Během konfliktu prudce klesl objem na přibližně 3,8 milionu barelů denně, což Mezinárodní agentura pro energii (IEA) označila za největší narušení dodávek ropy v historii.

Řada významných producentů z Perského zálivu musela zastavit těžbu, protože vývozní cesty uvízly na mrtvém bodě. Podle odhadů energetických výhledů citovaných analytiky a americkým Úřadem pro energetické informace (EIA) producenti včetně Saúdské Arábie, Iráku, Kuvajtu, Spojených arabských emirátů, Kataru a Bahrajnu v dubnu společně zastavili těžbu v objemu asi 10,5 milionu barelů denně, přičemž se očekává, že výpadky dosáhnou vrcholu kolem 10,8 milionu barelů denně v květnu.

Takový rozsah ztracené produkce představuje obrovský šok pro globální ropný systém, který obvykle spotřebuje asi 100 milionů barelů denně.

Proč analytici očekávají vrchol nedostatku až ve 2. čtvrtletí 2026

I když ztráty na straně nabídky po eskalaci konfliktu rychle vzrostly, samotný nedostatek může trvat měsíce, než se plně projeví v celém systému.

Společnost Morningstar DBRS očekává, že globální deficit ropy dosáhne vrcholu ve druhém čtvrtletí roku 2026, a to za předpokladu, že dojde k deeskalaci konfliktu a námořní doprava se začne obnovovat začátkem léta.

Tento opožděný vrchol vysvětluje několik faktorů:

• Čerpání zásob: V důsledku omezeného vývozu se světové zásoby ropy stabilně tenčí.
• Pomalé obnovování těžby: Producenti v Perském zálivu nejsou schopni okamžitě obnovit produkci, jakmile se lodní trasy znovu otevřou.
• Logistická úzká místa: Normalizace lodních harmonogramů, pojišťovacích trhů a přístavních operací po geopolitických otřesech často trvá měsíce.

Kvůli těmto faktorům energetické agentury uvádějí, že obnovení globální produkce a obchodních toků na úroveň před konfliktem může trvat až do konce roku 2026 nebo dokonce do začátku roku 2027.

Prognózy ceny ropy Brent jsou revidovány směrem nahoru

Finanční instituce reagovaly na nabídkový šok zvýšením svých výhledů cen ropy pro rok 2026.

Morningstar DBRS zvýšila svou celoroční prognózu ceny ropy Brent pro rok 2026 na zhruba 80 dolarů za barel jako základní scénář odrážející přetrvávající nedostatek.

Jiné banky vidí ještě napjatější podmínky:

• Goldman Sachs: kolem 90 dolarů za barel pro 4. čtvrtletí 2026 ve svém revidovaném výhledu.
• Barclays: přibližně 100 dolarů za barel jako roční průměr pro rok 2026 ve scénáři prodlouženého narušení.
• Morgan Stanley: cílí na přibližně 110 dolarů za barel ve 2. čtvrtletí 2026, poté by ceny měly během roku mírnit.

Analytici také varují, že ceny by mohly vyletět mnohem výše, pokud průliv zůstane výrazně narušen déle. V extrémních scénářích některé odhady naznačují, že by Brent mohl dočasně dosáhnout 130–150 dolarů za barel, pokud vývoz zůstane omezen až do poloviny léta.

Geopolitická riziková prémie v cenách ropy

I když se fyzické dodávky začnou zotavovat, ceny ropy mohou zůstat zvýšené kvůli přetrvávající geopolitické rizikové prémii.

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) poznamenává, že nejistota ohledně narušení dodávek – zejména v oblasti Hormuzského průlivu – přidala k cenám ropy podstatnou rizikovou složku, protože obchodníci zahrnují do cen možnost obnovení výpadků.

Také šéfové energetických společností očekávají, že trh bude potřebovat čas na rebalanci. Generální ředitel Saúdské Aramco varoval, že vleklé narušení by mohlo oddálit normalizaci trhu až do roku 2027, v závislosti na tom, jak rychle se obnoví vývoz a těžba.

Destrukce poptávky a možné přídělové systémy pohonných hmot

Paradoxně jednou z hlavních sil, která nakonec stabilizuje trhy s ropou během nabídkových šoků, je klesající poptávka.

Vysoké ceny pohonných hmot obvykle vedou ke snížení spotřeby, protože firmy i domácnosti omezují výdaje. Nedávné analýzy již naznačují, že zvýšené ceny a omezená nabídka začínají spouštět destrukci poptávky, přičemž rafinerie a průmysloví uživatelé v reakci na vyšší náklady omezují spotřebu.

Některé vlády také zvažují nouzová opatření k omezení poptávky po palivech, jako jsou kampaně na úsporu energie nebo dopravní politiky, protože nedostatek se šíří napříč energetickými trhy.

Co to znamená pro ceny benzínu

Pro spotřebitele je bezprostřední účinek nabídkového šoku jasný: vyšší ceny pohonných hmot.

S rostoucími náklady na ropu a omezenou nabídkou produktů přenášejí rafinerie vyšší vstupní náklady do cen benzínu a nafty. Analytici uvádějí, že spotřebitelé v mnoha regionech již čelí prudkému nárůstu cen u pump, a to právě před vrcholem letní řidičské sezóny na severní polokouli.

Postupem času mohou tyto vyšší ceny pomoci trh znovu vyvážit tím, že sníží spotřebu, ale tento proces může trvat měsíce.

Klíčová proměnná: Jak dlouho bude narušení průlivu trvat

Výhled pro trhy s ropou v roce 2026 nakonec závisí na jedné otázce: jak rychle se plně normalizuje lodní doprava v Hormuzském průlivu.

Pokud se vývoz rychle obnoví, postupně by se mohl zmírnit deficit dodávek díky doplňování zásob a obnovení těžby. Pokud však narušení přetrvají – nebo pokud poškození infrastruktury zpomalí obnovu produkce –, napjaté podmínky a zvýšené ceny ropy by mohly vydržet až do roku 2027.

Prozatím se většina analytiků shoduje na jednom: kombinace výpadků těžby v Perském zálivu, narušení lodní dopravy a geopolitického rizika zásadně utáhla globální trh s ropou, což dělá z roku 2026 jedno z nejistějších období pro ceny energií za několik desetiletí.

Během konfliktu prudce klesl objem na přibližně 3,8 milionu barelů denně, což Mezinárodní agentura pro energii (IEA) označila za největší narušení dodávek ropy v historii.

Řada významných producentů z Perského zálivu musela zastavit těžbu, protože vývozní cesty uvízly na mrtvém bodě. Podle odhadů energetických výhledů citovaných analytiky a americkým Úřadem pro energetické informace (EIA) producenti včetně Saúdské Arábie, Iráku, Kuvajtu, Spojených arabských emirátů, Kataru a Bahrajnu v dubnu společně zastavili těžbu v objemu asi 10,5 milionu barelů denně, přičemž se očekává, že výpadky dosáhnou vrcholu kolem 10,8 milionu barelů denně v květnu.

Takový rozsah ztracené produkce představuje obrovský šok pro globální ropný systém, který obvykle spotřebuje asi 100 milionů barelů denně.

Proč analytici očekávají vrchol nedostatku až ve 2. čtvrtletí 2026

I když ztráty na straně nabídky po eskalaci konfliktu rychle vzrostly, samotný nedostatek může trvat měsíce, než se plně projeví v celém systému.

Společnost Morningstar DBRS očekává, že globální deficit ropy dosáhne vrcholu ve druhém čtvrtletí roku 2026, a to za předpokladu, že dojde k deeskalaci konfliktu a námořní doprava se začne obnovovat začátkem léta.

Tento opožděný vrchol vysvětluje několik faktorů:

• Čerpání zásob: V důsledku omezeného vývozu se světové zásoby ropy stabilně tenčí.
• Pomalé obnovování těžby: Producenti v Perském zálivu nejsou schopni okamžitě obnovit produkci, jakmile se lodní trasy znovu otevřou.
• Logistická úzká místa: Normalizace lodních harmonogramů, pojišťovacích trhů a přístavních operací po geopolitických otřesech často trvá měsíce.

Kvůli těmto faktorům energetické agentury uvádějí, že obnovení globální produkce a obchodních toků na úroveň před konfliktem může trvat až do konce roku 2026 nebo dokonce do začátku roku 2027.

Prognózy ceny ropy Brent jsou revidovány směrem nahoru

Finanční instituce reagovaly na nabídkový šok zvýšením svých výhledů cen ropy pro rok 2026.

Morningstar DBRS zvýšila svou celoroční prognózu ceny ropy Brent pro rok 2026 na zhruba 80 dolarů za barel jako základní scénář odrážející přetrvávající nedostatek.

Jiné banky vidí ještě napjatější podmínky:

• Goldman Sachs: kolem 90 dolarů za barel pro 4. čtvrtletí 2026 ve svém revidovaném výhledu.
• Barclays: přibližně 100 dolarů za barel jako roční průměr pro rok 2026 ve scénáři prodlouženého narušení.
• Morgan Stanley: cílí na přibližně 110 dolarů za barel ve 2. čtvrtletí 2026, poté by ceny měly během roku mírnit.

Analytici také varují, že ceny by mohly vyletět mnohem výše, pokud průliv zůstane výrazně narušen déle. V extrémních scénářích některé odhady naznačují, že by Brent mohl dočasně dosáhnout 130–150 dolarů za barel, pokud vývoz zůstane omezen až do poloviny léta.

Geopolitická riziková prémie v cenách ropy

I když se fyzické dodávky začnou zotavovat, ceny ropy mohou zůstat zvýšené kvůli přetrvávající geopolitické rizikové prémii.

Americký Úřad pro energetické informace (EIA) poznamenává, že nejistota ohledně narušení dodávek – zejména v oblasti Hormuzského průlivu – přidala k cenám ropy podstatnou rizikovou složku, protože obchodníci zahrnují do cen možnost obnovení výpadků.

Také šéfové energetických společností očekávají, že trh bude potřebovat čas na rebalanci. Generální ředitel Saúdské Aramco varoval, že vleklé narušení by mohlo oddálit normalizaci trhu až do roku 2027, v závislosti na tom, jak rychle se obnoví vývoz a těžba.

Destrukce poptávky a možné přídělové systémy pohonných hmot

Paradoxně jednou z hlavních sil, která nakonec stabilizuje trhy s ropou během nabídkových šoků, je klesající poptávka.

Vysoké ceny pohonných hmot obvykle vedou ke snížení spotřeby, protože firmy i domácnosti omezují výdaje. Nedávné analýzy již naznačují, že zvýšené ceny a omezená nabídka začínají spouštět destrukci poptávky, přičemž rafinerie a průmysloví uživatelé v reakci na vyšší náklady omezují spotřebu.

Některé vlády také zvažují nouzová opatření k omezení poptávky po palivech, jako jsou kampaně na úsporu energie nebo dopravní politiky, protože nedostatek se šíří napříč energetickými trhy.

Co to znamená pro ceny benzínu

Pro spotřebitele je bezprostřední účinek nabídkového šoku jasný: vyšší ceny pohonných hmot.

S rostoucími náklady na ropu a omezenou nabídkou produktů přenášejí rafinerie vyšší vstupní náklady do cen benzínu a nafty. Analytici uvádějí, že spotřebitelé v mnoha regionech již čelí prudkému nárůstu cen u pump, a to právě před vrcholem letní řidičské sezóny na severní polokouli.

Postupem času mohou tyto vyšší ceny pomoci trh znovu vyvážit tím, že sníží spotřebu, ale tento proces může trvat měsíce.

Klíčová proměnná: Jak dlouho bude narušení průlivu trvat

Výhled pro trhy s ropou v roce 2026 nakonec závisí na jedné otázce: jak rychle se plně normalizuje lodní doprava v Hormuzském průlivu.

Pokud se vývoz rychle obnoví, postupně by se mohl zmírnit deficit dodávek díky doplňování zásob a obnovení těžby. Pokud však narušení přetrvají – nebo pokud poškození infrastruktury zpomalí obnovu produkce –, napjaté podmínky a zvýšené ceny ropy by mohly vydržet až do roku 2027.

Prozatím se většina analytiků shoduje na jednom: kombinace výpadků těžby v Perském zálivu, narušení lodní dopravy a geopolitického rizika zásadně utáhla globální trh s ropou, což dělá z roku 2026 jedno z nejistějších období pro ceny energií za několik desetiletí.