Japonský jen posiluje: Mzdy rostou, BOJ tvrdí, Amerika slábne

Inflací očištěné reálné mzdy vzrostly meziročně o 1,6 %, což odpovídá revidovanému květnovému údaji a prodlužuje sérii šesti měsíců růstu reálných mezd v řadě . Index spotřebitelských cen používaný pro výpočet reálných mezd se v červnu zvýšil na 1,9 % z květnových 1,7 % .

Zásadní je, že růst základní mzdy (base salary) zrychlil na 3,4 % z 3,0 % v květnu, čímž navázal na dynamiku z dřívějších měsíců, kdy základní plat dosáhl mnohaletých maxim – například 3% nárůst v lednu 2026 byl největší od konce roku 1992 . The Japan Times uvedl, že stabilnější míra základní mzdy, která vylučuje bonusy a přesčasy, rovněž vykázala solidní růst .

Tato data byla široce vnímána jako posílení argumentů pro to, aby Bank of Japan v nadcházejících měsících opět zvýšila úrokové sazby .

Zápisy z červnového zasedání BOJ: Jestřábí poměrem 7:1

Spolu se mzdovými daty byly 5. srpna zveřejněny i zápisy z měnově-politického zasedání BOJ ve dnech 15.–16. června, které skončilo poměrem hlasů 7:1 pro zvýšení sazby na 1,0 % – tedy na 31leté maximum . Zápisy odhalily široké obavy členů rady z narůstajících cenových rizik. Někteří z nich očekávali podporu spotřebitelské inflace v druhé polovině fiskálního roku 2026 a argumentovali, že inflační tlaky přetrvají, i když skončí konflikt na Blízkém východě .

Pouze jeden člen, Asada, s růstem nesouhlasil kvůli obavám o hospodářský růst . Jestřábí tón byl naznačen již dříve, v souhrnu stanovisek zveřejněném 24. června, kde členové volali po „rychlém“ přizpůsobení sazeb směrem k neutrální úrovni a člen rady Naoki Tamura obhajoval zvyšování sazeb jednou za několik měsíců .

Pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb prudce roste

Kombinace silných mezd a jestřábího vyznění centrální banky vedla k prudkému přecenění očekávání ohledně zvyšování sazeb. Podle BBH, citovaného FXStreet 5. srpna, vzrostla implikovaná pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 1,25 % na zářijovém zasedání (18. září) na 60 %, což byl nárůst z přibližně 40 % před zveřejněním mzdových dat .

Dřívější tržní ocenění bylo mnohem skeptičtější. Na Polymarketu činila 29. července pravděpodobnost zvýšení o 25 bb pouze 23,5 % , zatímco ChanceIndex ukazoval 19. července 88,5% pravděpodobnost, že se sazba nezmění . Rychlý posun na 60 % představuje významnou změnu sentimentu.

BBH upozornilo, že „současná politická sazba se nachází poblíž spodního konce neutrálního pásma centrální banky (1,10 % – 2,50 %), zatímco ekonomika pracuje nad svým potenciálem“ – což je strukturální argument pro další zpřísňování .

USD/JPY prolomil 200denní klouzavý průměr

Pár USD/JPY se koncem července obchodoval poblíž 163–164 jenů (historická data WSJ ukazují uzavírací cenu 163,42 k 29. červenci) . Začátkem srpna pár prolomil svůj 200denní klouzavý průměr poprvé od října 2025, což bylo doprovázeno medvědím proražením pod hlavní vzestupnou trendlinu z dubna 2025 .

Odhad hodnoty 200denního klouzavého průměru se u různých zdrojů liší, což pravděpodobně odráží rychlost výprodeje, který tento průměr snižoval. OANDA a TMGM jej uváděly poblíž 158, zatímco Barchart ukazoval 200denní průměr na 156,80 . Po intervencí způsobeném poklesu fungoval 200denní průměr kolem 158 jenů jako okamžitá rezistence pro případný odraz . Klíčová podpora se nacházela poblíž 155,00–155,60 .

Technické zdroje výslovně popisují tento pohyb jako „vyvolaný intervencí“ – společný výprodej japonskými a potenciálně i americkými úřady .

Slabé americké ekonomické ukazatele přidávají tlak na dolar

Růst jenu byl umocněn i slabými daty z USA. FXStreet 5. srpna uvedl, že jen konsolidoval, zatímco obchodníci zvažovali „slabá americká data“ spolu s rostoucí pravděpodobností zvýšení sazeb BOJ . Můžeme zmínit, že trh vnímal negativně údaje ADP a ISM Services Employment, jejichž konkrétní čísla se však nepodařilo nezávisle ověřit. Dopad na trh byl nicméně jasný: medvědí tlak na USD se spojil s býčím tlakem na jen.

Potvrzená intervence a nepotvrzená role Besseneta

Zdroje, které máme k dispozici, potvrzují, že došlo k intervenci. Více technických analýz (např. a1trading, OANDA, TMGM) výslovně hovoří o „společném intervenčním výprodeji“ . Konkrétní tvrzení z otázky, že ministr financí USA Bessent potvrdil intervenci na podporu jenu financovanou z eur, se však z dostupných zdrojů nepodařilo ověřit.

Výsledný efekt

Na začátku srpna 2026 působil každý z hlavních faktorů stejným směrem – býčím pro jen a medvědím pro pár USD/JPY:

• Silná mzdová data (reálné +1,6 %, nominální +3,4 %, zrychlující základní plat) posílila argumenty pro zářijové zvýšení sazeb .
• Jestřábí zápisy BOJ (hlasování 7:1, zaměření na cenová rizika, tlak na „rychlé“ přizpůsobení) signalizovaly další zpřísňování .
• Pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb vyskočila na ~60 % z přibližně 40 % .
• Prolomení pod 200denní klouzavý průměr po intervenci přidalo technický rozměr .
• Slabá americká data tlačila na dolar .

Výsledkem byl prudký růst jenu, který stáhl pár USD/JPY z úrovní kolem 164 jenů až k prolomení 200denního klouzavého průměru – poprvé za 10 měsíců. Jestřábí přecenění BOJ, silná podpora z mzdových dat, slabá data z USA a společná intervence – to vše působilo jako příznivý vítr pro japonský jen.