ASML má EUV stroje na rok 2027 téměř rozebrané. Rozhodne výroba i přínos High-NA

ASML čelí dvěma různým zkouškám. Musí vyrobit dostatek současných EUV litografických strojů pro zákazníky, kteří si rezervují kapacitu s předstihem. Zároveň musí společně s nimi prokázat, že novější technologie High-NA funguje ve velkovýrobě i ekonomicky. Silná poptávka sama o sobě neříká, jak rychle se podaří stroje dodat ani kolik výrobců je nakonec nasadí.1244

Plány na více strojů nejsou hotové dodávky

Současné EUV systémy ASML jsou pro rok 2027 téměř vyprodané, nikoli zcela. Analytici JPMorgan po setkání s finančním ředitelem firmy uvedli, že ASML pro rok 2028 cílí na zhruba 30% růst výroby a zkoumá možnosti, jak tehdy vyrobit více než 110 EUV strojů. Jsou to výrobní ambice, ne potvrzený počet dodaných zařízení.1

Firma také zahájila stavbu nového závodu v Eindhovenu. Vedle poptávky po dosavadních strojích získává závazky zákazníků k nové generaci High-NA, jejíž cena se pohybuje kolem 400 milionů dolarů za kus.2 Rozšířit výrobní kapacitu je ale něco jiného než dostat složitý stroj do továrny zákazníka a zajistit jeho přínos v běžném provozu.1244

Intel už vyrábí, další zákazníci postupují pomaleji

High-NA EUV využívá světlo v extrémní ultrafialové oblasti a optiku s vyšší numerickou aperturou, která umožňuje vykreslit jemnější struktury. Intel a ASML uvádějí, že ji Intel používá ve velkosériové výrobě na vybraných vrstvách části svých procesorů. Společně také hlásí více než milion zpracovaných waferů, tedy křemíkových destiček, na nichž se vyrábějí čipy. Součet však zahrnuje certifikaci a testování strojů, výzkum i sériovou výrobu. Neznamená milion komerčně prodejných destiček vyrobených pomocí High-NA.1451

Podle uváděných plánů chce Samsung nasadit High-NA do velkosériové výroby pamětí DRAM do roku 2028 a TSMC při výrobě pokročilých čipů od roku 2030. Agentura Reuters uvedla, že v září 2026 na rozdíl od Intelu ještě ani jedna z těchto firem High-NA ve velkosériové výrobě nepoužívala.22644 Nástup technologie tak bude postupný a bude se lišit podle zákazníka i typu čipu.

U stroje za 400 milionů dolarů rozhoduje výtěžnost

Podle zveřejněného srovnání dokáže model EXE:5200B v jediné expozici vykreslit struktury přibližně 1,7krát menší než dosavadní platforma NXE. U některých návrhů by tím mohl nahradit několik kroků vytváření vzoru pomocí konvenční EUV litografie.19 Neznamená to, že budou celé čipy 1,7krát menší nebo že továrna zrychlí výrobu stejným poměrem.

Zákazník musí posoudit, zda úspora výrobních kroků spolu s dostatečným výkonem, provozní dostupností a výtěžností dobrých čipů vyváží vyšší pořizovací cenu. Dostupné informace neprokazují, že už se tento výpočet vyplatí všem zájemcům. ASML navíc s výrobci pracuje na využití větších masek, což ukazuje, že se vedle samotných strojů dál vyvíjí i způsob jejich nasazení ve výrobě.244

Nizozemský závod neznamená více evropských továren na čipy

Výkonný viceprezident ASML Frank Heemskerk řekl, že firma nyní v Evropě neprodává stroje na výrobu čipů. Přičetl to nedostatečným investicím a výstavbě nových továren.4 Podle zpráv o druhém čtvrtletí 2026 byl podíl Evropy na čistých tržbách z prodeje systémů nulový; největšími trhy byly Jižní Korea a Tchaj-wan.11 Jde o ukazatel tržeb, nikoli o přesné procento dodaných kusů. Výrok také neznamená, že v Evropě neexistují provozované čipové továrny nebo že zde ASML nemá žádné jiné aktivity.

Rozšiřování výroby zařízení v Eindhovenu posiluje evropský průmysl, samo však nevytvoří další kapacitu evropských továren na čipy. Právě rozdíl mezi místem výroby strojů a místem, kde zákazníci stavějí továrny, komplikuje ambici evropského aktu o čipech zvýšit podíl EU na světové výrobě polovodičů.2450

Proč akcie klesly navzdory poptávce

Silné objednávky nezaručují růst ceny akcií. Ve čtvrtek 24. září 2026 byly akcie ASML obchodované v USA podle jednoho tržního přehledu v 10.45 newyorského času přibližně o 1,8 % níže, na 1 713,41 dolaru. Den uzavřely na 1 722,50 dolaru, se ztrátou 1,27 %. První údaj je průběžná cena, nikoli závěrečný výsledek obchodování.2329

Pokles přišel v době širšího oslabení polovodičových akcií spojovaného s růstem dluhopisových výnosů.18 GuruFocus zároveň srovnal průběžnou cenu akcie se svým odhadem GF Value kolem 1 260 dolarů. Jde o hodnotu vypočtenou modelem, ne o prokázanou skutečnou hodnotu akcie.23 Investoři tak mohou současně věřit v poptávku a mít obavy z ceny akcií či náročnosti rozšíření výroby. Uvedené tržní údaje nedokládají, že by čtvrteční pokles způsobilo selhání High-NA nebo zpoždění dodávek ASML.