Proč Solana stále vede závod v on-chain obchodování

Solana si v on-chain obchodování nevybudovala náskok díky jedinému spekulativnímu boomu. Dostupná data ukazují, že její decentralizované burzy vedly mezi blockchainy první i druhé vrstvy 16 týdnů v řadě až do 17. srpna 2026. Jiná analýza zároveň označila Solanu za největší veřejný blockchain podle objemu obchodů na DEXech už sedm čtvrtletí po sobě, a to i v době, kdy celková aktivita slábla.

To je podstatný rozdíl. Solana postupně soustředila uživatele, obchodní platformy, tokeny, nástroje pro směrování transakcí i profesionální poskytovatele likvidity. Díky tomu je rušný trh ještě atraktivnější pro dalšího obchodníka. Zároveň ale není důvod k bezvýhradnému optimismu: ve druhém čtvrtletí objemy výrazně klesly a konkurenti, například nově spuštěný Robinhood Chain, dokázali pomocí distribuce a pobídek přilákat velké množství aktivity v krátkém čase.

Obchodní spirála Solany

Mechanismus, který Solaně pomáhá udržovat náskok, lze zjednodušit do čtyř kroků:

1. Nižší transakční tření přitahuje aktivitu. Levné provedení usnadňuje časté swapy, arbitráž, likvidace i menší obchody.
2. Vyšší aktivita přitahuje likviditu. Tvůrci trhu a poskytovatelé likvidity dávají přednost místům, kde už jsou objednávky a tok obchodů koncentrované.
3. Hlubší likvidita zlepšuje provedení. Obchodníci mají k dispozici více tokenů, více tras pro směrování obchodu a potenciálně menší skluz ceny.
4. Lepší provedení přivádí další obchodníky. Vyšší objem pak posiluje přítomnost Solany v peněženkách, agregátorech i obchodních strategiích.

Právě proto se obchodní výhoda blockchainu kopíruje obtížně. Konkurent může nabídnout stejně nízké poplatky nebo spustit rychlou síť, stále však musí vybudovat celý ekosystém burz, aktiv, tvůrců trhu, peněženek a zvyklostí uživatelů.

Nízké poplatky jsou vstupenka, ne celá výhoda

Příběh Solany začíná u rychlých a levných transakcí. Pro obchodování je to obzvlášť důležité: uživatelé mohou provádět mnoho transakcí za sebou a tvůrci trhu musí průběžně aktualizovat kotace nebo vyvažovat zásoby aktiv.

Samotná rychlost ale prvenství nezaručí. Rychlý blockchain s malou likviditou může nabídnout špatné ceny a vysoký skluz. Důležitější je kombinace rychlého provedení a zavedeného ekosystému obchodních platforem. Dostupné zprávy spojují výraznou aktivitu solanovských DEXů s celkovým prvenstvím napříč blockchainy; výzkum Galaxy navíc uvádí, že Solana vede v objemu DEXů, poplatcích aplikací i síťových poplatcích, přestože absolutní aktivita oslabila.

V praxi tak na Solaně existuje trh, v němž lze likviditu opakovaně využívat pro různé typy obchodů, místo aby se pro každý nový trend budovala od nuly.

Memecoiny pomohly přivést uživatele, dnes už ale nevysvětlují vše

Memecoiny zůstávají významným zdrojem aktivity na Solaně. Podle odhadu Galaxy však nyní představují přibližně 20 až 30 % objemu jejích DEXů, zatímco v lednu to bylo kolem 60 %. Větší část obchodů tak dnes tvoří páry SOL se stablecoiny a další swapy.

To neznamená, že je Solana vůči spekulacím imunní. Pokles chuti riskovat může celkový objem stále výrazně srazit. Galaxy uvádí, že objem obchodů na solanovských DEXech se ve druhém čtvrtletí 2026 mezikvartálně propadl o 45 %, přesto si síť udržela vedoucí pozici.

Střízlivější závěr proto zní: memecoiny byly důležitým kanálem pro získání uživatelů a likvidity, současný trh je však širší než samotné spekulace na memecoinech. Díky tomu působí náskok Solany přesvědčivěji než prvenství založené na jediném krátkodobém uvedení tokenu. Síť ale stále zůstává citlivá na změny spekulativní poptávky.

Proč se likvidita sama posiluje

Jakmile se obchodníci soustředí na jednu síť, mají důvod je následovat i poskytovatelé likvidity. Tvůrci trhu mohou nabízet ceny tam, kde je nejvíce objednávek, a agregátory mohou směrovat obchody na platformy s nejlepším dostupným provedením. Uživatelé pak přirozeně následují tyto trasy, místo aby přecházeli na blockchain s menším výběrem aktiv a slabší likviditou.

Vzniká tak určitá závislost na dosavadním vývoji. Solana nemusí vyhrát každou jednotlivou produktovou kategorii, pokud její ekosystém zůstane nejjednodušším místem pro nalezení obchodního toku. Tato výhoda může přetrvat i ve chvíli, kdy absolutní objemy klesají. V prvním čtvrtletí například objem Solany mezikvartálně klesl o 31 %, její podíl na trhu však mírně vzrostl na 31 % a síť zůstala největším blockchainem podle objemu DEXů už páté čtvrtletí v řadě.

Objem je přesto nutné číst opatrně. Statistiky DEXů mohou zahrnovat arbitráž, aktivitu botů, výnosové farmaření nebo jiné toky, které nereprezentují dlouhodobé uživatele. Trvalejší vedení trhu lépe ověří opakovaná organická aktivita, hloubka likvidity, skluz, výnosy z poplatků a udržení uživatelů.

Tokenizovaná aktiva přidávají druhý motor poptávky

Nejlepší důkaz, že se obchodní základna Solany rozšiřuje za hranice čistě kryptoměnových spekulací, přinášejí tokenizovaná aktiva z reálného světa. Jejich objem na Solaně v červnu překročil 3 miliardy dolarů. Podle snímku zveřejněného Solanou na konci července dosahovala hodnota ne-stablecoinových aktiv z reálného světa 3,7 miliardy dolarů a zahrnovala 313 000 držitelů.

Obchodování s tokenizovanými aktivy na Solaně dosáhlo v Q2 2026 přibližně 5,8 miliardy dolarů, což představovalo mezikvartální růst o 114 %. Většinu tvořily tokenizované akcie s objemem kolem 4,8 miliardy dolarů. Odhady zároveň Solaně přisuzují zhruba 95 až 97 % celosvětového objemu obchodování s tokenizovanými akciemi na DEXech.

Tato čísla samozřejmě nedokazují, že tokenizovaná aktiva trvale nahradí spekulativní obchodování. Ukazují však, že Solana se stala důležitým místem pro jiný typ on-chain aktivity. Ten může do stejného prostředí přivést nová aktiva, poptávku po stablecoinech, tvůrce trhu i nové držitele.

Důležité omezení ukázal Robinhood Chain. Ten koncem července podle dostupných údajů překonal Solanu v denním objemu obchodování s tokenizovanými akciemi. Náskok Solany tedy neplatí bez výjimky pro každou kategorii aktiv. Její širší výhodou zůstává celkový obchodní ekosystém, nikoli neotřesitelné prvenství v každém úzkém segmentu.

Srovnání s centralizovanými burzami vyžaduje opatrnost

Několik týdenních srovnání zařadilo spotový objem DEXů na Solaně za Binance, ale před Bybit, Coinbase a Kraken. Jedna zpráva hovořila o čtyřech týdnech v řadě, pozdější údaje toto srovnání prodloužily na osm týdnů.

Je to pozoruhodné, protože se zde souhrnná aktivita DEXů na jednom blockchainu porovnává s jednotlivými centralizovanými burzami. Metriky však nejsou totožné: lišit se může zahrnutí platforem, definice spotového trhu, sledované období i způsob čištění dat. Výsledek je proto lepší chápat jako časově omezené srovnání uváděných spotových objemů, nikoli jako důkaz, že decentralizované burzy natrvalo vytlačily centralizované platformy.

Obhajitelnější závěr je, že ekosystém DEXů na Solaně dosáhl velikosti, při níž v měřených obdobích soupeří o pozornost s významnými obchodními platformami.

Robinhood Chain je skutečná zkouška, nikoli potvrzené převrácení pořadí

Robinhood Chain ukazuje, jak rychle může nový konkurent získat pozornost. Krátce po spuštění podle dostupných zpráv dosáhl maxima 877 milionů dolarů v 24hodinovém objemu DEXů a dočasně předstihl hlavní síť Etherea i Base. Solana přitom zůstala před ním.

Jiný snímek z 8. července naopak uváděl více než 440 milionů dolarů za 24 hodin na DEXech Solany oproti přibližně 405 milionům dolarů na Robinhood Chain. Smíšené údaje vedou k užitečnějšímu závěru než jednoduchý příběh o vítězi a poraženém: Robinhood Chain dokáže přilákat intenzivní, pobídkami podporované nárazové objemy, zatímco Solana těží ze zavedené sítě likvidity a obchodních platforem.

Rozhodující bude, zda si konkurent udrží dostatek uživatelů, aktiv a tvůrců trhu i po odeznění úvodních pobídek. Krátkodobý skok v objemu je méně důležitý než trvalá likvidita, opakovaní uživatelé a aktivita rozložená do více obchodních kategorií.

Co může sérii prvenství přerušit?

Lepší konkurence a silnější distribuce

Ethereum a jeho sítě druhé vrstvy, BNB Chain, Hyperliquid i Robinhood Chain mohou Solanu ohrozit nižší latencí, levnějšími transakcemi, lepší zkušeností v peněženkách, pobídkami pro likviditu nebo snazším přístupem ke kapitálu. Konkurent nemusí být lepší ve všem. Stačí, aby byl dostatečně silný v kategorii, k níž má výjimečně dobrý přístup k uživatelům.

Přesun likvidity

Tvůrci trhu mohou změnit působiště, pokud jim jiná platforma nabídne výhodnější ekonomiku zásob, dotované objemy nebo přímé napojení na velkou uživatelskou základnu. Když se přesune likvidita, mohou za lepším provedením následovat i obchodníci a oslabit spirálu, která dnes zvýhodňuje Solanu.

Závislost na spekulativních tocích

I přes širší skladbu aktiv zůstávají memecoiny významnou součástí objemu Solany. Dlouhodobý pokles spekulativního obchodování by proto mohl aktivitu na síti výrazně omezit. Pokles objemu ve druhém čtvrtletí připomíná, že vedoucí tržní podíl a absolutní růst nejsou totéž.

Kvalita objemu a spolehlivost sítě

Hlavní údaj o objemu DEXů neznamená automaticky trvalé ekonomické využití. Wash trading, opakované botí transakce, arbitráž a výnosové farmaření mohou obraz aktivity nafouknout. Přesvědčivějšími ukazateli jsou udržená likvidita, organičtí uživatelé, příjmy z poplatků, hloubka stablecoinů, kvalita provedení a aktivita, která přetrvá v různých tržních podmínkách.

Problémy s provozem během volatilních období by navíc mohly poškodit celou spirálu nepoměrně silně. Obchodníci i tvůrci trhu jsou nejméně tolerantní ke kongescím a nespolehlivému provedení právě ve chvíli, kdy se trhy pohybují nejrychleji.

Závěr

Šestnáctitýdenní vedení v objemu DEXů napříč blockchainy odpovídá strukturální výhodě, strukturální však neznamená trvalou. Solana kombinuje levné provedení transakcí s hustým obchodním ekosystémem, samoposilující likviditou a rychle rostoucí aktivitou kolem tokenizovaných aktiv. To pomáhá vysvětlit, proč si udržela náskok i v době, kdy čtvrtletní objemy klesaly.

Hlavním rizikem není to, že konkurent krátkodobě zveřejní vyšší číslo. Větší hrozbu představuje rival, který zkombinuje srovnatelný výkon se silnějšími pobídkami, lepší distribucí nebo atraktivnější kategorií aktiv — a dokáže tento náskok udržet dost dlouho na to, aby přilákal likviditu i obchodní návyky uživatelů.

Náskok Solany je tedy významný, ale nikoli automaticky zajištěný. Bude ho muset průběžně obhajovat kvalitou likvidity, spolehlivým provedením a poptávkou, která přesahuje další krátkodobou spekulativní vlnu.