رهان جلاكسي داتا سنتر بقيمة 250 مليون دولار على طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في جنوب شرق آسيا

المبلغ له دلالة في السياق الإقليمي. فبقيمة 250 مليون دولار، تعد الجولة كبيرة بما يكفي لتمويل إنشاء عدة منشآت جديدة أو توسعة كبيرة لحرم مراكز بيانات، ولكنها صغيرة بما يكفي للإشارة إلى أنها جولة تمويل لمنصة في مرحلة مبكرة، وليست صفقة تمويل مشروع لأصل واحد. كما تم إدراج "جلاكسي داتا سنتر" كراعٍ برونزي في قمة الاستثمار في مراكز البيانات – آسيا 2026 في سنغافورة، مما يشير إلى أن الشركة تتواصل بنشاط مع أسواق رأس المال والمشغلين الإقليميين .

لا ينبغي الخلط بين "جلاكسي داتا سنتر" وشركة الأصول الرقمية الأمريكية الشمالية "جلاكسي ديجيتال" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: GLXY)، التي تدير حرم مراكز بيانات "هيليوس" في غرب تكساس وأغلقت تسهيلاً لتمويل المشاريع بقيمة 1.4 مليار دولار في أغسطس 2025 . الكيانان يتشابهان في الاسم ولكنهما شركتان مختلفتان تعملان في مناطق جغرافية مختلفة.

لماذا جنوب شرق آسيا، ولماذا الآن؟

بلغت قيمة سوق مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا 13.71 مليار دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن تصل إلى 30.47 مليار دولار بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 14.24% . ومن المتوقع أن يجذب قطاع البناء وحده أكثر من 86 مليار دولار من الاستثمارات التراكمية وأن يصل إلى 17.65 مليار دولار بحلول عام 2031، بمعدل نمو سنوي 17.83% .

هذا النمو لا يتوزع بالتساوي في جميع أنحاء المنطقة. هناك ثلاثة تحولات هيكلية تحدد الدورة الحالية:

1. التنوع الجغرافي خارج سنغافورة

سنغافورة هي المركز الرئيسي من الفئة الأولى في المنطقة، مع ما يقرب من 1 جيجاوات من السعة التشغيلية ومعدل شغور يبلغ 1.4% فقط . لكن القيود الشديدة على الأراضي والطاقة - إلى جانب التفويضات الصارمة للاستدامة بموجب برنامج (DC-CFA2)، الذي يتطلب من المباني الجديدة الحصول على 50% على الأقل من طاقتها من مصادر منخفضة الكربون معتمدة - دفعت شركات الحوسبة السحابية الكبرى والمطورين للبحث عن أماكن أخرى .

برزت ماليزيا كأكبر مستفيد. فهي تستضيف الآن أكثر من 1 جيجاوات من سعة مراكز البيانات التشغيلية، مدفوعة بشركات كبرى مثل "فانتيدج داتا سنترز"، و"جي دي إس سيرفيسز"، و"بريدج داتا سنترز"، و"برينستون ديجيتال جروب" . مزاياها واضحة: أراضٍ أرخص، وطاقة متاحة، وقرب من شبكات الكابلات البحرية في سنغافورة . ومن المتوقع أن يصل سوق مراكز البيانات في ماليزيا نفسه إلى 13.57 مليار دولار بحلول عام 2030 .

كما تتسارع وتيرة النمو في إندونيسيا وتايلاند وفيتنام. فقد وافق مجلس الاستثمار التايلاندي على 36 مشروعًا لمراكز البيانات بقيمة 23 مليار دولار في عام 2025، ويقوم بتجربة اتفاقيات شراء الطاقة المباشرة (PPA) لمراكز البيانات في عام 2026 . وفي مايو 2026، حصل مشروع مشترك بين "ديجيتال إيدج" و "بي.جريم باور" على قرض أخضر بقيمة 880 مليون دولار - وهو أكبر تمويل لمركز بيانات في تاريخ تايلاند - لبناء حرم جامعي يركز على الذكاء الاصطناعي بقدرة 100 ميجاوات .

2. الذكاء الاصطناعي يعيد كتابة المتطلبات

لم تعد شركات الحوسبة السحابية الكبرى ومزودو الخدمات السحابية يبنون لأعباء عمل المؤسسات التقليدية. تتطلب مجموعات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) للتدريب والاستدلال كثافات طاقة تتجاوز بكثير تصاميم مراكز البيانات التقليدية. تشير شركة CBRE إلى أن عام 2026 سيشهد استثمارات متزايدة في منشآت توفر سعة 100 ميجاوات وما فوق وقادرة على استيعاب استخدام الذكاء الاصطناعي .

أشارت أبحاث BMI Country Risk and Industry إلى أن توسع السعة المستقبلية سيتركز في الأسواق والمشغلين القادرين على دعم أعباء عمل من مستوى الذكاء الاصطناعي وإظهار انضباط في التنفيذ على نطاق واسع . ومن المتوقع أن تواصل ماليزيا جذب عمليات نشر الذكاء الاصطناعي الأعلى قيمة، بينما تستعد إندونيسيا وتايلاند لاستيعاب الطلب غير المتعلق بالذكاء الاصطناعي والفائض .

هذا له آثار مباشرة على التمويل. أصبح المقرضون مرتاحين بشكل متزايد لتمويل منشآت الذكاء الاصطناعي المدعومة من عمالقة الحوسبة السحابية - ولكن فقط عندما يكون للمشروع مسار موثوق للحصول على الطاقة، وكفاءة التبريد، وقاعدة عملاء متعاقد معهم.

3. هياكل تمويل جديدة تفتح المجال لرأس المال

يتطلب بناء مراكز البيانات في المنطقة رأس مال على نطاق لا يمكن للإقراض المصرفي التقليدي استيعابه بالكامل. قام بنك DBS وحده بترتيب تمويلات بأكثر من 20 مليار دولار سنغافوري في مراكز البيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في عام 2025، ومن المتوقع أن يقترض عمالقة الحوسبة السحابية العالميون ما يقدر بنحو 140 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة .

مزيج التمويل آخذ في التطور:

• القروض المشتركة وشركات الأغراض الخاصة (SPVs). تم جمع الكثير من رأس مال المنطقة من خلال شركات ذات أغراض خاصة خارج الميزانية العمومية وترتيبات تمويل متعددة الطبقات .
• القروض الخضراء والمربوطة بالاستدامة. حصلت شركة "سينجتل" السنغافورية على قرض أخضر بقيمة 643 مليون دولار سنغافوري لمنشأتها "دي سي تواس" بقدرة 58 ميجاوات في عام 2025، وأصدرت "إيكوينيكس" سندات خضراء بالدولار السنغافوري بقيمة 1.15 مليار دولار في صفقتين منفصلتين في نفس العام .
• الاكتتابات الاستراتيجية الخاصة. تندرج جولة التمويل البالغة 250 مليون دولار التي قامت بها "جلاكسي داتا سنتر" ضمن هذه الفئة - وهي ضخ مباشر لرأس المال أو تمويل منظم من مؤسسة واحدة كبيرة، متجاوزة سوق القروض المشتركة.
• التمويل القائم على صناديق الاستثمار العقاري (REIT). يوفر سوق صناديق الاستثمار العقاري في سنغافورة قناة تمويل مميزة، مع دعم الحكومة أيضًا لإصدار السندات الخضراء بالدولار السنغافوري لمشاريع مراكز البيانات .

بلغ حجم الاستثمار المباشر في مراكز البيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ رقماً قياسياً بلغ 11.6 مليار دولار في عام 2025، بزيادة مطردة على مدى السنوات السبع الماضية . ولا تزال المعاملات على مستوى الكيانات نادرة ولكنها تمثل حصة كبيرة من إجمالي نشر رأس المال .

إن حجم الفرصة هائل. بلغ سوق مراكز البيانات الإقليمي في جنوب شرق آسيا 15.2 مليار دولار في عام 2026، مع أكثر من 3,200 ميجاوات من سعة حمل تكنولوجيا المعلومات المجمعة عبر ستة أسواق وأكثر من 850 منشأة . تبلغ السعة القادمة في المنطقة ما يقرب من أربعة أضعاف السعة التشغيلية الحالية . ومن المتوقع أن ينمو الطلب بنسبة 20% سنويًا حتى عام 2028 .

ما الذي يشير إليه تمويل "جلاكسي داتا سنتر"

إن تمويل "جلاكسي داتا سنتر" البالغ 250 مليون دولار ليس حالة شاذة - بل هو مؤشر مبكر على كيفية تمويل المرحلة التالية من الاستثمار في مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا. مع توسع خطط البناء وزيادة تعقيد الحصول على الطاقة، يتجه المشغلون إلى مستثمرين استراتيجيين كبار ورأس مال منظم بدلاً من الاعتماد فقط على تمويل المشاريع. من المرجح أن يرى المستثمر المجهول في هذه الجولة "جلاكسي داتا سنتر" كمنصة لنشر رأس المال عبر مشاريع متعددة في أسواق متعددة، بدلاً من رهان على أصل واحد.

التركيز على "البنية التحتية للحوسبة الخضراء" في إعلان الشركة هو أيضًا استراتيجي. يعني إطار DC-CFA2 في سنغافورة والتفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) المتزايدة للشركات أن المشغلين الذين لا يستطيعون الادعاء بشكل موثوق بامتلاك مؤهلات منخفضة الكربون سيواجهون احتكاكًا تنظيميًا ووصولاً محدودًا إلى قنوات التمويل الأخضر . تضع "جلاكسي داتا سنتر" نفسها في موقع مبكر لسوق تكون فيه الاستدامة غير اختيارية.

الصورة الأوسع واضحة: رأس المال المؤسسي يتدفق على مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا بوتيرة متسارعة، مستهدفًا أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية الخضراء، وبصمة جغرافية تمتد الآن إلى ما هو أبعد من سنغافورة. جولة التمويل البالغة 250 مليون دولار التي قامت بها "جلاكسي داتا سنتر" هي نقطة بيانات في هذا الاتجاه الأكبر - وإشارة إلى أن الفصل التالي من السوق قد بدأ بالفعل في الكتابة.