سيتي: ارتفاع عوائد السندات لا يعني بالضرورة هبوط الأسهم الأوروبية

وبفضل هذين القطاعين، تسارع نمو الأرباح عبر المؤشرات الأوروبية الرئيسية.

توقعات «سيتي»: مجال إضافي للصعود

لا يزال بنك «سيتي» متفائلًا نسبيًا بشأن الأسهم العالمية. فوفق تقديراته، قد يكون هناك حوالي 5% من الصعود الإضافي للأسهم إذا استمرت توقعات الأرباح في التحسن.

هذا يعني أن الأسواق قد تستمر في الارتفاع مدفوعة بنمو الأرباح، وليس بتوسع التقييمات فقط. طالما بقيت الأرباح في اتجاه صاعد، يمكن للأسهم أن تتحرك للأعلى حتى في بيئة فائدة مرتفعة.

لماذا ترتفع عوائد السندات أصلًا؟

موجة بيع السندات العالمية لم تأتِ من فراغ. فقد ساهمت عدة عوامل في دفع العوائد إلى الأعلى، أبرزها:

• تصاعد المخاوف من التضخم.
• ارتفاع أسعار الطاقة.
• التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

هذه العوامل دفعت المستثمرين إلى بيع السندات الحكومية، ما أدى إلى ارتفاع العوائد وزيادة تكاليف الاقتراض عالميًا.

الخطر الحقيقي: قيادة سوق ضيقة

رغم الصورة الإيجابية للأرباح، هناك نقطة ضعف واضحة.

فالنمو القوي في أرباح الشركات الأوروبية يتركز بشكل كبير في قطاعي الطاقة والبنوك بدل أن يكون منتشرًا على نطاق واسع في السوق.

وتشير تقديرات عدة إلى أنه من دون قطاع الطاقة تحديدًا، سيكون نمو أرباح الشركات الأوروبية ضعيفًا للغاية.

هذا التركّز قد يشكل نقطة هشاشة: فإذا تراجعت أسعار الطاقة أو تباطأت أرباح البنوك، قد يفقد السوق أحد أهم محركاته.

الصورة الأكبر: صراع بين العوائد والأرباح

ما يحدث الآن يعكس معادلة معروفة في الأسواق المالية: ارتفاع العوائد يضغط عادة على الأسهم، لكن قوة الأرباح يمكن أن تعادل هذا الضغط.

في الوقت الحالي، تستفيد الأسهم الأوروبية من تحسن توقعات الأرباح. لكن استمرار هذا الصمود يعتمد على عاملين أساسيين:

• استمرار نمو الأرباح.
• اتساع هذا النمو ليشمل قطاعات أكثر.

إذا تحقق ذلك، قد تظل الأسهم مستقرة رغم ارتفاع العوائد. أما إذا تباطأت الأرباح، فقد تبدأ موجة بيع السندات في التأثير بشكل أكبر على أسواق الأسهم.