Vzhledem k tomu, že cena ropy je celosvětová, pocítí dopady i země, které dovážejí ze Zálivu jen málo energie – a to prostřednictvím vyšších mezinárodních cen a napjatější rovnováhy trhu.

Ceny ropy by mohly vystřelit na 130–200 dolarů za barel

Energetické poradenské firmy, které krizi modelují, očekávají, že pokud uzavření potrvá, ceny ropy prudce vzrostou.

Společnost Rapidan Energy Group varuje, že pokud by průliv zůstal uzavřený až do srpna, hospodářské dopady by se mohly přiblížit rozsahu globální recese z roku 2008. V jejím základním scénáři – kdy se průliv znovu otevře dříve – by průměrná globální poptávka po ropě mohla klesnout asi o 2,6 milionu barelů denně, zatímco cena severomořské ropy Brent by během narušení mohla krátce dosáhnout kolem 130 dolarů za barel.

Analýza společnosti Wood Mackenzie naznačuje ještě větší potenciální šok. Firma odhaduje, že v případě vážného narušení by mohlo být omezeno více než 11 milionů barelů denně dodávek ropy a kondenzátu ze Zálivu. V nejhorším scénáři by ceny ropy mohly vyletět až k 200 dolarům za barel.

Takový skok by se projevil v dopravě, výrobě a dodavatelských řetězcích potravin po celém světě.

Tři scénáře krize

Společnost Wood Mackenzie nastiňuje tři možné cesty vývoje v závislosti na tom, jak rychle se průliv znovu otevře a geopolitické napětí opadne.

1. Rychlý mír
Diplomatický průlom umožní rychlé obnovení námořní dopravy. Ceny ropy se vrátí k normálu a globální ekonomika se z velké části vrátí na svou předchozí trajektorii.

2. Letní vyrovnání
Jednání se vlečou měsíce a průliv zůstane do konce léta z velké části uzavřen. Energetické trhy zůstanou napjaté, ceny zůstanou zvýšené a globální růst se výrazně zpomalí.

3. Vleklé narušení
Krize trvá mnohem déle a vytváří přetrvávající deficit nabídky. Ceny ropy by se mohly přiblížit 200 dolarům za barel a výsledný inflační šok riskuje, že velké ekonomiky uvrhnou do recese.

Trhy s LNG a zemním plynem se také utahují

Průliv není kritický jen pro ropu. Je také hlavní trasou pro vývoz LNG z producentů v Zálivu.

Pokud se dodávky zastaví, účinky se rychle rozšíří na trhy s plynem a elektřinou – zejména v zemích závislých na dovozu LNG. Podle údajů amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) vzrostly po zahájení narušení evropské referenční ceny LNG na zhruba 14,80 dolaru za MMBtu, což je zhruba o 35 % více než před uzavřením.

Ceny LNG v Asii vzrostly ještě výrazněji, což odráží silnou závislost regionu na dodávkách LNG z Blízkého východu.

Výsledkem je řetězová reakce: vyšší ceny plynu zvyšují náklady na elektřinu, což následně zvyšuje náklady pro průmysl, dopravu a domácnosti.

Inflace a riziko recese

Velké ropné šoky historicky zpomalují ekonomický růst a zároveň tlačí inflaci nahoru – což je pro tvůrce hospodářské politiky obtížná kombinace.

Vyšší náklady na pohonné hmoty ovlivňují téměř všechna odvětví ekonomiky:

• Doprava a letectví čelí okamžitému nárůstu nákladů.
• Výroba a chemický průmysl zaznamenávají vyšší energetické vstupy.
• Ceny potravin rostou kvůli dražším hnojivům, palivům a logistice.

Pokud ceny zůstanou zvýšené dostatečně dlouho, centrální banky mohou mít problém vyvážit kontrolu inflace s hospodářským růstem. Právě tato dynamika je důvodem, proč analytici varují, že by vleklé uzavření mohlo posunout světovou ekonomiku směrem k poklesu srovnatelnému s krizí v roce 2008.

Náklady na dopravu a pojištění umocňují šok

Ještě než se fyzický nedostatek nabídky plně projeví, mohou narušení dopravy zvýšit ceny dodávané energie.

Námořní pojišťovny rozšířily označení vysoce rizikových oblastí v částech Perského zálivu, což vedlo ke zvýšení válečných rizikových prémií a utažení pojistné kapacity pro plavidla operující v regionu.

V některých případech se pojistné za plavbu tankerů dramaticky zvýšilo – z méně než 1 % hodnoty plavidla před krizí na mezi zhruba 1 % a 7,5 %, což přidává miliony dolarů na jednu plavbu.

Vyšší náklady na pojištění odrazují od námořní dopravy a zvyšují cenu, kterou musí kupující zaplatit za dodanou ropu a LNG.

Které regiony jsou nejvíce ohroženy

Ekonomický dopad by nebyl rozložen rovnoměrně.

• Asie: Vysoce závislá na dovozu ropy a LNG ze Zálivu, což ji činí obzvláště zranitelnou vůči narušení dodávek a cenovým skokům.
• Evropa: Méně přímo vystavena, ale stále ovlivněna globální tvorbou cen ropy a konkurencí o dodávky LNG.
• Spojené státy: Do určité míry chráněny v oblasti zemního plynu díky domácí produkci, ale stále vystaveny globálním ropným cenovým šokům a inflaci.

Dokonce i země vyvážející energii v Zálivu by mohly ekonomicky utrpět, pokud objem vývozu zůstane zablokován navzdory vyšším globálním cenám.

Závěr

Hormuzský průliv zůstává jedním z nejdůležitějších – a nejzranitelnějších – energetických úzkých hrdel v globální ekonomice. Jeho vleklé uzavření by stáhlo z globálních trhů miliony barelů ropy a značné objemy LNG, což by potenciálně posunulo ceny ropy do pásma 130–200 dolarů a zároveň utáhlo trhy s plynem a zvýšilo náklady na dopravu.

Pokud by narušení přetrvávalo přes léto nebo déle, analytici varují, že by výsledný inflační šok a nedostatek nabídky mohly globální ekonomiku uvrhnout do recese srovnatelné s krizí z roku 2008.

Vzhledem k tomu, že cena ropy je celosvětová, pocítí dopady i země, které dovážejí ze Zálivu jen málo energie – a to prostřednictvím vyšších mezinárodních cen a napjatější rovnováhy trhu.

Ceny ropy by mohly vystřelit na 130–200 dolarů za barel

Energetické poradenské firmy, které krizi modelují, očekávají, že pokud uzavření potrvá, ceny ropy prudce vzrostou.

Společnost Rapidan Energy Group varuje, že pokud by průliv zůstal uzavřený až do srpna, hospodářské dopady by se mohly přiblížit rozsahu globální recese z roku 2008. V jejím základním scénáři – kdy se průliv znovu otevře dříve – by průměrná globální poptávka po ropě mohla klesnout asi o 2,6 milionu barelů denně, zatímco cena severomořské ropy Brent by během narušení mohla krátce dosáhnout kolem 130 dolarů za barel.

Analýza společnosti Wood Mackenzie naznačuje ještě větší potenciální šok. Firma odhaduje, že v případě vážného narušení by mohlo být omezeno více než 11 milionů barelů denně dodávek ropy a kondenzátu ze Zálivu. V nejhorším scénáři by ceny ropy mohly vyletět až k 200 dolarům za barel.

Takový skok by se projevil v dopravě, výrobě a dodavatelských řetězcích potravin po celém světě.

Tři scénáře krize

Společnost Wood Mackenzie nastiňuje tři možné cesty vývoje v závislosti na tom, jak rychle se průliv znovu otevře a geopolitické napětí opadne.

1. Rychlý mír
Diplomatický průlom umožní rychlé obnovení námořní dopravy. Ceny ropy se vrátí k normálu a globální ekonomika se z velké části vrátí na svou předchozí trajektorii.

2. Letní vyrovnání
Jednání se vlečou měsíce a průliv zůstane do konce léta z velké části uzavřen. Energetické trhy zůstanou napjaté, ceny zůstanou zvýšené a globální růst se výrazně zpomalí.

3. Vleklé narušení
Krize trvá mnohem déle a vytváří přetrvávající deficit nabídky. Ceny ropy by se mohly přiblížit 200 dolarům za barel a výsledný inflační šok riskuje, že velké ekonomiky uvrhnou do recese.

Trhy s LNG a zemním plynem se také utahují

Průliv není kritický jen pro ropu. Je také hlavní trasou pro vývoz LNG z producentů v Zálivu.

Pokud se dodávky zastaví, účinky se rychle rozšíří na trhy s plynem a elektřinou – zejména v zemích závislých na dovozu LNG. Podle údajů amerického Úřadu pro energetické informace (EIA) vzrostly po zahájení narušení evropské referenční ceny LNG na zhruba 14,80 dolaru za MMBtu, což je zhruba o 35 % více než před uzavřením.

Ceny LNG v Asii vzrostly ještě výrazněji, což odráží silnou závislost regionu na dodávkách LNG z Blízkého východu.

Výsledkem je řetězová reakce: vyšší ceny plynu zvyšují náklady na elektřinu, což následně zvyšuje náklady pro průmysl, dopravu a domácnosti.

Inflace a riziko recese

Velké ropné šoky historicky zpomalují ekonomický růst a zároveň tlačí inflaci nahoru – což je pro tvůrce hospodářské politiky obtížná kombinace.

Vyšší náklady na pohonné hmoty ovlivňují téměř všechna odvětví ekonomiky:

• Doprava a letectví čelí okamžitému nárůstu nákladů.
• Výroba a chemický průmysl zaznamenávají vyšší energetické vstupy.
• Ceny potravin rostou kvůli dražším hnojivům, palivům a logistice.

Pokud ceny zůstanou zvýšené dostatečně dlouho, centrální banky mohou mít problém vyvážit kontrolu inflace s hospodářským růstem. Právě tato dynamika je důvodem, proč analytici varují, že by vleklé uzavření mohlo posunout světovou ekonomiku směrem k poklesu srovnatelnému s krizí v roce 2008.

Náklady na dopravu a pojištění umocňují šok

Ještě než se fyzický nedostatek nabídky plně projeví, mohou narušení dopravy zvýšit ceny dodávané energie.

Námořní pojišťovny rozšířily označení vysoce rizikových oblastí v částech Perského zálivu, což vedlo ke zvýšení válečných rizikových prémií a utažení pojistné kapacity pro plavidla operující v regionu.

V některých případech se pojistné za plavbu tankerů dramaticky zvýšilo – z méně než 1 % hodnoty plavidla před krizí na mezi zhruba 1 % a 7,5 %, což přidává miliony dolarů na jednu plavbu.

Vyšší náklady na pojištění odrazují od námořní dopravy a zvyšují cenu, kterou musí kupující zaplatit za dodanou ropu a LNG.

Které regiony jsou nejvíce ohroženy

Ekonomický dopad by nebyl rozložen rovnoměrně.

• Asie: Vysoce závislá na dovozu ropy a LNG ze Zálivu, což ji činí obzvláště zranitelnou vůči narušení dodávek a cenovým skokům.
• Evropa: Méně přímo vystavena, ale stále ovlivněna globální tvorbou cen ropy a konkurencí o dodávky LNG.
• Spojené státy: Do určité míry chráněny v oblasti zemního plynu díky domácí produkci, ale stále vystaveny globálním ropným cenovým šokům a inflaci.

Dokonce i země vyvážející energii v Zálivu by mohly ekonomicky utrpět, pokud objem vývozu zůstane zablokován navzdory vyšším globálním cenám.

Závěr

Hormuzský průliv zůstává jedním z nejdůležitějších – a nejzranitelnějších – energetických úzkých hrdel v globální ekonomice. Jeho vleklé uzavření by stáhlo z globálních trhů miliony barelů ropy a značné objemy LNG, což by potenciálně posunulo ceny ropy do pásma 130–200 dolarů a zároveň utáhlo trhy s plynem a zvýšilo náklady na dopravu.

Pokud by narušení přetrvávalo přes léto nebo déle, analytici varují, že by výsledný inflační šok a nedostatek nabídky mohly globální ekonomiku uvrhnout do recese srovnatelné s krizí z roku 2008.