Jamie Dimon čeká bilionové výdaje na AI. Nejde jen o investice technologických gigantů

Bilion dolarů je výrazné číslo, ale při čtení odhadu Jamieho Dimona je důležitější otázka: čí výdaje vlastně počítá? Šéf banky JPMorgan Chase nemluví pouze o investicích několika známých technologických společností. Má na mysli širší ekosystém velkých cloudových poskytovatelů a firem zapojených do budování jejich infrastruktury. 24

Od 300 miliard k bilionu dolarů

Dimon odhaduje výdaje v tomto ekosystému na zhruba 300 miliard dolarů v roce 2025 a 700 miliard v roce 2026. V roce 2027 by podle něj mohly dosáhnout bilionu dolarů. Jde o přibližné odhady, nikoli o ověřené účetní součty nebo o prognózu omezenou jen na Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta a Oracle. 24

Proč jiné prognózy uvádějí 1,4 bilionu

Podle zveřejněných zpráv očekává Goldman Sachs v roce 2027 1,4 bilionu dolarů kapitálových výdajů amerických velkých cloudových poskytovatelů. Jiná zpráva připisuje Morgan Stanley souhrnný odhad 1,4 bilionu dolarů kapitálových výdajů cloudových firem pro stejný rok, zatímco zmiňovaný tržní konsenzus činí 1,2 bilionu. 2123

Rozdíl oproti Dimonovu bilionu však sám o sobě neznamená, že si prognózy odporují. Dimon popisuje výdaje napříč ekosystémem, kdežto další odhady jsou formulovány jako kapitálové výdaje vymezených skupin firem. Dostupné zprávy nedokládají, že všechny používají stejný seznam společností a stejné účetní hranice. 242123

Gartnerova čísla nedávají odpověď pro rok 2026

Z dostupných materiálů Gartneru nelze spolehlivě vyčíst globální poměr výdajů na infrastrukturu a na modely AI v roce 2026. Gartner předpověděl, že koncoví zákazníci v roce 2025 celosvětově utratí za modely generativní AI 14,2 miliardy dolarů. V samostatné, šířeji pojaté prognóze odhadl celosvětové výdaje na generativní AI v témže roce na 644 miliard dolarů; ta zahrnuje mimo jiné zařízení a servery. Ani jeden údaj není srovnatelným protějškem Dimonova odhadu výdajů cloudového ekosystému pro rok 2026. Jejich vzájemný podíl by proto nevypovídal o rozdělení těchto investic mezi infrastrukturu a modely. 33342

Růst ekonomiky, inflace a otázka návratnosti

Dimon považuje budování infrastruktury AI za podporu hospodářského růstu, zároveň však upozorňuje, že může mírně přispět k inflaci. Varoval také, že inflace může přetrvávat nebo znovu růst. V jiných vyjádřeních spojil silnou poptávku po kapitálu, včetně investic do infrastruktury AI, s možností, že úrokové sazby zůstanou zvýšené déle. Nejde ale o přesnou předpověď, o kolik by výstavba AI infrastruktury zdražila úvěry. 1210

Pro investory zůstává otevřená zejména otázka, zda se tak rozsáhlé investice dostatečně vrátí. Dostupné zprávy zmiňují obavy z doby návratnosti, nepodkládají však konkrétní Dimonovu předpověď propadu trhů ani číselný odhad, o kolik by AI v dlouhém období snížila ceny. 4