Porostou akcie Applu dál? Událost 9. září bude zásadní zkouškou

Akcie Applu mohou dál překonávat trh, ale není to jednoznačný scénář. Při uváděné ceně 324,96 USD za akcii investoři od prezentace 9. září fakticky očekávají důkaz, že Apple dokáže prodávat hodnotnější mix iPhonů, aniž by utrpěla poptávka či marže. 14

Apple potvrdil akci „Surprise and shine“ v kalifornském Cupertinu. Půjde o první velké produktové uvedení pod vedením generálního ředitele Johna Ternuse. Analytici a média čekají nové iPhony a první skládací telefon Applu, pozvánka společnosti ale neupřesnila produkty, technické parametry ani ceny. 2131

Proč je tato prezentace pro akcie Applu tak důležitá

Úspěch skládacího iPhonu by nebyl podstatný jen jako jednorázová novinka. Pro trh by znamenal především důkaz, že Apple umí vytvořit dodatečnou poptávku v prémiovém segmentu. Optimistický výklad počítá s tím, že nový formát zvýší podíl drahých zařízení, přiměje zákazníky k výměně telefonu a přinese nové tržby — místo aby pouze převedl kupující od stávajících modelů Pro.

Jeden optimistický analytický scénář citovaný v tržních datech předpokládá u prvního skládacího modelu tržby zhruba 14 miliard USD v prosincovém čtvrtletí. Jde však o odhad analytika, nikoli o výhled, který by zveřejnil Apple. Je proto vhodné jej chápat jako měřítko očekávání, ne jako potvrzenou prognózu. 20

Pro cenu akcií budou rozhodující zejména tyto otázky:

• Udrží zařízení prémiovou cenu, aniž by tím oslabila poptávka?
• Dokáže Apple dodat dostatečné množství kusů včas? Dlouhé dodací lhůty mohou ukazovat na vysoký zájem, ale také na omezenou výrobu.
• Zvýší skládací model podíl prémiových telefonů? Pokud jen nahradí prodej stávajícího iPhonu Pro, bude finanční efekt jiný než při získání nových výdajů v nejvyšší cenové kategorii.
• Zůstanou hrubé marže odolné? S růstem nákladů na komponenty nabývají na významu cena zařízení i složení prodaného portfolia.

Co skutečně znamená snížení doporučení od Jefferies

Jefferies snížila doporučení pro Apple z „Hold“ na „Underperform“ a snížila cílovou cenu z 285,56 USD na 263,66 USD. Podle jejích kontrol dodavatelského řetězce měl být kvůli nízké výrobní výtěžnosti zrušen plánovaný celoskleněný iPhone pro rok 2027. Apple tuto informaci nepotvrdil. 14

Medvědí argument nestojí pouze na tom, že jeden spekulovaný model nemusí přijít na trh. Jefferies se obává hlavně toho, že bez velmi drahého budoucího zařízení bude pro Apple obtížnější dál zvyšovat průměrnou prodejní cenu iPhonů v době, kdy rostou náklady na součástky. Firma dříve odhadovala průměrnou prodejní cenu celoskleněného modelu na zhruba 2 060 USD. 56

Ve srovnání s uváděnou cenou 324,96 USD znamenal cíl Jefferies 263,66 USD potenciální pokles přibližně o 19 %. Cílová cena je názor analytika, nikoli předpověď. Dobře ale ukazuje, nakolik se investiční debata točí kolem budoucí schopnosti Applu zdražovat. 114

Kdy může růst pokračovat

Optimistický scénář dává smysl, pokud zářijová produktová strategie předvede tři věci: přesvědčivý důvod k výměně telefonu, cenotvorbu podporující prémiový mix a výhled, který udrží tlak na marže pod kontrolou. Povedený první skládací iPhone by mohl přímo zpochybnit tezi, že se Applu zhoršuje plán pro nejvyšší cenovou kategorii.

Zpráva o celoskleněném iPhonu se navíc týká vzdálenější budoucnosti. V krátkém období bude reakce trhu spíše záviset na oznámených cenách, zájmu o modely Pro a případný skládací model, počáteční dostupnosti a výhledu vedení pro prosincové čtvrtletí.

Co by mohlo zklamat

Vysoká očekávání znamenají, že i solidní prezentace nemusí stačit. Akcie by mohly narazit, pokud by skládací model omezovala výroba, jeho cena přesáhla ochotu širšího prémiového trhu platit, zhoršoval marže nebo hlavně kanibalizoval prodeje stávajících modelů Pro. Zdražení, které má kompenzovat náklady na komponenty, by navíc mohlo snížit objem výměn telefonů.

Důležitá je také informační mezera: Apple potvrdil konání akce, nikoli samotný skládací telefon, jeho název, parametry či cenu. Investoři by proto měli oddělovat potvrzené informace od zpráv o očekávaném uvedení produktů a od analytických scénářů. 2131

Závěr: další růst je možný, ale musí ho potvrdit data

Apple může dál překonávat trh, nejsilnější argument pro tento scénář však vznikne teprve tehdy, pokud se po uvedení produktů projeví viditelná poptávka po dražších modelech a trvale odolné marže. Akce 9. září je začátek testu, nikoli jeho důkaz.

Nejdůležitějšími ukazateli po prezentaci budou oznámené ceny a kapacity úložiště, předobjednávky a dodací lhůty, dostupnost zařízení a výhled Applu pro tržby a hrubou marži v prosincovém čtvrtletí. Silná čísla by oslabila tezi Jefferies; slabá by naopak ztížila obhajobu vysokých očekávání vložených do akcie.