Jak jeden výhled tržeb a silný trh práce ukončily spanilou jízdu AI akcií na Wall Street

Silná kombinace natažených valuací, konkrétního zklamání z firemních výsledků a makroekonomického šoku vyústila v prvním červnovém týdnu roku 2026 v jeden z nejprudších výprodejů technologických akcií za více než rok. Rozplétání „AI obchodu“ nebylo pomalé splaskávání bubliny, ale násilné, dvoudenní přecenění, které začalo u jediného výrobce čipů a následně mu dodalo sílu nejsilnější zpráva z amerického trhu práce za poslední dobu. Současně s tím přibyla další vrstva nejistoty, když klíčové rozhodnutí o indexech zavřelo dveře nejočekávanějšímu IPO v historii.

Spouštěč: Broadcom nesplnil přemrštěná očekávání

Bezprostředním spouštěčem výprodeje byly výsledky společnosti Broadcom Inc. za fiskální druhý kvartál, zveřejněné po uzavření trhů 3. června. Hlavní čísla byla objektivně silná: celkové tržby vyskočily na 22,2 miliardy dolarů, tržby z AI polovodičů se meziročně více než zdvojnásobily na 10,8 miliardy dolarů a objednávky v AI segmentu přesáhly 30 miliard dolarů . Podle většiny tradičních měřítek to byl vynikající kvartál.

Na trhu, který už v cenách zahrnoval jen dokonalost, to však nestačilo. Vedení firmy nasměrovalo investory na přibližně 16 miliard dolarů tržeb z AI polovodičů ve třetím fiskálním kvartálu, což výrazně zaostalo za konsensuálním odhadem 17,2 miliardy dolarů, který koloval mezi analytiky . Ještě horší bylo, že generální ředitel Hock Tan odmítl zvýšit dlouhodobý cíl tržeb z AI a pouze zopakoval stávající výhled, tedy více než 100 miliard dolarů do fiskálního roku 2027 . Investoři, zvyklí na neustálé zvyšování výhledů, si nezměněný cíl vyložili jako signál, že explozivní růst poptávky po AI čipech možná zpomaluje.

Reakce trhu byla rychlá a brutální. Akcie Broadcomu se během jediné seance propadly o 12 až 15 procent a v závislosti na intradenním minimu vymazaly 280 až 350 miliard dolarů tržní hodnoty . Výprodej se okamžitě přelil do celého polovodičového sektoru. Micron Technology oslabil o 6,6 až 7 %, Advanced Micro Devices klesl o 6,3 % a ETF PHLX Semiconductor (SOXX) zakončil den o 2,1 % níže, přičemž s sebou dolů stáhl i další jména spojená s AI, jako ARM a Nvidia . Jeden z analytiků poznamenal, že výhled Broadcomu se stal barometrem pro celý sektor AI infrastruktury, a neschopnost zvýšit laťku trh vnímal jako varování pro celé odvětví .

Makroekonomický zesilovač: Zpráva z trhu práce zabila naděje na snížení sazeb

Jestli Broadcom zapálil doutnák, následující ráno odpálil nálož americký Úřad pro statistiku práce (BLS). V pátek 5. června ukázala květnová zpráva o zaměstnanosti, že americká ekonomika vytvořila 172 000 pracovních míst mimo zemědělství – což představovalo více než dvojnásobek konsensuálního odhadu ekonomů, který se pohyboval kolem 85 000 . Míra nezaměstnanosti zůstala na 4,3 % a průměrná hodinová mzda meziměsíčně vzrostla o 0,3 %, přičemž meziroční růst mezd dosáhl 3,4 % .

Data vykreslila obraz trhu práce, který měl k ochlazení daleko, a okamžitě přenastavila očekávání ohledně politiky Federálního rezervního systému (Fed). Trhy rychle přecenily pravděpodobnost dalšího snižování úrokových sazeb téměř na nulu a naopak začaly zaceňovat vyšší šanci na jejich zvýšení. Peněžní trhy dospěly k 98% pravděpodobnosti, že Fed do konce roku zvýší sazby o 25 bazických bodů . Tento posun byl obzvláště silný, protože k němu došlo v době, kdy se na převzetí funkce předsedy Fedu chystal Kevin Warsh, a silná data tak dodala jestřábům ve výboru čerstvou munici .

Pro technologické a růstové akcie, které jsou na očekáváních ohledně sazeb velmi citlivé, to mělo zničující účinek. Historická devítitýdenní vítězná série indexu S&P 500 se přerušila a technologicky náročný Nasdaq utrpěl svůj největší denní pokles od roku 2025 . Výnos dvouletých amerických státních dluhopisů vyskočil zhruba o 10 bazických bodů, protože dluhopisové trhy se přidaly k výprodeji . Kombinace výprodeje čipových akcí poháněného valuacemi a makroekonomického přecenění sazeb vytvořila dokonalou bouři, během níž Nvidia klesla o 6,2 %, Broadcom si odepsal dalších 7,9 % a Micron se během jediného pátku propadl o 13,3 % .

Otřesy: Jak se výprodej prohnal globálními trhy

Americký výprodej nezůstal izolovaný. V okamžiku, kdy se otevřely obchodní systémy v Asii, se prodejní tlak přenesl na trhy nejvíce vystavené dodavatelskému řetězci AI a polovodičů.

Největší zásah utrpěl asijsko-pacifický region. Široký akciový index MSCI pro tento region klesl o 2,25 % . Jižní Korea, považovaná za jednoho z nejčistších hráčů na AI růst díky svým gigantům v oboru paměťových čipů, utrpěla nejdramatičtější ztráty. Index Kospi se v jednu chvíli propadl o 5 až 5,5 %, přičemž intradenní pokles se nakrátko přiblížil k 7 % . SK Hynix, kritický dodavatel vysokorychlostních pamětí pro AI akcelerátory, se propadl o 7,6 %, zatímco Samsung Electronics odepsal 4,3 % . Japonský Nikkei 225 uzavřel o 1,3 až 1,5 % níže, australský S&P/ASX 200 sklouzl o 0,6 % a hongkongský Hang Seng klesl o 0,8 % .

Evropské trhy otevřely v duchu negativního sentimentu níže, přičemž polovodičové akcie oslabovaly v souladu s globální averzí k riziku. Technologický sektor indexu Stoxx Europe 600 byl pod tlakem, ačkoli relativně nižší váha Evropy v AI čipových titulech a stabilnější ceny energií pomohly širšímu trhu během dopoledne část ztrát umazat .

Americké futures ukazovaly na pokračující potíže ještě před otevřením hlavních trhů. Futures na Nasdaq 100 klesly v předobchodní fázi o 0,9 až 1,2 %, futures na S&P 500 pak ztrácely zhruba 0,4 až 0,7 %. Akcie společností Nvidia, AMD, Intel, Micron a Broadcom vesměs oslabovaly v předobchodní fázi, zatímco investoři s napětím očekávali data z trhu práce, která nakonec naplnila jejich nejhorší obavy .

Blokace indexem S&P: SpaceX nedostane rychlejší cestu

Souběžně s výprodejem, avšak zcela nezávisle na něm, vydal 4. června indexový výbor S&P Dow Jones Indices rozhodnutí, které změnilo očekávání ohledně nejvýznamnějšího IPO roku. Po měsících konzultací výbor oznámil, že nevytvoří zrychlenou cestu pro vstup obřích IPO do indexu S&P 500, čímž se odchýlil od konkurenčních poskytovatelů indexů Nasdaq a FTSE Russell, kteří svá kritéria již uvolnili .

Rozhodnutí má přímý dopad na SpaceX, soukromou raketovou a satelitní společnost Elona Muska, která se připravuje na velkolepé IPO v hodnotě přibližně 1,75 bilionu dolarů . Týká se také plánovaných vstupů AI společností Anthropic a OpenAI na burzu. Podle stávajících pravidel, která se S&P rozhodl zachovat, musí společnost splnit tři klíčové požadavky: čtyři po sobě jdoucí čtvrtletí s kladným ziskem dle GAAP, minimálně dvanáctiměsíční období od uvedení na burzu a dostatečný podíl volně obchodovatelných akcií (free-float) .

SpaceX selhává prakticky na všech frontách. V roce 2025 vykázala čistou ztrátu 4,94 miliardy dolarů při tržbách 18,67 miliardy dolarů . Očekává se, že při prvotní nabídce bude uvolněno pouze přibližně 5 % akcií, což je hluboko pod prahem potřebným pro standardní úpravu free-floatu . Vyjádření S&P bylo jednoznačné: "Výjimky z požadavků na finanční životaschopnost, minimální dobu kotace a faktor váhy investovatelnosti by neměly být udělovány pouze na základě tržní kapitalizace" .

Praktický důsledek je významný. Tím, že S&P odmítl rychlejší vstup, odstřihl SpaceX a jeho kolegy od okamžitého přístupu k bilionům dolarů pasivního kapitálu, který sleduje index S&P 500. Upisovatelé nyní budou muset uvést IPO na trh bez prémie za zahrnutí do indexu, což může ovlivnit počáteční poptávku a valuaci . Pro širší trh toto rozhodnutí posílilo téma týdne: pravidla se neohýbají ani pro největší jména technologického světa, ať už ve hře o čipové výsledky, nebo v soutěži o vstup do indexu.