Globální PMI ve službách se v květnu 2025 rozdělil: USA a Asie rostou, Evropa a Británie klesají pod náporem energetického šoku

Globální index J.P.Morgan Global Services PMI zaznamenal hodnotu 52,0, což byl nárůst z 50,8 a signalizoval celkovou expanzi, která však maskovala vážnou slabost soustředěnou v Evropě . Celkový J.P.Morgan Global Composite PMI Output Index, který zahrnuje výrobu i služby, dosáhl v květnu hodnoty 51,2 .

Jak konflikt na Blízkém východě vytvořil asymetrický energetický šok

Konflikt, válka zahrnující Írán, fakticky uzavřel Hormuzský průliv, kritické globální hrdlo. Podle Mezinárodního měnového fondu (MMF) prochází průlivem přibližně 25–30 % celosvětové ropy a 20 % zkapalněného zemního plynu . Mezinárodní agentura pro energii (IEA) popsala narušení jako největší v historii globálního trhu s ropou . To se promítlo do "válkou vyvolaného nárůstu životních nákladů", který nejtvrději a nejrychleji zasáhl ekonomiky dovážející paliva .

Evropa a Velká Británie: Epicentrum poklesu

Evropa a Británie byly zasaženy neúměrně silně kvůli své vysoké závislosti na dovozu energií. Ekonomický dopad byl rychlý a tvrdý.

V eurozóně se ekonomická aktivita propadla nejrychlejším tempem za více než dva a půl roku . Cenové tlaky prudce vzrostly v celém bloku, přičemž nejvíce zasaženými ekonomikami byly Francie, Německo a Španělsko . Nárůst životních nákladů přímo "ochromil poptávku po službách v celé Evropě a firmy zrychlily propouštění" .

Velká Británie utrpěla nejprudší nárůst vstupních nákladů mezi vyspělými ekonomikami, což je obecně spojováno s dopadem války na ceny energií a dopravy . To se přímo promítlo do poklesu jejího obrovského sektoru služeb. Index S&P Global UK Services PMI klesl z mírně rostoucích 52,7 v dubnu na klesajících 49,3 v květnu, tedy poprvé pod hranici 50 za poslední rok . Respondenti průzkumu uváděli, že obavy z konfliktu na Blízkém východě vedly k "odložení rozhodnutí o výdajích a omezení diskrečních výdajů", přičemž akutně to pocítily zejména firmy v pohostinství a cestovním ruchu .

Spojené státy: Energetická nezávislost jako nárazník

V ostrém kontrastu s tím americká ekonomika prokázala značnou odolnost. Jako čistý producent energie byla země výrazně méně vystavena narušení dopravy v Hormuzu než její evropští partneři. Inflace vstupních nákladů sice vzrostla, ale sektor služeb se nejen vyhnul poklesu, nýbrž expandoval solidním tempem (53,7). Širší S&P Global US Composite PMI byl revidován nahoru na 53,0, což je úroveň odpovídající zdravému růstu soukromého sektoru .

Asie: Růst si drží dynamiku i přes vyšší účty za dovoz

Asie představovala smíšenější, ale převážně expanzivní obraz. Ačkoli velké asijské ekonomiky jsou významnými dovozci energií a pocítily dopad vyšších cen paliv, byl tento vliv do značné míry kompenzován silnou domácí poptávkou a v některých případech prudce rostoucím exportem služeb.

Indický sektor služeb prudce zrychlil, přičemž jeho HSBC Flash India Composite Output Index vzrostl na 61,2, což je nejsilnější meziměsíční růst od dubna 2024, tažený vysokou domácí i mezinárodní poptávkou . Čínské služby expandovaly rychlejším tempem díky domácím novým zakázkám, které vyrovnaly mírný pokles nového exportního byznysu způsobený samostatnými nejistotami ohledně amerických cel . Nárůst nákladů na energie byl pro region překážkou, ale nikoli rozhodující brzdou, jako tomu bylo v Evropě .

Data z května 2025 ilustrují, jak jediný geopolitický šok může vyústit ve vysoce fragmentovaný globální ekonomický výsledek. Tato divergence nebyla náhodná; byla přímým důsledkem energetické závislosti. Evropský ekonomický motor se zadrhl, když válkou vyvolaný skok cen energií přerostl ve vyšší životní náklady a zadusil výdaje na diskreční služby. Spojené státy byly chráněny vlastní produkcí energie, zatímco asijské ekonomiky zvládly šok díky silné fundamentální růstové dynamice.