ترقية سهم DHL إلى «شراء» مع سعر مستهدف 56 يورو: ما الذي دفع دويتشه بنك لتغيير نظرته؟

ويرى المحلل أن دورة خفض توقعات الأرباح ربما تقترب من نهايتها، ما قد يسمح بإعادة تقييم السهم صعودًا مع تحسن معنويات المستثمرين.

لماذا تعتبر مخاوف الذكاء الاصطناعي وأمازون مبالغًا فيها؟

خلال الأشهر الماضية تعرض سهم DHL لبعض الضغوط بسبب مخاوف المستثمرين من عاملين رئيسيين:

• تأثير الأتمتة والذكاء الاصطناعي على قطاع الخدمات اللوجستية
• توسع شبكة التوصيل الخاصة بشركة أمازون

لكن تحليل دويتشه بنك يصف هذه المخاوف بأنها «مبالغ فيها بوضوح».

السبب يعود إلى عدة عوامل:

• شبكة DHL موجهة أساسًا إلى الشحن الدولي العابر للحدود، وهو مجال مختلف جزئيًا عن شبكة أمازون التي تخدم أساسًا منصتها التجارية.
• البنية التحتية العالمية للشركة تخلق حواجز دخول مرتفعة أمام المنافسين.
• تقنيات الذكاء الاصطناعي تُستخدم في الغالب لتحسين العمليات داخل الشبكات الحالية بدلًا من استبدالها.

بمعنى آخر، التكنولوجيا قد تدعم الشركات الكبرى في القطاع مثل DHL بدلًا من تهديدها.

قطاع DHL Express: قلب قصة النمو

أحد أهم أسباب النظرة الإيجابية للسهم هو أداء قطاع DHL Express، وهو وحدة الشحن الدولي السريع ذات الهوامش المرتفعة.

في نتائج الربع الأول من 2026، أعلنت الشركة أن الأرباح التشغيلية للمجموعة (EBIT) ارتفعت بنحو 8٪ على أساس سنوي، وكان قطاع Express هو المحرك الرئيسي لهذا النمو.

يعتبر المحللون هذا القطاع جذابًا لعدة أسباب:

• هوامش ربح أعلى مقارنة ببعض الأنشطة اللوجستية الأخرى
• طلب قوي على الشحنات الدولية العاجلة
• قدرة على الحفاظ على الأسعار حتى في ظروف التجارة العالمية المتقلبة

لذلك يُنظر إلى Express على أنه محرك الأرباح الأساسي للشركة.

منصة لوجستية متنوعة تقلل المخاطر

ورغم أهمية Express، فإن قوة DHL لا تعتمد على نشاط واحد فقط.

الشركة تعمل عبر عدة قطاعات رئيسية، منها:

• DHL Supply Chain: الخدمات اللوجستية التعاقدية وإدارة سلاسل الإمداد
• DHL eCommerce: خدمات الطرود المرتبطة بالتجارة الإلكترونية
• الخدمات اللوجستية للشحن الجوي والبحري

وتشير نتائج الشركة الأخيرة إلى أن قطاعي Supply Chain وeCommerce ساهما أيضًا في نمو الإيرادات، ما يمنح المجموعة مصادر متعددة للأرباح.

هذا التنوع يساعد على تقليل تأثير التقلبات في أي قطاع واحد من أعمال النقل والشحن.

استثمارات الذكاء الاصطناعي داخل الشبكة اللوجستية

تستثمر DHL بشكل متزايد في التكنولوجيا، خصوصًا الذكاء الاصطناعي لتحسين الكفاءة التشغيلية.

في مايو 2026 أطلقت DHL Express نظامًا للتعرف على محتويات الشحنات باستخدام الذكاء الاصطناعي.

يعتمد النظام على تقنية الرؤية الحاسوبية لتحليل صورة يلتقطها العميل للسلعة المراد شحنها، ثم يقوم تلقائيًا بإنشاء وصف متوافق مع متطلبات الجمارك خلال ثوانٍ.

ببساطة:

1. يلتقط العميل صورة للسلعة عبر الهاتف.
2. يحلل الذكاء الاصطناعي الصورة.
3. يولد النظام وصفًا دقيقًا للشحنة لتقديمه للجمارك.

وتقول الشركة إن الأداة تساعد على:

• تحسين دقة بيانات الشحن
• تقليل تأخيرات الجمارك
• تبسيط عملية إرسال الشحنات الدولية

وهذا مثال على كيف يمكن للتكنولوجيا تعزيز كفاءة الشبكة اللوجستية بدلًا من إزاحتها.

اختلاف وجهات النظر بين دويتشه بنك وJefferies

ليست كل المؤسسات المالية متفائلة بنفس الدرجة.

ففي وقت سابق من مايو 2026، قامت شركة الأبحاث Jefferies بخفض تصنيف DHL من «شراء» إلى «احتفاظ» مع تقليص السعر المستهدف إلى 52 يورو بدلًا من 60 يورو.

وجاء القرار بسبب:

• مخاطر الاقتصاد الكلي
• فرص صعود محدودة على المدى القصير مقارنة ببعض المنافسين مثل Kuehne + Nagel

وبالتالي يظهر اختلاف واضح في زاوية التحليل:

• Jefferies: حذر بسبب البيئة الاقتصادية قصيرة الأجل
• Deutsche Bank: يركز على المزايا الهيكلية طويلة المدى

أين يقف إجماع المحللين الآن؟

عند النظر إلى آراء المحللين بشكل عام، لا يوجد إجماع قوي في اتجاه واحد. إذ تشير بعض متتبعات السوق إلى أن متوسط التوصيات يميل إلى تصنيف قريب من “الاحتفاظ” بين المحللين.

وهذا ما يجعل ترقية دويتشه بنك لافتة؛ لأنها تعكس اعتقادًا بأن السوق ربما يستخف بمرونة أرباح DHL وقوة موقعها التنافسي.

الخلاصة

تعتمد النظرة الإيجابية لدويتشه بنك تجاه DHL على فكرة أساسية: المخاطر التي يخشاها السوق قد تكون مبالغًا فيها.

فالشركة تمتلك:

• قطاع Express قويًا يقود الأرباح
• شبكة لوجستية عالمية يصعب تقليدها
• أعمالًا متنوعة عبر عدة قطاعات
• استثمارات تقنية متزايدة في الذكاء الاصطناعي

إذا استقرت حركة التجارة العالمية وتحسنت معنويات المستثمرين، يرى بعض المحللين أن هذه العوامل قد تدفع السهم إلى إعادة تقييم إيجابية في السنوات المقبلة.