اضطراب مضيق هرمز يدفع UBS لرفع توقعات النفط ويحذر من سيناريو قد يتجاوز فيه برنت 150 دولارًا

تشهد أسواق النفط العالمية موجة إعادة تقييم واسعة للتوقعات السعرية مع تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. فقد أعلن بنك UBS رفع توقعاته لأسعار النفط الخام بنحو 10 دولارات للبرميل، مشيرًا إلى أن اضطرابات الشحن في مضيق هرمز – أحد أهم ممرات الطاقة في العالم – تضيف علاوة مخاطر كبيرة على الأسعار.

وبحسب تقديرات البنك، قد يصل خام برنت إلى نحو 105 دولارات للبرميل بينما قد يبلغ خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي نحو 97 دولارًا بحلول نهاية العام، مع ميل المخاطر في المدى القريب إلى الارتفاع إذا استمرت القيود على حركة السفن في المنطقة.

لماذا يعد مضيق هرمز نقطة اختناق حاسمة للطاقة؟

يربط مضيق هرمز بين الخليج العربي والأسواق العالمية، ويمر عبره نحو خُمس تجارة النفط العالمية يوميًا، ما يجعله أحد أهم الممرات البحرية للطاقة في العالم.

حتى من دون إعلان إغلاق رسمي، فإن أي تصعيد عسكري أو هجمات على الناقلات أو ارتفاع تكاليف التأمين يمكن أن يقلل بشدة من حركة الشحن. وعندما يحدث ذلك تتقلص الإمدادات العالمية بسرعة لأن دولًا مصدرة رئيسية مثل السعودية والعراق والإمارات تعتمد بشكل كبير على هذا الممر لتصدير النفط.

وترى UBS أن استمرار القيود على حركة النفط عبر المضيق يعني أن الاتجاه الأسهل للأسعار هو الصعود، لأن السوق يبدأ بتسعير عاملين في الوقت نفسه: نقص الإمدادات الفعلي، واحتمال حدوث اضطرابات أعمق في المستقبل.

كيف يمكن أن يقفز النفط إلى 150 دولارًا؟

يشير المحللون إلى أن التوقعات المرتفعة جدًا ليست السيناريو الأساسي، بل ما يُعرف في الأسواق بـ سيناريوهات الضغط أو المخاطر القصوى. ومع ذلك، فإن استمرار اضطراب الإمدادات لفترة طويلة قد يدفع الأسعار إلى ارتفاعات حادة.

في حال تقييد صادرات الخليج عبر مضيق هرمز لفترة ممتدة، قد تتجمع عدة عوامل تدفع الأسعار للأعلى:

• فقدان جزء كبير من الصادرات العالمية: تقييد حركة الناقلات قد يزيل ملايين البراميل يوميًا من السوق.
• إغلاق أو خفض الإنتاج: النزاعات أو القيود اللوجستية قد تجبر بعض المنتجين على تقليص الإنتاج.
• منافسة شديدة على الإمدادات البديلة: الدول المستوردة ستتنافس للحصول على شحنات من مناطق أخرى مثل الولايات المتحدة أو أفريقيا.

في مثل هذا السيناريو، يحذر بعض المحللين من أن خام برنت قد يتجاوز مؤقتًا مستوى 150 دولارًا للبرميل بينما تعيد الأسواق تسعير حجم الصدمة في الإمدادات.

دور المخزونات الاستراتيجية وسحب الاحتياطيات

عادة ما تعتمد أسواق النفط على المخزونات التجارية والاحتياطيات الحكومية لامتصاص الصدمات المفاجئة في الإمدادات. لكن إذا استمرت الخسائر في الإنتاج لفترة طويلة، فإن هذه المخزونات قد تنخفض بسرعة.

عندما تتسارع عمليات السحب من المخزونات، يميل المتداولون إلى رفع الأسعار من أجل تشجيع إنتاج إضافي وتقليل الطلب.

لهذا السبب أصبح ملف الاحتياطيات الاستراتيجية محورًا رئيسيًا في استجابة الحكومات للأزمة الحالية.

كيف استجابت المؤسسات المالية والطاقة؟

غولدمان ساكس

رفع بنك Goldman Sachs أيضًا توقعاته قصيرة المدى، حيث زاد تقديراته لأسعار برنت في الربع الثاني بنحو 10 دولارات ولخام غرب تكساس الوسيط بنحو 9 دولارات. كما قدر أن الأسعار قد ترتفع حوالي 15 دولارًا إضافيًا إذا استمر تعطل الشحن عبر مضيق هرمز لمدة شهر كامل.

وفي تحليل سيناريوهات أخرى، توقع البنك أن يصل برنت إلى نحو 110 دولارات للبرميل إذا انخفضت التدفقات عبر المضيق إلى النصف لمدة شهر قبل أن تتعافى تدريجيًا.

HSBC

بنك HSBC تبنى نظرة أكثر تفاؤلًا للأسعار أيضًا، إذ رفع متوسط توقعاته لخام برنت لعام 2026 إلى نحو 95 دولارًا للبرميل، مع افتراض استمرار القيود على حركة النفط عبر المضيق لفترة أطول قبل عودة الإنتاج والتصدير تدريجيًا.

باركليز وردة فعل السوق

من جهته رفع بنك Barclays توقعاته لأسعار برنت لعام 2026 إلى نحو 100 دولار للبرميل، محذرًا من أن استمرار الاضطرابات لفترة أطول سيجعل صدمة الأسعار أكبر وأكثر استدامة.

وكالة الطاقة الدولية (IEA)

بدلاً من إصدار توقعات سعرية مرتفعة، ركزت وكالة الطاقة الدولية على استقرار السوق. فقد وافقت الدول الأعضاء في الوكالة على إطلاق نحو 400 مليون برميل من الاحتياطيات النفطية الطارئة – وهي أكبر عملية سحب من المخزونات في تاريخ الوكالة – للمساعدة في تعويض نقص الإمدادات وتهدئة الأسواق.

تم تصميم هذه الاحتياطيات أساسًا للتعامل مع الأزمات الكبرى مثل تعطّل الإمدادات عبر مضيق هرمز.

الفارق بين السيناريو الأساسي والمخاطر القصوى

رغم اختلاف التوقعات، تتفق معظم البنوك والمؤسسات على نقطة رئيسية: المخاطر الجيوسياسية أصبحت عاملًا حاسمًا في تسعير النفط الآن.

لكن الاختلاف يكمن في تقدير مدى استمرار الأزمة:

• السيناريو الأساسي: عودة تدريجية لحركة الشحن واستقرار إنتاج الخليج.
• سيناريو المخاطر القصوى: استمرار الاضطرابات لفترة طويلة مع خسائر كبيرة في الصادرات وسحب سريع من المخزونات.

النتيجة النهائية ستعتمد إلى حد كبير على سرعة استعادة حركة الناقلات عبر مضيق هرمز ومدى استمرار التوترات في المنطقة.

وفي الوقت الحالي، يبدو أن سوق النفط العالمي يقف بين هذين المسارين.