أرباح AMD للربع الثاني 2026: إيرادات قياسية ومبيعات مراكز البيانات تتضاعف وتراجع السهم رغم النتائج القوية

إيرادات وأرباح قياسية

كانت الأرقام الرئيسية لشركة AMD قوية على جميع المستويات. بلغت الإيرادات 11.54 مليار دولار، بارتفاع نسبته 50% عن 7.69 مليار دولار في العام السابق، وبزيادة 13% عن الربع السابق، متجاوزةً التقديرات المجمعة التي كانت حوالي 11.28 إلى 11.31 مليار دولار . بلغت ربحية السهم المعدلة (غير المحتسبة للبنود غير العادية) 1.66 دولار، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة 1.62 دولار، وبارتفاع يقدر بنحو 82% عن العام السابق . على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، بلغ صافي الدخل 2.3 مليار دولار وربحية السهم المخففة 1.38 دولار، بارتفاع 156% على أساس سنوي . وارتفع هامش الربح الإجمالي غير المحتسب للبنود غير العادية إلى 56%، مرتفعاً بأكثر من 200 نقطة أساس على أساس سنوي، مما يعكس ارتفاع حصة إيرادات مراكز البيانات .

قطاع مراكز البيانات يتجاوز 6.7 مليار دولار ويشكل 58% من الإيرادات

كان قطاع مراكز البيانات الأداء الأبرز. بلغت إيراداته 6.718 مليار دولار، متجاوزاً الضعف على أساس سنوي (بارتفاع 107%)، ومرتفعاً بنسبة 16% عن الربع السابق . ويمثل هذا القطاع الآن 58% من إجمالي إيرادات AMD، ارتفاعاً من 42% قبل عام . كان النمو مدفوعاً بالطلب القوي على معالجات خوادم AMD EPYC ووحدات معالجة الرسوميات Instinct لأعمال الذكاء الاصطناعي . وتحسن الدخل التشغيلي لقطاع مراكز البيانات بشكل كبير ليصل إلى 2.1 مليار دولار، مقارنة بخسارة بلغت 155 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي .

استمرار ضعف قطاع الألعاب

لا يزال قطاع الألعاب هو النقطة الضعيفة في محفظة AMD القوية. انخفضت إيرادات قطاع الألعاب بنسبة 31% على أساس سنوي لتصل إلى 779 مليون دولار، بسبب انخفاض مبيعات المنتجات شبه المخصصة (أجهزة الألعاب المنزلية) مع اقتراب دورة حياة أجهزة بلاي ستيشن 5 وإكس بوكس من النضج . تم تعويض هذا الانخفاض جزئياً بفضل قطاع العملاء (الحواسيب الشخصية)، الذي ارتفع بنسبة 23% إلى 3.062 مليار دولار، مدفوعاً بمبيعات قياسية من معالجات الأجهزة المحمولة واستمرار اكتساب حصة سوقية . نمت مبيعات معالجات Ryzen Pro بأكثر من 50% مع توسع التبني التجاري . بلغ إجمالي إيرادات قطاعي العملاء والألعاب 3.84 مليار دولار، بارتفاع 6% على أساس سنوي .

توجيهات الربع الثالث 2026: 13 مليار دولار مع توقعات بتضاعف مراكز البيانات مرة أخرى في 2027

تتوقع AMD إيرادات الربع الثالث من عام 2026 بحوالي 13 مليار دولار عند نقطة المنتصف (زائد أو ناقص 300 مليون دولار)، وهو أعلى بنحو 2.9% من توقعات المحللين البالغة 12.52 مليار دولار . وخلال مكالمة الأرباح، توقعت الإدارة أن إيرادات مراكز البيانات قد تتضاعف تقريباً مرة أخرى في عام 2027، مما يشير إلى استمرار زخم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي . كان بعض المحللين يتوقعون توجيهات تصل إلى 14 مليار دولار، مما ساهم في رد فعل السوق السلبي .

رد فعل السهم: لماذا تراجع سهم AMD بعد تجاوز التوقعات؟

على الرغم من الأداء القوي الذي تجاوز التوقعات في جميع المؤشرات الرئيسية تقريباً، انخفض سهم AMD بنسبة تتراوح بين 6% و9% في التداولات اللاحقة . يُعزى هذا الانخفاض إلى التوقعات المرتفعة للمستثمرين، حيث كانت النتائج القوية قد تم تسعيرها بالفعل، بالإضافة إلى المخاوف المستمرة بشأن المنافسة. على وجه التحديد، ساهمت التقارير التي تفيد بأن شركة xAI التابعة لإيلون ماسك قد التزمت برقائق Nvidia في تعزيز الرأي القائل بأن Nvidia لا تزال تحتفظ بمكانة مهيمنة في نشر وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي . وأشار المحللون إلى أنه بينما ينفذ AMD استراتيجيته بشكل جيد، فإن السوق يريد رؤية مكاسب ملموسة في الحصة السوقية ضد Nvidia قبل منحه تقييماً أعلى .

نظام Helios للذكاء الاصطناعي على مستوى الرفوف والتزامات العملاء

أطلقت AMD نظام Helios، أول نظام ذكاء اصطناعي شامل على مستوى الرف (Rack-Scale)، في مؤتمر Advancing AI في أواخر يوليو 2026، واضعةً إياه كمنافس مباشر لمنصة Nvidia Vera Rubin NVL72 . تدعي AMD أن لديها ميزة في أداء السعر بنسبة 30% مقارنة بمنصة Nvidia المماثلة . تشمل التزامات العملاء الرئيسية:

• مايكروسوفت – ستنشر Helios في مراكز بيانات Azure على نطاق الإنتاج للاستدلال على النماذج المتطورة .
• ميتا – وسعت الشراكة لنشر ما يصل إلى 6 جيجاوات من وحدات معالجة الرسوميات من AMD بمرور الوقت، بدءاً من 1 جيجاوات على أنظمة Helios لاحقاً في عام 2026 .
• أوراكل – التزمت بنشر أنظمة Helios وتبني مجموعة عملاقة مكونة من 50,000 وحدة معالجة رسومية من Helios .
• OpenAI و Anthropic – تم تسميتهما أيضاً كعملاء لنظام Helios، مع التزام من OpenAI بقدرة 6 جيجاوات .

تتوقع AMD شحن Helios للعملاء في النصف الثاني من عام 2026 . يجمع النظام بين 72 وحدة معالجة رسومية AMD Instinct MI455X ومعالجات EPYC Venice من الجيل السادس وتقنية شبكات AMD Pensando في تصميم رف مزدوج العرض مفتوح . يقدم رف Helios الواحد أداءً يصل إلى 2.9 إكسافلوبس (FP4) وتبلغ تكلفته حوالي 5.25 مليون دولار .

ملخص: ربع قوي مع أسئلة عالقة

حققت AMD ربعاً قوياً في جوهره مع إيرادات قياسية ومبيعات ضخمة لمراكز البيانات وتوجيهات متفائلة. ومع ذلك، فإن السهم تعرض للبيع بسبب التوقعات المبالغ فيها والمخاوف المستمرة من منافسة Nvidia. حصل نظام Helios على التزامات كبرى من كبار مزودي الخدمات السحابية، مما يشير إلى أن الطلب على بنية AMD التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقي. يبقى السؤال الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كانت AMD ستتمكن من تحويل هذه الالتزامات إلى مكاسب جوهرية في الحصة السوقية ضد Nvidia.