Bitcoin testuje hranici 83 000 USD: ETF proti výběru zisků

Bitcoin se od 19. srpna zvedl z úrovně pod 65 000 USD nad 82 000 USD. Pro řadu držitelů to přirozeně vytvořilo příležitost uzamknout zisk. Podle reportingu navázaného na data CryptoQuant dosáhl souhrnný čistý realizovaný zisk přibližně 110 000 BTC; samotný denní vrchol činil kolem 23 000 BTC 21. srpna. 20

Trh tak čelí jednoduchému střetu sil: stávající držitelé mají čerstvé zisky, které mohou proměnit v prodejní tlak, a noví kupci musí tuto nabídku absorbovat. Dostupná data zatím ukazují spíše na ranou fázi býčího pokusu než na jednoznačně potvrzený nový býčí trh.

Proč záleží na realizovaných ziscích

Realizovaný zisk znamená zisk skutečně uzavřený prodejem mincí, nikoli pouze nerealizované zhodnocení držených bitcoinů. Údaj 110 000 BTC ukazuje, že srpnový růst významně zvýšil motivaci investorů část pozic prodávat. 20

Vybírání zisků ale automaticky neznamená medvědí vývoj. Cena může růst i ve chvíli, kdy investoři prodávají se ziskem — pokud nová poptávka přichází dostatečně silně a vytrvale. Rychlý růst se však stává zranitelnějším, jestliže je kupní zájem nerovnoměrný nebo jej místo dlouhodobých nákupů na spotovém trhu táhne hlavně uzavírání krátkých pozic.

CryptoQuant ve svém hodnocení z 3. září uvedl, že růst byl z velké části poháněn právě uzavíráním shortů, nikoli novou poptávkou. Jeho Bull Score dosáhlo 70 bodů, firma však zdůraznila, že bez překonání oblasti 83 000 USD zůstává pohyb „pouze růstem“. 64

Proč se klíčovou hranicí stalo 83 000 USD

Úroveň kolem 83 000 USD není jen psychologicky výrazné kulaté číslo. CryptoQuant ji označil za 365denní klouzavý průměr Bitcoinu a hranici, jejíž překonání má potvrdit režim býčího trhu. 5564

Důležitější než krátké proražení je schopnost cenu udržet nad touto hladinou. Trvalejší týdenní uzavření nad 365denním průměrem by naznačovalo, že kupci dokázali proměnit dosavadní rezistenci v podporu. Opakované odmítnutí pod touto úrovní by naopak ponechalo prostor pro konsolidaci či pokles, zvlášť pokud držitelé budou dál realizovat zisky.

Bull Score od CryptoQuant je složený index od 0 do 100, který vyhodnocuje deset binárních on-chain a tržních ukazatelů — mimo jiné aktivitu sítě, ziskovost investorů, poptávku, likviditu a momentum. Hodnoty 60 až 80 dokumentace řadí do pásma býčího trhu, hodnoty 80 až 100 označuje jako „mimořádně býčí“. 59 Jde ale jen o analytický model, nikoli o jistotu: stejná firma dál požadovala cenové potvrzení nad klouzavým průměrem.

ETF přinášejí reálný signál poptávky, ovšem s výhradou

Americká spotová bitcoinová ETF zaznamenala 3. září čistý příliv 730,87 milionu USD, když se Bitcoin dostal nad 82 000 USD. Na iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRocku připadlo 453,96 milionu USD, tedy zhruba 62 % celkové denní částky. 8

Tyto toky naznačují, že do expozice vůči Bitcoinu v regulovaném ETF kanálu přicházel kapitál právě v době, kdy on-chain držitelé vybírali zisky. To může část prodejní nabídky pohltit.

Podstatné však je složení přílivu. Jelikož IBIT zajistil téměř dvě třetiny celku, nelze titulkovou částku chápat jako důkaz stejně silného nákupního zájmu napříč všemi fondy. 9 Jeden mimořádně silný den navíc nevytváří trvalý trend. Přesvědčivější býčí scénář by vyžadoval sérii dnů s čistými přílivy, odolnou poptávku na spotovém trhu a stabilní průlom nad 83 000 USD.

Krátkodobým rizikem zůstává makroekonomika i sezónnost

Zářijový vstup na trh provázely obavy z vývoje úrokových sazeb. CoinDesk uvedl, že trh oceňoval 66% pravděpodobnost zvýšení sazeb amerického Fedu o 25 bazických bodů na zasedání 16. září. Od roku 2013 byl září pro Bitcoin v průměru nejslabším měsícem, s průměrným poklesem přibližně o 3 %. Historický vzorec je ovšem kontext, nikoli předpověď. 33

U volatilního aktiva bez výnosu, jakým Bitcoin je, mohou očekávání vyšších sazeb zvýšit citlivost investorů na ekonomická data a pohyby širších finančních trhů. Nevymazává to význam ETF přílivů ani on-chain signálů, zvyšuje to však nároky na to, aby se růst dokázal udržet.

Co by býčí tezi výrazně posílilo

Argument pro potvrzený býčí trh by byl silnější při souběhu několika signálů:

• Trvalejší týdenní uzavření nad zhruba 83 000 USD, tedy nad uváděným 365denním klouzavým průměrem a potvrzovací hranicí CryptoQuant. 5564
• Pokračující čisté přílivy do ETF v několika po sobě jdoucích seancích, nikoli jen jeden výjimečný den.
• Širší rozložení přílivů mezi fondy, které by snížilo závislost na jednom dominantním produktu.
• Spotová poptávka schopná absorbovat pokračující realizaci zisků, ne růst tažený především uzavíráním shortů.

Dosavadní obraz je tedy vyvážený. Srpnová rally vytvořila zároveň významný signál poptávky přes institucionální ETF kanál i silnou pobídku pro současné držitele prodávat. Přesvědčivější odpověď než samotný objem realizovaných zisků nebo jediný den přílivů do ETF dá až schopnost Bitcoinu vybudovat podporu nad přibližně 83 000 USD a současně udržet poptávku.

Jde o tržní analýzu, nikoli investiční doporučení.