AnswersPublished22 sources
Od skepse k podpoře on-chain trhů: co přesvědčilo CZ o tokenizaci
CZ začal tokenizaci vnímat příznivěji poté, co tokenizované akcie ukázaly měřitelnou adopci, zejména mezi uživateli mimo USA. bStocks od Binance byly spuštěny 11.
PublikovalUpraveno pomocí GPT-5.6 LunaObrázky vytvořeny pomocí GPT Image 1.5
Research answer
Key takeaways
- CZ začal tokenizaci vnímat příznivěji poté, co tokenizované akcie ukázaly měřitelnou adopci, zejména mezi uživateli mimo USA.
- bStocks od Binance byly spuštěny 11. června 2026.
- Tokenizace může nabídnout nepřetržité obchodování, rychlejší vypořádání, menší investiční jednotky a propojení s DeFi.
- K 28. srpnu 2026 činila hodnota distribuovaných tokenizovaných RWA podle RWA.xyz přibližně 38,35 miliardy dolarů bez stablecoinů.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did Binance founder Changpeng “CZ” Zhao’s view of real-world asset (RWA) tokenization change from skepticism in early 2025 to advocacy a. Article summary: CZ’s shift was pragmatic: he moved from questioning whether tokenization solved a real user problem in early 2025 to advocating on-chain markets in Bhutan after seeing measurable retail adoption—especially from people ou. Topic tags: general, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, ch
Changpeng Zhao, známý jako CZ, změnil pohled na tokenizaci reálných aktiv spíše pragmaticky než ideologicky. Na začátku roku 2025 zůstávala otázka jednoduchá: přináší převod běžných finančních aktiv na blockchain dostatečnou novou hodnotu, aby ospravedlnil vyšší technickou a regulatorní složitost?
Na Demo Day programu EASY Residency společnosti YZi Labs v Bhútánu už měl podle všeho přesvědčivější odpověď. Rychlý růst tokenizovaných akcií a především zájem uživatelů mimo Spojené státy o přístup k americkým titulům ukázaly konkrétní distribuční problém, který může blockchain pomoci řešit.
Neznamená to, že by tokenizace měla nahradit burzy, brokery nebo správce aktiv. Jde o užší tezi: blockchainová infrastruktura může u některých produktů zjednodušit přístup, převody, vypořádání a propojení s finančním softwarem.
Co změnilo CZův názor?
Nejsilnějším argumentem se stalo používání produktu. Binance spustila bStocks 11. června 2026 a oznámila, že jejich tržní kapitalizace překročila 500 milionů dolarů už 29. července — tedy za méně než sedm týdnů. Binance zároveň uvedla, že červencový on-chain objem dosáhl 7,4 miliardy dolarů, což představovalo 85 % měsíčního objemu tokenizovaných akcií na decentralizovaných burzách. K 29. červenci pak kumulativní objem činil 8,7 miliardy dolarů. 4
Samostatné zpravodajství založené na datech Token Terminal uvedlo, že bStocks v polovině srpna překonaly 500 milionů dolarů ve spravovaných aktivech a měly více než 522 000 držitelů. 6 Tato čísla sama o sobě nedokazují, že tokenizované trhy jsou již vyspělé. Ukazují ale přesně takovou uživatelskou trakci, která může zpochybnit kritiku „tokenizace pro tokenizaci“.
Praktický případ použití je nejzřetelnější u oprávněných uživatelů mimo USA, kteří chtějí získat expozici vůči americkým akciím. Tokenizace zde nemění podstatu akcie. Mění především způsob její distribuce, převodu a napojení na digitální finanční aplikace.
Výhody tokenizovaných aktiv
Tokenizovaná aktiva mohou potenciálně zlepšit několik částí fungování tradičních trhů:
- Delší provozní doba: Blockchainové trhy mohou podporovat převody a obchodování i mimo omezené otevírací hodiny klasických burz.
- Rychlejší vypořádání: On-chain vypořádání může zkrátit některá zpoždění a omezit část procesů spojených s párováním a kontrolou záznamů.
- Menší investiční jednotky: Digitální reprezentace mohou umožnit frakční expozici, a snížit tak minimální částku potřebnou k přístupu k některým aktivům.
- Globální distribuce: Token lze doručit prostřednictvím digitální sítě. Dostupnost však stále závisí na pravidlech pro cenné papíry, ověření identity a místních omezeních.
- Programovatelnost: Tokeny lze podle právní a technické struktury produktu použít jako kolaterál nebo je integrovat do aplikací decentralizovaných financí.
Jde o potenciální výhody infrastruktury, nikoli o automatický přínos pro každého investora. Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry IOSCO upozornila například na možné přínosy atomického vypořádání, rychlejší distribuce dividend a úroků nebo menší tření při vyhledávání protistran. Současně ale zdůraznila přetrvávající problémy s dostupností a likviditou. 56
Jak podle dostupných zdrojů fungují bStocks
Dodané zdroje popisují bStocks jako produkt založený na úschově skutečných akcií u regulovaného správce, nikoli pouze jako syntetickou sázku na pohyb jejich ceny. Tento rozdíl je zásadní.
Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) ve svém prohlášení z ledna 2026 rozlišila mezi tokenizovanými cennými papíry v úschovním modelu a syntetickými modely. V případě emitenta nebo jeho zástupce může blockchain fungovat jako záznam vlastnictví cenného papíru. 18
Samotný název tokenu ale neříká, co investor z právního hlediska skutečně vlastní. Rozhodující je, zda jsou podkladové akcie skutečně drženy a odděleny tak, jak produkt slibuje, zda mají držitelé vymahatelná práva a jak se řeší dividendy, hlasování, štěpení akcií, odkupy a další korporátní události.
Jak velký byl trh RWA na konci srpna 2026?
Jedno univerzálně správné číslo neexistuje. Záleží na zdroji dat a na tom, co do kategorie RWA zahrnuje.
Report využívající data RWA.xyz uváděl k 28. srpnu přibližně 38,35 miliardy dolarů distribuovaných reálných aktiv, bez stablecoinů. 41 Samostatný odhad založený na datech Dune uváděl v srpnu přibližně 31,5 miliardy dolarů u RWA bez stablecoinů.
37 Tato čísla nelze kombinovat, protože vycházejí z odlišných metod agregace a pravidel pro zahrnutí aktiv.
Jedním z nejrychleji rostoucích segmentů byly tokenizované akcie. Zpravodajství navázané na data RWA.xyz uvádělo přibližně 2,54 miliardy dolarů distribuovaných tokenizovaných akcií a více než 29,5 miliardy dolarů v objemu převodů za 30 dní, což představovalo nárůst o více než 415 %. 36 Vysoký objem převodů však nelze zaměňovat za tržní kapitalizaci ani za důkaz hluboké a odolné likvidity.
Podle síťových dat RWA.xyz činila 26. srpna nejvyšší hodnota distribuovaných RWA bez stablecoinů na Ethereu přibližně 17,47 miliardy dolarů, na BNB Chainu 5,79 miliardy dolarů a na Solaně 4,04 miliardy dolarů. 46
Samostatný přehled z 20. srpna uváděl celkovou hodnotu stablecoinů přibližně 298,04 miliardy dolarů. Toto číslo je reportováno odděleně od objemu RWA bez stablecoinů. 47
Dostupné zdroje neposkytují jeden spolehlivý souhrnný údaj k 28. srpnu pro všechny tokenizované fondy amerických státních dluhopisů. Ukazují ale, že šlo o významnou kategorii: dashboard RWA.xyz 27. srpna uváděl u platformy Circle přibližně 2,9 miliardy dolarů a u Ondo přibližně 2,7 miliardy dolarů, vedle dalších emitentů a produktů. 45
Zdroje současně nepodporují jako definitivní přesný počet všech akcií a ETF dostupných přes Ondo. Takový údaj proto nelze uvádět jako ustálený fakt.
Co růst tokenizace stále brzdí?
Regulace se řídí povahou cenného papíru
Tokenizace nevytváří regulatorní zkratku. SEC ve svém prohlášení z 28. ledna uvedla, že přesun hlavního registru držitelů cenného papíru na kryptografickou síť mění technologii evidence, nikoli právní povahu samotného cenného papíru. 18
Nadále se proto mohou uplatňovat pravidla pro registraci, zveřejňování informací, úschovu, převodní agenty, obchodní platformy, identifikaci klienta, prevenci praní peněz i ochranu investorů.
Úschova a právní vlastnictví jsou klíčové
Trh musí jasně určit, kdo drží podkladové aktivum, kdo smí token vydávat a odkupovat a co se stane při selhání emitenta, správce nebo poskytovatele infrastruktury. Rychlý převod na blockchainu nestačí, pokud není jasné, jaký právní nárok má držitel tokenu k podkladovému cennému papíru.
Objem není totéž co likvidita
Tokenizované trhy mohou vykazovat působivé statistiky převodů a přitom být závislé na malém počtu platforem, tvůrců trhu nebo likviditních poolů. Rizika představují také roztříštěnost mezi blockchainy, selhání oraclů, zranitelnosti smart kontraktů a odchylka ceny tokenu od ceny podkladového aktiva.
„Globální“ přístup má podmínky
Poptávka mimo USA může být silným případem použití, přeshraniční distribuce ale zároveň přináší nejtěžší otázky souladu s předpisy. Pravidla způsobilosti, geofencing, daňové zacházení, omezení pro cenné papíry a devizová regulace mohou určovat, kdo token smí koupit, držet nebo převést.
Co mohou vyjasnit další kroky SEC?
V prosinci 2025 se pracovníci oddělení Trading and Markets při SEC zabývali tím, jak se požadavky na držení klientských aktiv vztahují na plně splacené digitální cenné papíry a cenné papíry představující nadměrnou marži. Téma je důležité zejména pro úschovu u broker-dealerů. 19
V lednu 2026 pak pracovníci oddělení Corporation Finance, Investment Management a Trading and Markets vydali společné prohlášení k zacházení s tokenizovanými cennými papíry podle federálního práva USA. 18
Další potřebné vyjasnění se týká hlavně praxe: jak mohou broker-dealeři, převodní agenti, správci aktiv, alternativní obchodní systémy a další platformy podporovat compliantní vydávání a sekundární obchodování na blockchainu. Materiály SEC zároveň popisují pokračující práci na regulatorním rámci a infrastruktuře pro compliantní on-chain trhy. 17
Proč CZ staví RWA vedle perpetual DEXů a AI agentů?
CZ ve svém širším pohledu zařadil RWA, perpetual decentralizované burzy a AI agenty mezi různé cesty k nové aktivitě v kryptoměnovém sektoru.
RWA přinášejí na blockchain přístup k finančním trhům a kolaterál. Perpetual DEXy cílí na decentralizovanou likviditu derivátů. AI agenti by se v budoucnu mohli stát autonomními uživateli blockchainových služeb.
Toto srovnání vysvětluje, proč může CZ tokenizaci podporovat, aniž by ji označoval za jediný dominantní trend kryptoměn. Kategorie už prokázala významnou adopci, zejména u tokenizovaných akcií. Její dlouhodobý úspěch však bude záviset na vymahatelném vlastnictví, souladu s právními předpisy, spolehlivé úschově, trvalé likviditě a praktických aplikacích, které nabídnou více než jen kopii existujícího aktiva v novém účetním systému.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Od skepse k podpoře on-chain trhů: co přesvědčilo CZ o tokenizaci"?
CZ začal tokenizaci vnímat příznivěji poté, co tokenizované akcie ukázaly měřitelnou adopci, zejména mezi uživateli mimo USA.
What are the key points to validate first?
CZ začal tokenizaci vnímat příznivěji poté, co tokenizované akcie ukázaly měřitelnou adopci, zejména mezi uživateli mimo USA. bStocks od Binance byly spuštěny 11. června 2026.
What should I do next in practice?
Tokenizace může nabídnout nepřetržité obchodování, rychlejší vypořádání, menší investiční jednotky a propojení s DeFi.