Konec srpna přinesl mimořádně soustředěnou vlnu institucionální poptávky po kryptoměnách prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů BlackRocku. Analytici sledující blockchain uvedli, že peněženky spojené s fondy iShares Bitcoin Trust (IBIT) a iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) během osmi po sobě jdoucích obchodních dnů nashromáždily 27 722 BTC a 385 633 ETH v celkové hodnotě přibližně 3,1 miliardy dolarů.
1
5
Samotná čísla jsou působivá, důležitý je ale mechanismus v pozadí. Převody podle dostupných informací souvisely s vytvářením nových podílů ETF prostřednictvím Coinbase Prime a autorizovaných účastníků trhu. Ukazují tedy na silnou poptávku po regulované expozici vůči bitcoinu a etheru, nikoli nutně na rozhodnutí BlackRocku vložit do kryptoměn vlastní firemní hotovost. Vytváření a zpětné odkupy podílů ETF jsou standardním způsobem, jak fondy párují své podíly s podkladovými aktivy.
7
9
Osm dní nákupů v číslech
Podle zveřejněných údajů zahrnovala akumulace:
- 27 722 BTC, jejichž hodnota se v tehdejších zprávách pohybovala přibližně mezi 2 a 2,2 miliardy dolaru;
- 385 633 ETH v hodnotě zhruba 961 milionů dolarů;
- bitcoin a ether v celkové hodnotě přes 3,1 miliardy dolarů.
1
5
Přesná dolarová hodnota se lišila podle aktuálních cen a data jednotlivých zpráv. Jeden z reportů zároveň uváděl odlišný údaj 22 722 BTC. Číslo 27 722 BTC je proto vhodné chápat jako hlavní zveřejněný odhad, nikoli jako definitivně potvrzený a nezávisle vypočtený součet z blockchainové účetní knihy.
5
8
Největší vlna přišla kolem 21. srpna
Aktivita nebyla v průběhu celého období rovnoměrná. Během mimořádně intenzivního zhruba 48hodinového okna kolem 21. srpna měly přidružené peněženky podle reportů získat 11 098 BTC a 132 769 ETH, tehdy v hodnotě přibližně 1 miliardy dolarů. Převody měly sloužit k podpoře vydávání nových podílů fondů IBIT a ETHA, nikoli představovat samostatný směrový obchod BlackRocku.
4
7
Tato vlna se časově překrývala s výrazným zlepšením nálady na kryptoměnovém trhu. Bitcoin podle tehdejších zpráv během týdne posílil o více než 20 %, zatímco ether získal téměř 29 %.
49
51 Silné cenové momentum může přilákat nové úpisy ETF a zároveň zvýšit dolarovou hodnotu aktiv, která fondy již drží.
Pohyb peněženek vysvětlují přílivy do ETF
Nejjasnější vysvětlení blockchainových převodů poskytují údaje o tocích do fondů. Fond IBIT měl podle reportů během devíti po sobě jdoucích dnů s kladným tokem do 27. srpna zaznamenat příliv přibližně 2,3 miliardy dolarů. ETHA za stejné období přilákal zhruba 1,02 miliardy dolarů.
V širším americkém trhu spotových bitcoinových a etherových ETF dosáhly kombinované přílivy mezi 17. a 21. srpnem přibližně 2,615 miliardy dolarů. Bitcoinové fondy z této částky představovaly asi 1,917 miliardy dolarů a etherové fondy přibližně 697,5 milionu dolarů.
23
24
Významná část této poptávky směřovala právě do produktů BlackRocku. Dne 24. srpna získal IBIT údajně 209 milionů z celkových 337,6 milionu dolarů, které přitekly do spotových bitcoinových ETF, tedy přibližně 62 %. ETHA přijal 90,92 milionu ze 116 milionů dolarů, které zamířily do spotových etherových ETF, což odpovídá zhruba 78 %.
22
25
Celkový obraz je proto širší než jeden velký nákup: institucionální investoři se vraceli ke kryptoměnové expozici prostřednictvím známých a regulovaných produktů a fondy BlackRocku patřily mezi hlavní příjemce tohoto kapitálu.
Proč hodnota kryptoměnových aktiv BlackRocku vzrostla o 28,3 %
Reporty založené na datech blockchainové analytické platformy uváděly, že kombinovaná hodnota aktiv fondů IBIT a ETHA vzrostla z 53,36 miliardy dolarů na začátku srpna na 68,48 miliardy dolarů později v měsíci. To představuje nárůst o zhruba 15,11 miliardy dolarů neboli 28,3 %. Hodnota IBIT se podle těchto údajů zvýšila z 47,69 na přibližně 60,35 miliardy dolarů, zatímco ETHA vzrostl z 5,67 na 8,12 miliardy dolarů.
2
38
Tento nárůst ale nelze interpretovat jako 15,11 miliardy dolarů nově vložené hotovosti. Výsledek zahrnuje nejméně dva efekty:
- Vytváření nových podílů ETF, při němž fondy získávají další bitcoin a ether.
- Růst cen kryptoměn, který zvyšuje dolarovou hodnotu aktiv držených již předtím.
Tehdejší zprávy uváděly, že bitcoin během několika dnů posílil o více než 20 % a ether za týden téměř o 29 %. Růst trhu tak k celkovému zvýšení objemu spravovaných aktiv významně přispěl. Dostupné podklady však samy o sobě neurčují přesný podíl nárůstu, který lze připsat celoměsíčnímu růstu bitcoinu o 21 % a etheru o 27 %.
49
51
Co epizoda říká o institucionální poptávce
Události z konce srpna podporují tři opatrné závěry.
1. Regulovaný přístup byl důležitým kanálem nové poptávky
Investoři nemuseli držet kryptoměny přímo ani sami řešit úschovu na burze. Přílivy do fondů IBIT a ETHA ukazují, že regulované fondové struktury zůstaly během tržního odrazu významnou cestou k expozici vůči bitcoinu a etheru. Kombinovaný týdenní příliv 2,615 miliardy dolarů do širšího ETF trhu byl podle citovaných reportů nejsilnější od října 2025.
23
24
2. BlackRock měl ve svých kategoriích dominantní postavení
IBIT a ETHA získaly mimořádně velkou část denních přílivů, zejména 24. srpna. Tato koncentrace naznačuje, že velikost, likvidita a distribuce BlackRocku z jeho produktů nadále činily důležité nástroje pro institucionální i další velké investory.
22
25
3. Pozitivní signál se může rychle obrátit
Osmidenní nákupní série ukazuje na silnou poptávku v daném období, nikoli na trvalou cenovou oporu kryptoměn. Po vytváření nových podílů ETF mohou následovat zpětné odkupy. Převody přes Coinbase Prime mohou podle okolního kontextu souviset s oběma procesy. Dřívější zprávy o podobných transakcích je popisovaly jako součást běžných operací spojených s vytvářením a odkupováním podílů, nikoli automaticky jako důkaz prodeje.
9
Kam zapadá ETHB a proč jsou celkové údaje nejisté
BlackRock nabízí také iShares Staked Ethereum Trust ETF s tickerem ETHB, který kombinuje expozici vůči etheru s možností příjmů ze stakingu. Na rozdíl od fondu ETHA, jenž poskytuje přímou spotovou expozici vůči etheru, má ETHB část svých etherových aktiv stakovat.
33
43
Některé titulky z konce srpna proto uváděly celkovou hodnotu digitálních aktiv BlackRocku téměř 71,79 miliardy dolarů, když započítaly i ETHB. Tento údaj však nelze nezávisle sladit s konzistentněji uváděnou částkou 68,48 miliardy dolarů pro fondy IBIT a ETHA. Rozdíl může souviset s pozdějším datem ocenění, započtením ETHB nebo odlišnou definicí portfolia. Bezpečnější je proto porovnávat samostatně uváděný růst z 53,36 na 68,48 miliardy dolarů pouze u fondů IBIT a ETHA.
2
33
39
Závěr
Aktivita BlackRocku z konce srpna se nejlépe vysvětluje jako vlna vytváření podílů ETF, kterou ještě zesílil růst trhu. Osmidenní převody v rozsahu 27 722 BTC a 385 633 ETH ukázaly na značnou poptávku po bitcoinových a etherových produktech BlackRocku. Zhruba miliardový nákup během 48 hodin kolem 21. srpna zase ukázal, jak rychle se mohou institucionální toky zrychlit.
Dostupná evidence ale neprokazuje, že by BlackRock samostatně spekuloval s vlastní firemní rozvahou. Ukazuje především investory využívající fondy IBIT a ETHA a peněženky spojené s těmito fondy, které prostřednictvím Coinbase Prime převáděly poptávku po podílech do pohybů podkladových aktiv. Tento rozdíl je zásadní: signál institucionálního zájmu byl silný, stejný mechanismus ETF však může fungovat i opačným směrem, pokud přílivy zeslábnou a převáží odkupy.