SoftBank získává miliardy na OpenAI emisí dluhopisů

Japonský SoftBank se kvůli další investici do OpenAI obrátil na trh vysoce úročených dluhopisů. Emisi připravil jako 10 miliard dolarů v dolarových dluhopisech a jednu miliardu eur v eurových dluhopisech. Reuters 24. září uvedla, že firma vydala dluhopisy v souhrnné hodnotě zhruba 11,1 miliardy dolarů. To je hodnota emise přepočtená na dolary, nikoli objem objednávek: podle Bloombergu předběžný zájem investorů přesáhl 20 miliard dolarů. 11832

Pět splatností a úroky až 9,75 %

Jde o přednostní nezajištěné dluhopisy rozdělené do pěti částí. Dolarová část zahrnuje miliardu dolarů se splatností za 3,5 roku a dvě části po 4,5 miliardy dolarů se splatností za 5,5 a 7,5 roku. Eurová část se skládá ze dvou emisí po 500 milionech eur se splatností za čtyři a šest let. Podle Reuters nesou dolarové dluhopisy úrokové sazby 8,625 %, 9,25 % a 9,75 % v uvedeném pořadí. 118

Původní harmonogram počítal se stanovením ceny 24. září a vypořádáním obchodu 29. září. Zpráva Reuters z 24. září už hovoří o vydaných dluhopisech, dostupné podklady však nepotvrzují, že k jejich vypořádání došlo. 1318

Na co SoftBank peníze potřebuje

Hlavním účelem emise je financovat platbu 10 miliard dolarů za třetí část navazující investice SoftBanku do OpenAI. Uzavření této investice se očekávalo 1. října; emisní podmínky připouštějí také využití peněz na obecné firemní účely. Podle dostupných zpráv má emise nahradit desetimiliardové dolarové překlenovací financování sjednané pro tuto platbu. 11711

Tento konkrétní úvěrový plán je třeba odlišit od širšího překlenovacího úvěrového rámce ve výši 40 miliard dolarů, který má pokrýt investiční závazky SoftBanku v roce 2026. Rámec vyprší v březnu 2027 a firma jej bude muset splatit nebo refinancovat. Samotná nová emise nedokládá, že celý tento rámec už byl splacen. 2728

Silná poptávka, drahé financování

Více než 20 miliard dolarů předběžného zájmu ukazuje, že se pro dluhopisy při nabízených podmínkách našli investoři. Nejde však o konečný objem přidělených dluhopisů ani o důkaz, že je investoři považují za málo rizikové. Před emisí se u nejdelší dolarové části probírala výnosnost až kolem 10 %; Reuters následně u této části uvedla úrokovou sazbu 9,75 %. 32318

Podle Reuters má jít o dosud největší emisi vysoce úročených dluhopisů od emitenta z asijsko-pacifického regionu. SoftBank navíc dluhopisy využil k refinancování už v dubnu 2026, kdy získal 1,5 miliardy dolarů a 1,75 miliardy eur, částečně na splácení překlenovacího úvěru. 1824

Obavy věřitelů nepřišly až s touto emisí. Agentura S&P Global Ratings po posledním investičním kole OpenAI změnila výhled úvěrového hodnocení SoftBanku na negativní: upozornila na možný tlak na likviditu a kvalitu jeho aktiv i na finanční kapacitu firmy. Dostupné zprávy ale neposkytují spolehlivou aktuální cenu pojištění proti nesplacení dluhu ani její srovnatelný vývoj, takže z ní nelze vyvozovat závěr o riziku této konkrétní emise. 31