لماذا قفزت أسعار النفط 5% في 29 يوليو 2026؟

القفزة التي هزت الأسواق: 5% في يوم واحد

في يوم الأربعاء 29 يوليو 2026، قفزت أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنحو 5%، لتنهي بذلك ثلاث جلسات متتالية من الخسائر . لم يكن هذا الارتفاع نتيجة خبر واحد، بل إعادة تسعير متزامنة في يوم تقاربت فيه عدة صدمات إمدادات حادة: تصعيد دراماتيكي في الأعمال العدائية بين أميركا وإيران يهدد مضيق هرمز، وانخفاض في المخزونات الأميركية تجاوز التوقعات بأكثر من الضعف، وخطة من أوبك+ لتجميد الزيادات الإنتاجية لبقية العام .

المحرك المباشر: التصعيد العسكري الأميركي-الإيراني وتعطل مضيق هرمز

قفزت الأسعار بعد ضربات أميركية وسعودية في العراق وهجوم صاروخي باليستي إيراني تم اعتراضه ضد القوات الأميركية، مما يمثل تصعيدًا كبيرًا في الصراع المستمر منذ ستة أشهر . أعادت الولايات المتحدة فرض حصار بحري على إيران، وردت إيران بمهاجمة ناقلات النفط في مضيق هرمز . انخفضت حركة الملاحة عبر المضيق بشكل حاد، حيث تجنبت السفن هذا الممر المائي الحيوي، وفي بعض الأيام لم تعبر أي سفينة كبيرة على الإطلاق . نظرًا لأن نحو 20% من النفط العالمي يمر عبر هرمز، فإن هذا الاضطراب يمثل أكبر مخاطر الإمدادات المادية الفردية في السوق .

الانخفاض الأميركي في المخزونات يتجاوز التوقعات بكثير

أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) للأسبوع المنتهي في 24 يوليو أن المخزونات التجارية الخام انخفضت بمقدار 7.167 مليون برميل لتصل إلى 404.5 مليون برميل، وهو أكثر من ضعف الانخفاض المتوقع البالغ نحو 2.5-3.3 مليون برميل . قرب هذا الانخفاض المخزونات من أدنى مستوياتها في عدة أشهر، حيث تراجعت المخزونات بنحو 60 مليون برميل خلال الأسابيع الـ12 الماضية . أضاف الانخفاض المستمر في مستويات الاحتياطي البترولي الاستراتيجي (SPR) إلى الشعور باستنزاف المخزون المحلي .

أوبك+ تتجه لتجميد الزيادات الإنتاجية بعد سبتمبر

أشار مندوبون في أوبك+ وأربعة مصادر إلى أن المجموعة تخطط لتجميد أي زيادات أخرى في الحصص بعد الزيادة النهائية بمقدار 188 ألف برميل يوميًا في سبتمبر، مما يجمد سياسة الإنتاج لبقية عام 2026 . السبب المعلن هو أن المجموعة بحاجة لتقييم تأثير الحرب مع إيران على الإمدادات سريعة التغير والتفاوض على حصص عام 2027 . الإشارة الفعالة للأسواق هي أنه حتى مع وجود فجوة إمدادات بسبب الحرب، لا يتم نشر الطاقة الإنتاجية الفائضة بقوة .

هوامش التكرير القياسية تشير إلى ندرة حادة في المنتجات

على الرغم من عدم التحقق من بيانات هامش التكرير NYMEX 3-2-1 بشكل مستقل، إلا أن الجمع بين قوة الطلب على البنزين في الصيف، وانخفاض تشغيل المصافي مع تعطل الإمدادات البحرية، وتراجع مخزونات المنتجات، أبقي هوامش التكرير عند مستويات قياسية . هذا يعني أن المصافي تدفع علاوة قياسية للحصول على خام يمكنها معالجته فعليًا، مما يعزز رواية الندرة الفعلية في السوق.

تقلبات يوليو العنيفة ومفارقة الدبلوماسية

تأرجحت الأسعار بعنف طوال شهر يوليو: انخفاض بنسبة 14% في ثلاثة أيام قبل الأربعاء جاء بفعل آمال عابرة بإمكانية التوصل إلى حل دبلوماسي بين أميركا وإيران، أعقبه ارتفاع بنسبة تزيد عن 5% بعد أخبار الهجوم الفاشل . التقلبات بحد ذاتها هي عرض لسوق حيث كل خبر عن سلام محتمل يقابله فورًا عمل عسكري جديد، مما يترك المتداولين غير قادرين على تسعير أي حل دائم .

ماذا يعني هذا لسوق النفط العالمي

لم يكن الارتفاع بنسبة 5% في 29 يوليو مدفوعًا بعامل واحد. لقد كانت إعادة تسعير تصاعدية متزامنة في يوم تصاعدت فيه الحرب الأميركية-الإيرانية بشكل مرئي مرة أخرى، مهددة مضيق هرمز بشكل مباشر؛ وسجلت المخزونات الأميركية انخفاضًا ضخمًا وغير متوقع أكد تشديد الإمدادات المحلية؛ وأشارت أوبك+ إلى أنها ستتوقف عن إضافة البراميل بعد سبتمبر؛ ووصلت هوامش التكرير إلى مستويات تخبر السوق بعدم وجود هامش للخطأ في الميزان المادي. الآمال المتقطعة في الدبلوماسية لم تزيد السوق إلا تفاعلاً أكبر مع كل تصعيد جديد.