. Jde o největší institucionální tržiště s minimální investicí 100 000 dolarů, s nejhlubším fondem likvidity a proprietárním indexem soukromého trhu (Private Market Index). Společnost Charles Schwab koupila Forge za 660 milionů dolarů poté, co platforma zpracovala celoživotní transakce v hodnotě 17 miliard dolarů .

EquityZen: Nízkonákladová vstupní brána

EquityZen, který v roce 2026 koupila Morgan Stanley, využívá model účelové investiční společnosti (special purpose vehicle – SPV), což zjednodušuje přístup pro drobné investory. Kritickou výhodou je, že riziko předkupního práva (Right of First Refusal, ROFR) je vyřešeno na úrovni platformy dříve, než se investor vůbec zapojí. Po akvizici snížila Morgan Stanley poplatky EquityZen z 5 % na 2,5 %, čímž z něj udělala cenově nejefektivnější vstupní bod, ačkoli nenabízí přímé vlastnictví akcií .

Protiútok: Když jednorožci zavírají brány

Tento boom vyvolal ostrou reakci právě od firem, které ho pohánějí. V květnu 2026 společnosti Anthropic a OpenAI upravily své akciové politiky a zakázaly neautorizované sekundární obchodování, což trh uvrhlo do chaosu .

Anthropic šel ještě dál než jen k úpravě politiky. 11. května prohlásil za neplatné všechny neautorizované sekundární obchody se svými akciemi a zveřejnil seznam konkrétně blokovaných struktur, včetně platforem Hiive a Forge Global, které jmenovitě uvedl . "Pracujeme s Anthropic na odstranění jména Forge z tohoto seznamu hanby," uvedl zástupce Forge, což signalizuje intenzivní vyjednávání . Omezení převodu jsou zakotvena v korporátních stanovách společnosti, což vytváří přímý právní konflikt s tržišti, která zprostředkovala miliardovou poptávku .

Toto je základní napětí v samém srdci trhu před IPO. Zaměstnanci a raní investoři chtějí likviditu a externí investoři jsou ochotni ji poskytnout za ohromující valuace. Ale samotné společnosti – zejména ty na prahu IPO – chtějí absolutní kontrolu nad svou investorskou tabulkou (cap table) a počtem akcionářů, aby splnily regulatorní limity SEC a vyhnuly se chaotickému příběhu před vstupem na burzu. Výsledkem je právní šedá zóna, kde obchod potvrzený na tržišti může být o týdny později jednostranně zneplatněn vydavatelem .

Budoucnost sekundární likvidity

Vlna AI IPO není jednorázovou událostí, ale probíhajícím strukturálním posunem. Kombinovaná tržní kapitalizace pouhých SpaceX, OpenAI a Anthropic by mohla přidat na americké burzy téměř 4 biliony dolarů . Kapitál vyhrazený institucemi pro zbytek této vlny – včetně firem jako Databricks – byl již nasmlouván na první tři čtvrtletí roku 2026 .

Pro platformy jako Hiive je příležitost nesmírná, ale zároveň vratká. Jeho model transparentního, živého objevování cen potvrdil svou hodnotu na trhu, kde oficiální valuace z primárních kol mohou být měsíce staré. Hlášená poptávka 1,6 miliardy dolarů po akciích Anthropic je silným signálem . Životaschopnost platformy však závisí na tom, jak se popere s právním odporem ze strany emitentů, kteří sekundární obchodování nevnímají jako výhodu moderního soukromého trhu, ale jako hrozbu pro svou kontrolu. Vyřešení tohoto konfliktu rozhodne o tom, zda se sekundární trh za 226 miliard dolarů stane trvalou součástí finančního prostředí, nebo jen historickou anomálií, která vznikla v unikátní době, než se otevřely brány mega-IPO.