Čínský dodavatelský řetězec MLCC zrychluje expanzi. AI servery vyvolaly historický „supercyklus“ kondenzátorů

Čínský navazující dodavatelský řetězec pro vícevrstvé keramické kondenzátory (MLCC) se v roce 2026 nebývale rychle rozšiřuje. Důvodem je fakt, že AI servery spotřebují na jednotku dramaticky více kondenzátorů než klasické servery – MLCC se staly třetí největší nákladovou položkou v materiálovém listu AI serveru hned po GPU a pamětech . Japonská a korejská konkurence se navíc posouvá do ještě vyššího segmentu, což otevírá dveře čínským dodavatelům materiálů k ovládnutí středního a vyššího objemového pásma . Výsledkem je jeden z nejintenzivnějších kapacitních boomů v historii pasivních součástek.

Goldman Sachs: „Největší a nejdelší“ cyklus v historii

Goldman Sachs označil současný MLCC cyklus za „největší rozsahem a nejdelší trváním“ v celé historii oboru a předpovídá, že by vzestupná fáze mohla trvat až do roku 2030 . V červnové zprávě z roku 2026 analytik Nelson Armbrust označil MLCC za „novou paměť“ – kritické úzké hrdlo dodavatelského řetězce, kde poptávka do roku 2030 zhruba zečtyřnásobí . MLCC se tak zařadily po bok ABF substrátů, desek plošných spojů (PCB), pamětí a InP substrátů mezi klíčová úzká místa v dodávkách pro AI výpočty .

Goldman Sachs rovněž revidoval svůj cenový výhled pro MLCC na rok 2026 z původně očekávané stagnace na predikci růstu o 0–5 %, což signalizuje začátek dlouhodobě napjaté rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou . Podle banky je cyklus stále v rané až střední fázi, přičemž je společně poháněn poptávkou z AI serverů a elektrifikací automobilového průmyslu, přičemž oba tyto segmenty tíhnou k hodnotnějším MLCC třídám .

Shandong Sinocera: Ukazatel čínské expanze MLCC materiálů

Společnost Sinocera je předním čínským dodavatelem dielektrického prášku pro globální výrobce MLCC. V srpnu 2026 v oznámení pro Šenčenskou burzu potvrdila, že aktivně rozšiřuje kapacity pro špičkové MLCC prášky určené specificky pro AI servery a automobilový průmysl, přičemž část nových linek je již v provozu .

Jejím cílem je dosáhnout 5 000 tun kapacity špičkového MLCC prášku (navrch ke stávajícím ~10 000 tunám standardního prášku). Ke konci roku 2025 bylo online 2 000 tun; zbývajících 3 000 tun by mělo být postupně uváděno do provozu v letech 2026–2027 .

Hospodářské výsledky za 1. pololetí 2026 (zveřejněno 5. srpna 2026):

• Tržby: 2,513 miliardy CNY (370 milionů USD), meziroční nárůst 16,64 % .
• Čistý zisk připadající akcionářům: 363 milionů CNY, meziroční nárůst 9,36 % .
• Provozní cash flow vzrostl meziročně o 36,78 % .
• Akcie od začátku roku do poloviny srpna 2026 posílily o ~159 % .

„Výhledově, jak se bude postupně zvyšovat využití nových kapacit, očekáváme další růst produkce a prodejů MLCC prášků,“ uvedla Sinocera v dokumentu pro burzu, čímž signalizuje silnou důvěru v to, že současný skok poptávky představuje udržitelný strukturální posun . Společnost také schválila výplatu hotovostní dividendy ve výši 0,50 CNY na 10 akcií .

Širší růst v navazujícím odvětví: Niklový prášek zůstává kritickým úzkým hrdlem

Akcie Jiangsu Boqian New Materials (niklový prášek pro elektrody MLCC) posílily během jediného obchodního dne o téměř 6 % díky poptávce po AI infrastruktuře . Lokalizace výroby niklového prášku je považována za vůbec nejdůležitější průlom v čínském navazujícím dodavatelském řetězci pro dosažení soběstačnosti v MLCC, neboť prášek pro vnitřní nikl-elektrody je z téměř 100 % závislý na dovozu z Japonska .

Mezi další významné čínské firmy v tomto růstovém segmentu patří Guangdong Fenghua Advanced Technology (domácí lídr v MLCC, který se dostal do dodavatelského řetězce NVIDIA pro AI servery, s cílovým měsíčním objemem výroby 120 miliard kusů do konce roku 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron a Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Strukturální posun trhu: Japonští a korejští giganti míří výše

Globální jedničky Murata a Samsung Electro-Mechanics rovněž agresivně expandují, ale jak se tlačí do ultrapremiových produktů, čínští dodavatelé zabírají rychle rostoucí střední a vyšší objemovou třídu, čímž urychlují domácí substituci . V cyklu, který Goldman Sachs označil za „největší a nejdelší v historii“, jsou přední japonští a jihokorejští výrobci zavaleni objednávkami na špičkové MLCC, což ponechává prostor čínským konkurentům k expanzi v nižších segmentech .

Průmysloví analytici popisují současnou fázi jako „ranou až střední fázi cyklu“, společně poháněnou poptávkou z AI serverů a elektrifikací automobilového průmyslu, přičemž oba tyto trendy směřují k hodnotnějším MLCC třídám . Podle společnosti Murata poroste poptávka AI serverů po MLCC mezi lety 2025 a 2030 složeným ročním tempem 30 %, což by do roku 2030 znamenalo 3,3násobný nárůst oproti roku 2025 .

Geografické těžiště výroby MLCC se v rámci Číny posouvá na západ, ačkoli vedení ve výzkumu a vývoji zůstává v provincii Guangdong . Vzhledem k tomu, že čínští výrobci prášků získávají konkurenční výhodu a japonští výrobci MLCC prášků čelí problémům s dodávkami vzácných zemin, jsou podmínky pro expanzi čínského navazujícího MLCC dodavatelského řetězce a získávání podílu na trhu příznivější než kdy dříve .