Zároveň se ale mezi investory prohlubuje napětí. Na jedné straně stojí prudce rostoucí objem AI zakázek, nákupy akcií ze strany manažerů a vlna pozitivních analytických zpráv. Na straně druhé přetrvává tržní skepse, kterou živí záporný volný cash flow, slábnoucí tradiční byznys a fakt, že akcie už za rok posílily o 440 % .

Nokia má v Asii dvě esa v rukávu

Zankore: Obří AI výpočetní platforma v Indonésii

V srpnu 2026 spustily společnosti Indosat Ooredoo Hutchison (IOH), Ooredoo Group, NVIDIA a Nokia platformu Zankore by Indosat – dedikovanou AI výpočetní platformu v Indonésii zaměřenou na jihovýchodní Asii . Ooredoo do projektu investuje několik miliard dolarů s cílem vybudovat 1 gigawatt (GW) kapacity NVIDIA DSX AI Factory. První fáze, očekávaná v první polovině roku 2027, poskytne zhruba 200 megawattů (MW) výpočetního výkonu s využitím systémů NVIDIA GB300 NVL72 .

Role Nokie? Dodávat optické sítě, IP směrovače a 5G RAN infrastrukturu, která celý AI ekosystém propojuje . Souběžně Nokia a Indosat podepsaly celostátní komerční smlouvu na nasazení architektury AI-RAN, přičemž polní testy začnou koncem roku 2026 a široké komerční nasazení se očekává v roce 2027 . Nokia postupně zavádí nízkopásmové a středopásmové 5G sítě v celé indonéské síti Indosatu, což ve spolupráci s NVIDIA umožní provádět AI inferenci přímo na okraji sítě .

Taiwan Mobile: Testovací pole pro AI nativní 5G

V červenci 2026 podepsala Nokia s operátorem Taiwan Mobile dohodu o rozšíření 5G sítě – svou vůbec největší a technicky nejnáročnější modernizaci od roku 2020 . Dohoda vpravuje AI inferenci přímo do rádiové přístupové sítě (RAN) díky portfoliu Nokia AirScale a čtyřem specifickým AI aplikacím: síťová inteligence, správa energie, automatizace a odolnost .

Zatímco v březnu 2025 šlo o memorandum o porozumění, nyní se přechází na celosíťové komerční nasazení . Místo pouhého přidávání hardwarové kapacity Nokia nasazuje AI řízený software, který síti umožňuje automaticky se ladit, opravovat a řídit spotřebu energie . Tchaj-wan se tak stává zkušebnou pro AI nativní mobilní infrastrukturu .

Býčí argumenty: Růst zakázek, nákupy manažerů a pozitivní analýzy

Čísla mluví jasně. AI a cloudové zakázky Nokie vyskočily z 1 miliardy eur v Q1 2026 na 2,8 miliardy eur v Q2 2026. Tržby divize AI & Cloud se meziročně více než zdvojnásobily . The Wall Street Journal uvedl, že se Nokia proměnila z výrobce telefonů na dodavatele „klíčové infrastruktury uvnitř datových center, která pohání AI boom“ .

Manažeři zároveň nakupují akcie. Generální ředitel Justin Hotard, ředitel rozvoje Konstanty Owczarek a další vedoucí pracovníci jako Victoria Hanrahan či Kristen Pressner letos uskutečnili nákupy na volném trhu . Jen 24. července nakoupili tři insideré dohromady 165 293 cenných papírů . Bank of America zvýšila cílovou cenu pro akcie Nokie na 18,50 USD s doporučením „koupit“. JPMorgan ponechal rating „Overweight“ s cílem 18,00 eur . Švédská SEB Equities Nokii upgradovala na „koupit“ s cílem 12 eur .

Medvědí argumenty: Proč skepse přetrvává

I přes tyto signály ale zůstává řada konkrétních důvodů k opatrnosti.

• Volný cash flow zůstává záporný. V Q2 2026 dosáhly AI a cloudové objednávky 6,3násobku čtvrtletních tržeb Nokie, ale volný cash flow byl stále v mínusu. To vyvolává otázky, jak bude objednávkový kniha financována a jaká bude její skutečná ziskovost .
• Tradiční telekomunikační byznys slábne. Investoři zvažují AI ambice Nokie na pozadí zpomalujících se tradičních operací, rizik při realizaci a chybějícího výrazného zrychlení zisku v nejbližším období . Akcie po spuštění AI-RAN a zveřejnění výsledků za Q2 klesly přibližně o 7 %, protože trh se soustředil na krátkodobý tlak na marže, nikoli na objem zakázek .
• Akcie už za rok posílily o 440 %. Po tak dramatickém růstu – akcie dosáhly 16letého maxima – je řada institucionálních investorů skeptická, že AI příběh dokáže dodat konzistentní růst zisku dostatečně rychle, aby ospravedlnil současné ocenění . Analytici Bank of America a JPMorgan výslovně uvedli, že jejich doporučení ke koupi se opírají o objednávkový knihu AI „navzdory jen skromnému krátkodobému výhledu“ .
• Nákupy manažerů jsou vzhledem k tržní kapitalizaci malé. Ačkoli jsou nákupy insiderů směrově býčím signálem, absolutní částky – desetitisíce akcií, nikoli miliony – jsou pro společnost s tržní kapitalizací v řádu miliard eur spíše skromné .

Hlavní napětí

Nokia získává v Asii velké zakázky na AI infrastrukturu, které ji dobře pozicují na střednědobý horizont. Platforma Zankore a dohoda s Taiwan Mobile jsou reálné, mnohaleté závazky od významných partnerů. Objednávkový kanál rychle roste. Trh ale chce vidět, že se tento proud zakázek promění v pozitivní volný cash flow a smysluplný růst zisku na akcii, než plně ocení tuto transformaci.

Nokia tak zůstává příběhem dvou polovin: společnost, která na jedné straně věrohodně provádí svůj AI pivot v praxi, ale na straně druhé stále obchoduje spíše za přísliby než za zisky.

Zároveň se ale mezi investory prohlubuje napětí. Na jedné straně stojí prudce rostoucí objem AI zakázek, nákupy akcií ze strany manažerů a vlna pozitivních analytických zpráv. Na straně druhé přetrvává tržní skepse, kterou živí záporný volný cash flow, slábnoucí tradiční byznys a fakt, že akcie už za rok posílily o 440 % .

Nokia má v Asii dvě esa v rukávu

Zankore: Obří AI výpočetní platforma v Indonésii

V srpnu 2026 spustily společnosti Indosat Ooredoo Hutchison (IOH), Ooredoo Group, NVIDIA a Nokia platformu Zankore by Indosat – dedikovanou AI výpočetní platformu v Indonésii zaměřenou na jihovýchodní Asii . Ooredoo do projektu investuje několik miliard dolarů s cílem vybudovat 1 gigawatt (GW) kapacity NVIDIA DSX AI Factory. První fáze, očekávaná v první polovině roku 2027, poskytne zhruba 200 megawattů (MW) výpočetního výkonu s využitím systémů NVIDIA GB300 NVL72 .

Role Nokie? Dodávat optické sítě, IP směrovače a 5G RAN infrastrukturu, která celý AI ekosystém propojuje . Souběžně Nokia a Indosat podepsaly celostátní komerční smlouvu na nasazení architektury AI-RAN, přičemž polní testy začnou koncem roku 2026 a široké komerční nasazení se očekává v roce 2027 . Nokia postupně zavádí nízkopásmové a středopásmové 5G sítě v celé indonéské síti Indosatu, což ve spolupráci s NVIDIA umožní provádět AI inferenci přímo na okraji sítě .

Taiwan Mobile: Testovací pole pro AI nativní 5G

V červenci 2026 podepsala Nokia s operátorem Taiwan Mobile dohodu o rozšíření 5G sítě – svou vůbec největší a technicky nejnáročnější modernizaci od roku 2020 . Dohoda vpravuje AI inferenci přímo do rádiové přístupové sítě (RAN) díky portfoliu Nokia AirScale a čtyřem specifickým AI aplikacím: síťová inteligence, správa energie, automatizace a odolnost .

Zatímco v březnu 2025 šlo o memorandum o porozumění, nyní se přechází na celosíťové komerční nasazení . Místo pouhého přidávání hardwarové kapacity Nokia nasazuje AI řízený software, který síti umožňuje automaticky se ladit, opravovat a řídit spotřebu energie . Tchaj-wan se tak stává zkušebnou pro AI nativní mobilní infrastrukturu .

Býčí argumenty: Růst zakázek, nákupy manažerů a pozitivní analýzy

Čísla mluví jasně. AI a cloudové zakázky Nokie vyskočily z 1 miliardy eur v Q1 2026 na 2,8 miliardy eur v Q2 2026. Tržby divize AI & Cloud se meziročně více než zdvojnásobily . The Wall Street Journal uvedl, že se Nokia proměnila z výrobce telefonů na dodavatele „klíčové infrastruktury uvnitř datových center, která pohání AI boom“ .

Manažeři zároveň nakupují akcie. Generální ředitel Justin Hotard, ředitel rozvoje Konstanty Owczarek a další vedoucí pracovníci jako Victoria Hanrahan či Kristen Pressner letos uskutečnili nákupy na volném trhu . Jen 24. července nakoupili tři insideré dohromady 165 293 cenných papírů . Bank of America zvýšila cílovou cenu pro akcie Nokie na 18,50 USD s doporučením „koupit“. JPMorgan ponechal rating „Overweight“ s cílem 18,00 eur . Švédská SEB Equities Nokii upgradovala na „koupit“ s cílem 12 eur .

Medvědí argumenty: Proč skepse přetrvává

I přes tyto signály ale zůstává řada konkrétních důvodů k opatrnosti.

• Volný cash flow zůstává záporný. V Q2 2026 dosáhly AI a cloudové objednávky 6,3násobku čtvrtletních tržeb Nokie, ale volný cash flow byl stále v mínusu. To vyvolává otázky, jak bude objednávkový kniha financována a jaká bude její skutečná ziskovost .
• Tradiční telekomunikační byznys slábne. Investoři zvažují AI ambice Nokie na pozadí zpomalujících se tradičních operací, rizik při realizaci a chybějícího výrazného zrychlení zisku v nejbližším období . Akcie po spuštění AI-RAN a zveřejnění výsledků za Q2 klesly přibližně o 7 %, protože trh se soustředil na krátkodobý tlak na marže, nikoli na objem zakázek .
• Akcie už za rok posílily o 440 %. Po tak dramatickém růstu – akcie dosáhly 16letého maxima – je řada institucionálních investorů skeptická, že AI příběh dokáže dodat konzistentní růst zisku dostatečně rychle, aby ospravedlnil současné ocenění . Analytici Bank of America a JPMorgan výslovně uvedli, že jejich doporučení ke koupi se opírají o objednávkový knihu AI „navzdory jen skromnému krátkodobému výhledu“ .
• Nákupy manažerů jsou vzhledem k tržní kapitalizaci malé. Ačkoli jsou nákupy insiderů směrově býčím signálem, absolutní částky – desetitisíce akcií, nikoli miliony – jsou pro společnost s tržní kapitalizací v řádu miliard eur spíše skromné .

Hlavní napětí

Nokia získává v Asii velké zakázky na AI infrastrukturu, které ji dobře pozicují na střednědobý horizont. Platforma Zankore a dohoda s Taiwan Mobile jsou reálné, mnohaleté závazky od významných partnerů. Objednávkový kanál rychle roste. Trh ale chce vidět, že se tento proud zakázek promění v pozitivní volný cash flow a smysluplný růst zisku na akcii, než plně ocení tuto transformaci.

Nokia tak zůstává příběhem dvou polovin: společnost, která na jedné straně věrohodně provádí svůj AI pivot v praxi, ale na straně druhé stále obchoduje spíše za přísliby než za zisky.