Bitcoin se od června zvedl téměř o 50 %. Znamená to konec medvědího trhu?

Bitcoin se podle společnosti River od svého minima z června 2026 zvedl téměř o 50 %. Pro investory zvyklé na představu dlouhého propadu po vrcholu každého přibližně čtyřletého cyklu je to překvapení. Rychlý růst ceny ale ještě neříká, že medvědí trh skončil: analytická společnost Glassnode už dříve označila dosavadní pokles za poměrně mírný medvědí režim, nikoli za potvrzený začátek nové růstové fáze. 282612

Proč se čtyřletý scénář otřásá

Takzvaný halving zhruba každé čtyři roky snižuje tempo, kterým těžbou vznikají nové bitcoiny. Kolem této události se ustálilo očekávání prudkého růstu a následného hlubokého pádu. Podle River dosahoval pokles v minulých medvědích trzích v průměru 82 %, zatímco v únoru 2026 byl bitcoin nejníže až 52 % pod předchozím maximem. Fidelity připouští, že éra propadů kolem 80 % může ustupovat, zároveň však upozorňuje, že výkyvy cen nezmizí. Současný vývoj tedy starý vzorec zpochybňuje, nevyvrací ho jednou provždy. 33293512

Co cenu táhne vzhůru

Ubylo ochotných prodejců. River uvádí, že dlouhodobí držitelé během předchozích 24 měsíců prodali více než 2 miliony BTC, ale v srpnu jejich prodejní tlak polevil. Glassnode následně zaznamenal nejnižší letošní míru prodejů při přiblížení ceny k důležitému pásmu odporu. Když se nabízí méně bitcoinů, může i menší nákupní zájem vyvolat výraznější pohyb ceny. 297

Část růstu urychlilo uzavírání sázek na pokles. Glassnode spojil 26% vzestup od minima v polovině srpna s rekordní jednodenní vlnou likvidací krátkých pozic. Obchodníci, kteří při růstu ceny musí tyto ztrátové pozice uzavřít, mohou růst dále posílit. To samo o sobě ovšem nezaručuje, že budou bitcoiny nakupovat i později. 8

Novou poptávku nelze přehlížet, není však souvislá. Podle Glassnode zaznamenaly bitcoinové burzovně obchodované fondy (ETF) během srpnové vlny uzavírání krátkých pozic přírůstky za 2,23 miliardy USD. Ve zprávě ze 16. září už firma upozornila na zastavení přílivu kapitálu sledovaného na blockchainu, záporné toky do ETF, stagnující nabídku stablecoinů a přerušené firemní nákupy. Později Morningstar uvedl, že jen 21. září přiteklo do bitcoinových ETF ve světě čistých 690 milionů USD. Jde o různá období: data nepotvrzují ani úplnou absenci kupců, ani nepřetržité hromadění bitcoinů. 8621

Co by potvrdilo trvalejší růst?

Glassnode vymezil pásmo 83 000–86 000 USD jako oblast, kde by mohli prodávat držitelé poblíž své nákupní ceny; blízko je podle jeho odhadů i hranice návratnosti pro ETF. Bitcoin se následně dostal nad 84 000 USD a podle Morningstar také nad 86 000 USD. Rozhodující není samotné překročení pásma, nýbrž to, zda se nad ním cena udrží i při návratu prodejců. Přesvědčivějším signálem by byly trvalejší přímé nákupy bitcoinů, příliv kapitálu sledovaný na blockchainu a pokračující zájem o ETF — nejen další vlna nuceného uzavírání krátkých pozic. 7202168

Návrat ceny je pozoruhodný i proto, že přišel navzdory zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou Fed a neúspěšnému pokusu posunout v Senátu návrh zákona CLARITY Act, který se týká pravidel pro kryptoměnový trh v USA. Tyto překážky růst nezastavily. Ani jeho rychlost, ani krátký průchod cenovým pásmem však zatím nedokazují, že začal nový, udržitelný cyklus. 420