توزيع أرباح قياسي من فينهوم يحطم الأرقام القياسية في فيتنام

مولت فينهوم الأرباح النقدية من أرباح محتجزة بعد الضريبة تجاوزت 202 تريليون دونج . بلغت نسبة التوزيع الإجمالية للسنة المالية 2025 إلى 160% (60% نقدًا + 100% أسهم) . كانت هذه أول مرة منذ خمس سنوات توزع فيها فينهوم أرباحًا على المساهمين .

المواعيد الرئيسية وجدول الموافقة

كان من المتوقع تنفيذ الخطة خلال ستة أشهر من موافقة الجمعية العامة في 21 أبريل .

سعر السهم ورد فعل السوق: موجة من الصعود المتتالي

أثار الإعلان عن توزيع الأرباح موجة صعود متتالية في سهم VHM:

• 1 أبريل 2026: وصل سهم VHM إلى السعر الأقصى البالغ 110,200 دونج/سهم في جلسة الصباح، مع عشرات الملايين من أوامر الشراء وغياب شبه كامل للبائعين بعد أن اقترح مجلس الإدارة التوزيع القياسي .
• 2 أبريل 2026: جلسة ثانية متتالية بالسعر الأقصى، مع ارتفاع حجم التداول إلى أكثر من 17.5 مليون سهم، أي ثلاثة أضعاف متوسط آخر 20 جلسة . ارتفع سهم VHM بنحو 15% في أسبوع واحد .
• 7 مايو 2026: عاد السهم للسعر الأقصى عند 161,500 دونج/سهم (+6.95%)، مع تداول 8.65 مليون سهم وصافي شراء من المستثمرين الأجانب بلغ 695,000 سهم تقريبًا. وبلغت القيمة السوقية 663.3 تريليون دونج .
• 18 يونيو 2026: ارتفع مؤشر VN-Index بنسبة 1.34% إلى 1,830.47 نقطة، مدعومًا بأسهم مجموعة فينجروب بعد الانتهاء من قرار مجلس الإدارة .

يُذكر أنه في 7 مايو، حقق VHM السعر الأقصى بينما انخفضت 32 من أصل 123 شركة عقارية منافسة، بما في ذلك NVL (-3.50%) وDXG (-2.22%) وDIG (-1.69%) وNLG (-0.92%) .

ارتفع وزن أسهم عائلة فينجروب (VIC، VHM، VRE، VPL) في مؤشر VN-Index من حوالي 8% قبل عامين إلى ما يقرب من 30% بحلول منتصف 2026 . وأرجع المحللون جزءًا من هذا الصعود إلى مزيج من الشراء القوي من الأفراد، وتحسن آفاق الشركات التابعة الرئيسية، والتفاؤل قبل ترقية السوق المرتقبة من قبل FTSE Russell .

حصة الشركة الأم فينجروب المتوقعة

من المتوقع أن تحصل شركة فينجروب (VIC)، المساهم الأكبر في فينهوم، على أكبر حصة من الأرباح النقدية.

• الأرباح النقدية المتوقعة لفينجروب: حوالي 18 تريليون دونج (~684 مليون دولار) من التوزيع النقدي لشركة فينهوم فقط
• يعد هذا الدخل مهمًا استراتيجيًا لفينجروب، حيث يساعد في تعويض الخسائر الكبيرة في شركتها التابعة للسيارات الكهربائية فينفاست (خسارة EBITDA تقدر بـ 34.2 تريليون دونج في 2026)

ارتفعت أسهم فينجروب بأكثر من 1,000% من بداية 2025 حتى ذروتها في أواخر مايو 2026، مما جعلها أكبر شركة ضمن الأسواق الحدودية .

أهداف النمو في الإيرادات والأرباح لعام 2026

في الجمعية العامة في 21 أبريل، حددت فينهوم توجيهات قياسية لعام 2026 :

سيكون هدف الربح الصافي البالغ 60 تريليون دونج هو الأعلى في تاريخ فينهوم، بزيادة 38.5% عن هدف عام 2025 . تستند الاستراتيجية إلى إطلاق مشاريع طموحة (بما في ذلك مشاريع التطوير الموجهة نحو النقل العام) وبرنامج جديد لدعم أسعار الفائدة لمشتري المنازل .

السياق الاستراتيجي والآثار

• مكافأة المساهمين وزيادة رأس المال في آن واحد: أدى توزيع الأسهم المجانية بنسبة 100% إلى مضاعفة عدد الأسهم القائمة فعليًا، مما زاد السيولة ووسع قاعدة المساهمين، بينما وزعت الأرباح النقدية جزءًا كبيرًا من الأرباح المحتجزة .
• دعم الاحتياجات النقدية لفينجروب: يساعد توزيع الأرباح البالغ 18 تريليون دونج للشركة الأم فينجروب في تمويل نظامها البيئي الأوسع، خاصة استهلاك فينفاست الكبير للنقد .
• الهيمنة على السوق: عزز توزيع أرباح فينهوم مكانتها كأكبر مطور عقاري في فيتنام، ورفع وزن أسهم عائلة فينجروب في مؤشر VN-Index إلى ما يقرب من 30%، مما جذب المستثمرين الأفراد والأجانب على حد سواء .

يمثل هذا التوزيع القياسي استراتيجية مزدوجة الغرض: مكافأة المساهمين مباشرة بأرباح نقدية وأسهم ضخمة، مع توجيه رأس المال في الوقت نفسه لدعم النظام البيئي الأوسع لمجموعة فينجروب، وخاصة مشروعها الطموح للسيارات الكهربائية.