صفقة Coller Capital تمنح EQT منصة جديدة في سوق الاستثمارات الثانوية

أتمت شركة EQT استحواذها على Coller Capital في 31 أغسطس 2026، محوّلةً الاتفاق الذي أُعلن عنه في يناير إلى منصة جديدة للاستثمارات الثانوية داخل شركة الاستثمار العالمية في أسواق رأس المال الخاص. وسيعمل النشاط تحت علامة Coller EQT، بهدف إضافة حلول سيولة متخصصة إلى عروض EQT الاستثمارية الحالية. 17

أبرز بنود الصفقة

بلغ المقابل الأساسي للصفقة 3.2 مليار دولار على أساس خالٍ من النقد والديون. وأصدرت EQT ما مجموعه 80,360,882 سهماً عادياً، أي ما يعادل نحو 7% من أسهمها القائمة، إلى جانب دفع قرابة 65 مليون دولار نقداً، مع خضوع المبلغ لتعديلات حسابات الإقفال المعتادة. وقد تُدفع 500 مليون دولار إضافية كحد أقصى، بحسب أداء Coller خلال فترة الاثني عشر شهراً المنتهية في مارس 2029. 17

ويجعل هذا الهيكل جزءاً من قيمة الصفقة مرتبطاً بالأداء المستقبلي، بدلاً من أن تكون دفعة نقدية ثابتة بالكامل. ومن المتوقع أن يحصل كبار مديري Coller على نحو 64% من المقابل المشروط، كما التزموا بإعادة استثمار صافي عائداتهم في أسهم EQT. 2

ماذا استحوذت EQT؟

استحوذت EQT على 100% من شركة إدارة Coller Capital، وكذلك على كيانات الشريك العام التي تسيطر على صناديق Coller. وتشمل الصفقة أيضاً حصة قدرها 10% من الفائدة المحمولة من صندوق Coller International Partners IX، أحدث صناديق Coller الرئيسية للاستثمارات الثانوية في الأسهم الخاصة. 17

وبموجب الاتفاق، حصلت EQT كذلك على حق الاستثمار، بما يتماشى مع سياساتها الحالية، في 35% من الفائدة المحمولة للصناديق المستقبلية المغلقة التابعة لـColler. 2

وتمنح هذه الشروط EQT تعرضاً ليس فقط لمنصة الإدارة التابعة لـColler، بل أيضاً للعوائد الاقتصادية المرتبطة بالصناديق الحالية والمستقبلية. كما تُبقي العلاقة بين أداء Coller المستقبلي والقيمة التي تنشئها المنصة الموحّدة.

لماذا تهم الاستثمارات الثانوية EQT؟

تتيح الاستثمارات الثانوية للمستثمرين ومديري الصناديق التداول في استثمارات قائمة ضمن أسواق رأس المال الخاص، بدلاً من انتظار عمليات التخارج التقليدية وحدها. وقد قدّمت EQT وColler هذه الاستراتيجية باعتبارها وسيلة لتلبية احتياجات السيولة، ودعم إدارة المحافظ، وخلق فرص إضافية لتوظيف رأس المال عندما تكون أسواق الطروحات العامة وعمليات الاندماج والاستحواذ أبطأ. 2

وكان وضع السوق عاملاً رئيسياً في منطق الصفقة. فقد تجاوز حجم معاملات الاستثمارات الثانوية 120 مليار دولار خلال النصف الأول من عام 2026، بزيادة تقارب 20% عن الفترة نفسها من العام السابق، مسجلاً أقوى نصف أول على الإطلاق، وفق أرقام السوق التي استندت إليها EQT. 2

وبالنسبة إلى EQT، يوفّر الاستحواذ على شركة متخصصة وراسخة طريقاً أسرع لدخول هذا السوق من بناء فريق ومنصة استثمارية جديدة من الصفر. كما توسّع الصفقة قدرات EQT في أسواق رأس المال الخاص نحو قطاع يركّز تحديداً على حلول السيولة.

ماذا تضيف Coller EQT؟

ستكون Coller EQT نشاطاً مستقلاً للاستثمارات الثانوية داخل EQT، لا مجرد استراتيجية إضافية تُدمج في أحد الأقسام القائمة. وتساهم Coller بتسع استراتيجيات في الاستثمارات الثانوية للأسهم الخاصة والائتمان، تشمل صفقات يقودها المستثمرون المحدودو المسؤولية (LP-led) وأخرى يقودها الشركاء العامون (GP-led)، مستندةً إلى سجل يمتد 36 عاماً. 2

كما تغطي المنصة الموحّدة الصناديق المغلقة، والمنتجات المفتوحة أو الدائمة، والحلول المخصصة لشركات التأمين. وتتجاوز قيمة صافي أصول منصة المنتجات الدائمة 10 مليارات يورو، في حين ترفع الصفقة إجمالي الأصول المدارة المعلنة لدى EQT إلى 341 مليار يورو، منها 186 مليار يورو من الأصول المدارة المدرة للرسوم، وذلك حتى 30 يونيو 2026. 2

وتقوم الفائدة المقصودة على طرفين: تحتفظ Coller بخبرتها المتخصصة في تحديد الصفقات، وتحليلها، واتخاذ القرارات الاستثمارية، بينما تحصل على قاعدة عملاء EQT وشبكة توزيعها ورأس مالها وبنيتها التشغيلية. 2

تغييرات القيادة

تولى جيريمي كولر منصب رئيس ومدير الاستثمار في Coller EQT، وانضم إلى اللجنة التنفيذية في EQT. ويحافظ هذا الترتيب على القيادة الاستثمارية بيد الفريق المتخصص، مع وضع النشاط الجديد ضمن هيكل الحوكمة الأوسع لـEQT. 2

ويكتسب هذا التوازن أهمية خاصة في نموذج تشغيل الصفقة؛ إذ يُفترض أن تستفيد المنصة من حجم EQT وانتشارها، من دون إلغاء الاستقلالية التي تدعم نهج Coller في استقطاب الصفقات وتحليلها.

طموح مضاعفة النمو خلال أربع سنوات

قالت EQT إنها لا تزال ملتزمة بمضاعفة الأصول المدارة المدرة للرسوم لدى Coller خلال أربع سنوات. كما بدأت Coller EQT التحضير للتوسع في فئات أصول إضافية. 2

ويشير هذا الطموح إلى أن EQT تنظر إلى الصفقة باعتبارها أكثر من عملية استحواذ لمرة واحدة على أصول أو على العوائد الاقتصادية لشركة الإدارة. فالهدف هو بناء منصة نمو تمتد إلى مزيد من المنتجات وشرائح العملاء واحتياجات السيولة في أسواق رأس المال الخاص.

وقد رأى جيريمي كولر أن الاستثمارات الثانوية قد تصبح في نهاية المطاف محورية لرأس المال الخاص بقدر محورية الاستثمار في الأسهم الخاصة نفسه. لكن هذا طرح استراتيجي من مسؤول تنفيذي، وليس توقعاً سوقياً مثبتاً. أما الاختبار الأقرب، فيتمثل في قدرة النشاط الموحّد على تحقيق هدف نمو الأصول المدرة للرسوم مع الحفاظ على قدرات Coller الاستثمارية المتخصصة.

ما الذي يستحق المتابعة؟

تمنح الصفقة EQT حضوراً فورياً في قطاع سريع النمو، لكن نجاحها على المدى الطويل سيتوقف على التنفيذ. ومن أبرز المؤشرات التي تستحق المتابعة نمو الأصول المدارة المدرة للرسوم، وتطوير منتجات وفئات أصول جديدة، والوصول إلى عملاء شركات التأمين والثروات الخاصة، وقدرة Coller EQT على التوسع مع الحفاظ على انضباطها الاستثماري.

عملياً، تستخدم EQT صفقة Coller لإضافة حلول السيولة إلى منظومتها في أسواق رأس المال الخاص. فهيكل الدفع القائم على الأسهم يربط البائعين بمستقبل EQT، بينما يربط المقابل المشروط جزءاً من السعر بالأداء المستقبلي، وتمنح منصة Coller EQT المجموعة أداة مخصصة لملاحقة فرص النمو في سوق الاستثمارات الثانوية.