Vyčerpává se prodejní tlak Bitcoinu? On-chain data ukazují na pozdní fázi medvědího trhu

Bitcoin Cycle Composite od Glassnode, který komprimuje 45 on-chain indikátorů do jediného skóre 0–100, aktuálně činí 19,9, tedy hluboko v pásmu „kapitulace“ . Heatmapa strávila celý rok 2026 v tomto chladném režimu, což je nejdelší takové období od medvědího trhu po FTX . Šířka signálu je značná: 41 ze 45 dílčích indikátorů se nachází ve spodních dvou kvintilech svých cyklických rozpětí .

Odliv likvidity ve výši 4,88 miliardy dolarů: Kontrariánský signál dna?

Trendy v likviditě stablecoinů poskytují další silný důkaz. Tržní kapitalizace Tetheru (USDT) se za 60 dní smrštila zhruba o 4 miliardy dolarů; data CryptoQuant uvádějí 30denní klouzavý průměr 60denní změny na minus 4,88 miliardy dolarů . Jde o jeden z nejprudších krátkodobých propadů v historii . Odliv se zrychlil v posledních 11 dnech před zprávou z 5. srpna, kdy bylo z oběhu staženo téměř 870 milionů dolarů v USDT .

Zatímco klesající nabídka stablecoinů obvykle znamená méně okamžitě použitelné kupní síly v dolarech, historické vzorce ukazují, že tyto fáze se často kryjí s vyčerpáním prodejů v pozdní fázi cyklu před obratem . Jeden analytik poznamenal, že kontrakce likvidity se stále zrychluje, což naznačuje, že současný pohyb není jen opožděným efektem .

Velryby akumulují, zatímco drobní investoři utíkají

Rozdílné chování držitelů poskytuje možná nejsilnější behaviorální signál. Data ze Santiment a CryptoQuant ukazují, že peněženky držící mezi 10 BTC a 10 000 BTC přidaly mezi 29. červencem a začátkem srpna 19 610 coinů (~1,24 miliardy dolarů) . Peněženky s méně než 0,01 BTC naopak své podíly snížily o 0,55 % . Tato klasická divergence „chytré peníze nakupují, retail prodává“ se v minulosti objevovala na cyklických dnech .

Největší peněženky byly ještě agresivnější. Megavelrybí peněženky držící přes 10 000 BTC nashromáždily mezi červnem a začátkem srpna 2026 čistých 46 420 BTC – v hodnotě zhruba 2,9 miliardy dolarů při současných cenách – což je nejrychlejší tempo akumulace v roce . Tato kohorta zdvojnásobila své tempo akumulace z března . Samostatně peněženky držící 1 000 až 10 000 BTC nashromáždily v týdnu do 7. srpna zhruba 1,2 miliardy dolarů, spolu s přibližně 754 miliony dolarů v přílivech do spotových ETF .

Objem rezerv velryb nyní činí přibližně 3,06 milionu BTC, což je jasný odraz ode dna 2,87 milionu z prosince 2025 . Nákupní horečka se zrychlila poté, co Bitcoin v červnu klesl pod 60 000 dolarů .

Chybějící dílek: Slabá poptávka u rezistence 67 000 dolarů

Navzdory silným akumulačním signálům trhu chybí potvrzení skutečného dna. Klíčové chybějící prvky drží signál „vše jasno“ mimo dosah.

Slabá spotová poptávka a cenová konsolidace. Bitcoin se stabilizoval v pásmu, přičemž Glassnode hlásí slabou takerskou poptávku a defenzivní pozice v derivátech . Trh strávil významnou dobu pod True Market Mean (76 600 USD) i Short-Term Holder Cost Basis (72 200 USD) – úrovněmi, které se obvykle shodují s hlubokou hodnotovou zónou a akumulačními fázemi, ale zároveň ponechávají trh zranitelný vůči dalšímu poklesu .

Rezistence na 67 000 dolarů zůstává neprolomena. Podle FXStreet a dalších analýz musí Bitcoin udržitelně prorazit zónu 66 800 – 67 000 dolarů, aby potvrdil býčí obrat . Dokud se tak nestane, zůstává teze o pozdní fázi medvědího trhu neprokázaná .

Medvědí scénář zůstává na stole. Některé modely projektují, že by Bitcoin mohl do konce října klesnout až na 44 016 dolarů, pokud současný klesající trend pokračuje . I když jde spíše o medvědí scénář než o konsensuální předpověď, podtrhuje riziko, že cyklické dno ještě nebylo potvrzeno .

Shrnutí: Akumulační zóna aktivní, dno zatím nepotvrzeno

Teze, že se prodejní tlak Bitcoinu blíží vyčerpání, je dostupnými důkazy silně podpořena. Souběh rekordně nízkého rizika prodeje, nejchladnějšího Glassnode kompozitu od FTX, extrémní kontrakce likvidity USDT a agresivní akumulace velryb na úkor retailu – to vše odpovídá vzorcům pozorovaným v předchozích pozdních fázích medvědích trhů .

Trhu však stále chybí potvrzení makro dna. Každý významný analytik dodává, že ačkoli je akumulační zóna aktivní a podmínky jsou historicky příznivé pro obrat, dno není potvrzeno, dokud se nezlepší spotová poptávka a neprorazí se úroveň 67 000 dolarů . Data silně nahrávají akumulační zóně, ale nevylučují jedno poslední nohsání dolů před otočením cyklu.