Bitcoin na dně? Fidelity ukazuje na říjen 2026

Fidelity zároveň uvádí, že současný medvědí trh trvá přibližně 203 dní. Období podhodnocení a akumulace v předchozích cyklech trvala zhruba 300 dní, takže trh by podle této analogie mohl být přibližně ve dvou třetinách této fáze — nikoli nutně na jejím konci .

On-chain ukazatele: několik signálů najednou

Yardstick se drží u historických minim

Proprietární ukazatel Fidelity nazvaný Yardstick se pohybuje poblíž historicky nejnižších hodnot. V takzvaném pásmu podhodnocení se nacházel 83 % z posledních 92 dní. Takto dlouhé období bývá podle historických dat typické spíše pro významná cyklická dna než pro běžnou korekci .

NUPL klesl téměř na bod zvratu

Vážený ukazatel NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) klesl na -0,01. To znamená, že souhrnný trh je prakticky na bodu zvratu a investoři mají jen minimální nerealizovaný zisk. V minulých cyklech se podobná hodnota objevovala v blízkosti konečného dna nebo krátce před ním .

Nálada se přibližuje kapitulaci

Více ukazatelů tržního sentimentu se podle Fidelity blíží takzvanému kapitulačnímu pásmu. Kapitulace označuje fázi, kdy část investorů prodává ze strachu a snahy ukončit ztráty — často v pozdní fázi poklesu . Samotný tento signál ale nedokazuje, že další výprodej už nemůže přijít.

Rostoucí stres mezi skupinami držitelů

Poměr realizované kapitalizace dlouhodobých a krátkodobých držitelů dosáhl 3,9 bodu. Blíží se tak historicky sledované hranici 4,0, která bývá spojována s mimořádným finančním stresem a výrazným rozdílem mezi oběma skupinami investorů .

Tlak na těžaře

Bitcoinový hash rate, tedy celkový výpočetní výkon sítě, klesl o 22 % od historického maxima. Fidelity tento pohyb interpretuje jako známku stresu mezi těžaři, která může odpovídat pozdní fázi očisty trhu .

Makroekonomika může dno odsunout

On-chain data nejsou jedinou částí příběhu. Bitcoin se v posledních letech stále více chová jako rizikové aktivum, a proto na něj působí také měnová politika a vývoj světové ekonomiky.

• Odtoky ze spotových bitcoinových ETF: Americké spotové bitcoinové ETF nadále zaznamenávají čisté odtoky. Podle Glassnode se sice tempo odlivu zmírnilo, proud kapitálu však zůstává záporný, což nepřináší trhu stabilní institucionální poptávku .
• Inflace a politika Fedu: Přetrvávající inflace může udržovat Federální rezervní systém v jestřábím postoji. Zach Pandl, šéf výzkumu společnosti Grayscale, uvedl, že cenu bitcoinu nyní více ovlivňují úrokové sazby a hospodářský růst než tradiční čtyřletý cyklus. Další zvyšování sazeb by proto mohlo pokles prodloužit .
• Citlivost na vývoj ekonomiky: Pokud inflace zůstane vysoká nebo se zhorší výhled růstu, investoři mohou omezit expozici vůči rizikovým aktivům. To by mohlo zotavení bitcoinu odsunout .

Jak do obrazu zapadají Grayscale, Glassnode a River Financial?

Grayscale: dno už možná nastalo — pokud pomůže Fed

Grayscale připustil, že bitcoin mohl svého dna dosáhnout už nyní, pokud Federální rezervní systém nebude dále zvyšovat sazby a ekonomika zůstane odolná .

Současně ale připomíná druhý scénář: pokud se zopakuje tradiční čtyřletý cyklus, může bitcoin zůstat pod tlakem až do září nebo října 2026 . Předchozí cyklické poklesy dosahovaly přibližně 80 %, zatímco současný propad kolem 50 % je zatím mělčí. Pokud se makroekonomické podmínky zhorší, prostor pro další pokles tedy stále existuje .

Glassnode: základ se tvoří, potvrzení však chybí

Data společnosti Glassnode z týdnů 26 až 28 roku 2026 ukazují, že dlouhodobí držitelé znovu akumulují bitcoin a absorbují nabídku od investorů, kteří prodávají pod tlakem . To bývá považováno za typický pozdně cyklický signál.

Více bitcoinů je nyní drženo se ztrátou než se ziskem. Realizace ztrát u dlouhodobých držitelů dosáhla vrcholu na 280 milionech dolarů denně, což byla nejvyšší hodnota od prosince 2022 .

Glassnode proto hovoří o budování základny, zároveň však upozorňuje, že potvrzovací signály plného zotavení zatím nepřišly . Důležitý může být také nákladový základ investorů, kteří nakupovali kolem 107 000 dolarů a drží bitcoin jeden až dva roky. Obrat v jejich realizovaných ztrátách v minulosti poskytoval včasné signály blížícího se konce medvědího trhu .

River Financial: problémem je makro, ne fundament bitcoinu

River Financial ve své analýze z února 2026 označil výprodej za medvědí trh způsobený makroekonomikou a strachem, nikoli zhoršením základních fundamentů bitcoinu . Firma tehdy upozornila na pokles přibližně 52 % od historického maxima a na 127 dní od vrcholu z října 2025 .

River Financial sice výslovně nepředpověděl dno v říjnu 2026, jeho závěr o zachovaných fundamentálních vlastnostech bitcoinu však podporuje interpretaci, že jde spíše o cyklický než strukturální problém.

Co by měli investoři sledovat

Říjen 2026 je podle Fidelity především bodem, v němž se překrývá několik různých typů signálů:

V následujících měsících proto bude klíčové sledovat, zda Fed naznačí pauzu nebo obrat v sazbách, zda se tok kapitálu do spotových bitcoinových ETF překlopí do kladných hodnot a zda budou realizované ztráty dlouhodobých držitelů dál klesat z nedávného maxima.

Celkový obraz odpovídá trhu v hluboké akumulační fázi, nikoli však jistě potvrzenému dnu. Fidelity i Glassnode zůstávají opatrné: říjen 2026 může být důležitým časovým oknem, ale skutečné minimum může přijít dříve, později — nebo se při zlepšení makroekonomických podmínek může ukázat, že už nastalo .