Coinbase chce řešit financování on-chain. Co Armstrong řekl — a co zatím ne

Krátký příspěvek na síti X vyvolal otázky, zda Coinbase chystá nový způsob, jak firmám získávat peníze na blockchainu. Generální ředitel Brian Armstrong 1. října napsal, že on-chain získávání kapitálu je „jednou z největších příležitostí v kryptu“ a dodal: „Pracujeme na tom.“ Konkrétní produkt, jeho podobu ani termín uvedení ale neupřesnil. 15

Armstrongova slova zapadají do širší vize financování na blockchainu. Zároveň je důležité neplést si ji s několika odlišnými aktivitami Coinbase: fundraisingem na síti Base, platformou Project Diamond, možností účastnit se IPO v aplikaci a partnerstvím pro platby ve stablecoinech. Z dostupných informací nevyplývá, že by tyto části tvořily jeden propojený systém pro on-chain IPO.

Od financování startupu po tokenizované akcie

Armstrong už dříve poukazoval na získávání kapitálu na Base jako na příklad financování přímo na blockchainu a tvrdil, že tento přístup může být efektivnější. 38 Ve své širší představě popsal cestu startupu, která by mohla začínat získáním počátečního kapitálu v USDC a časem pokračovat nabídkou tokenizovaného vlastního kapitálu. 711

Podle Armstrongovy argumentace by nabídky na blockchainu mohly snížit náklady a zpřístupnit investiční příležitosti širšímu okruhu lidí. Jde však o očekávané přínosy, nikoli o doložené výsledky: dostupné zdroje neprokazují, že on-chain financování už skutečně zlevnilo získávání kapitálu nebo rozšířilo přístup investorů. 613

Tři různé aktivity Coinbase

Project Diamond je infrastruktura pro digitální aktiva určená institucím. Coinbase ji popisuje jako platformu, na níž mohou instituce vytvářet, nakupovat a prodávat digitálně nativní aktiva s využitím technologií Coinbase a sítě Base. První předvedený případ se týkal vydání, distribuce a splatnosti digitálního dluhového nástroje — nikoli veřejné nabídky akcií pro drobné investory. 18

Funkce pro účast na IPO je samostatná možnost v aplikaci. Podle zprávy Coinbase přidala do své aplikace funkci, přes kterou se uživatelé mohou účastnit IPO, tedy prvotních veřejných nabídek akcií. Zpráva ale nepotvrzuje, že tato funkce využívá Base, tokenizuje akcie nebo souvisí s Project Diamond. 2

Partnerství s Moov se týká plateb ve stablecoinech. Coinbase a poskytovatel platební infrastruktury Moov oznámili záměr zpřístupnit komunitním bankám a družstevním záložnám na platformě Moov funkce pro stablecoiny, včetně jejich přijímání, vypořádání a financování v reálném čase. To je platební infrastruktura, nikoli důkaz připravovaného produktu pro získávání kapitálu nebo obchodování s cennými papíry. 4145

Společně tyto aktivity ukazují, že Coinbase působí v několika souvisejících oblastech: digitálních aktivech, přístupu investorů k nabídkám a platbách. Bez doloženého propojení je ale nelze vydávat za jednotlivé části jednoho oznámeného systému pro on-chain IPO.

Co zatím není jasné

Armstrongův příspěvek z 1. října nepojmenoval konkrétní produkt, nevysvětlil případné propojení s Base nebo Project Diamond a nenaznačil, kdy by novinka mohla být dostupná. Zpráva o funkci pro účast na IPO také neobjasňuje, jak souvisí s těmito iniciativami. 152

Otevřená zůstává i regulace. Zprávy zmiňují možnou roli amerických pravidel pro strukturu finančních trhů a budoucích pravidel SEC a CFTC při vymezování podmínek pro digitální aktiva a tokenizované trhy. Dostupné zdroje však nestanovují konečný rámec pro on-chain získávání kapitálu ani tokenizované cenné papíry. 1

Nejstřízlivější závěr je tedy jednoduchý: Armstrong mluví o velké příležitosti a Coinbase už má několik souvisejících schopností. Zda z nich vznikne propojený produkt, jak bude fungovat a podle jakých pravidel, zatím oznámeno nebylo.