تحول استثماري ضخم: بيل أكمان يستبدل Alphabet بـ Microsoft

من وجهة نظر أكمان، هذا السعر لا يعكس الإمكانات الطويلة الأجل للشركة في مجال الذكاء الاصطناعي.

تمويل الصفقة عبر بيع Alphabet

لتمويل شراء Microsoft، قام الصندوق بالتخارج من Alphabet. وتشير التقارير إلى أن Pershing Square كان لا يزال يحتفظ ببعض أسهم Alphabet حتى نهاية الربع الأول من 2026، لكنه صفّى الحصة بالكامل خلال الربع الثاني.

بهذا القرار استبدل أكمان استثماراً في إحدى أكبر شركات التكنولوجيا العالمية باستثمار آخر مشابه في الحجم، لكن مع رؤية مختلفة حول مستقبل الذكاء الاصطناعي.

الفكرة الاستثمارية: Azure وMicrosoft 365 وCopilot

يركز تحليل أكمان على قوتين أساسيتين داخل Microsoft:

• Azure: منصة الحوسبة السحابية
• Microsoft 365 (M365): منظومة برامج الإنتاجية مثل Word وExcel وPowerPoint

يرى أكمان أن هذين النشاطين أصبحا قنوات توزيع رئيسية لأدوات الذكاء الاصطناعي. فعلى سبيل المثال، يمكن إضافة ميزات Copilot المدعومة بالذكاء الاصطناعي مباشرة إلى قاعدة المستخدمين الضخمة لـMicrosoft 365 داخل الشركات. وهذا يخلق طريقاً واضحاً لتحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي.

كما أن Azure يستفيد من الطلب المتزايد على تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية اللازمة لها، ما يجعل Microsoft أحد المزودين الأساسيين للبنية التحتية الرقمية التي تعتمد عليها الشركات في هذا المجال.

أهمية شراكة OpenAI

جزء مهم من رهان أكمان يتعلق بعلاقة Microsoft مع شركة OpenAI. ففي عام 2026 قامت الشركتان بتعديل اتفاقية الشراكة، بحيث احتفظت Microsoft بحق الإطلاق الأول لمنتجات OpenAI على منصة Azure، مع تمديد ترتيبات الملكية الفكرية وتقاسم الإيرادات حتى أوائل ثلاثينيات هذا القرن.

بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن Azure قد يصبح منصة تجارية رئيسية لنشر نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، ما يعزز الطلب على خدمات Microsoft السحابية.

المخاطر: إنفاق ضخم على الذكاء الاصطناعي

مع ذلك، لا يتفق الجميع مع هذا التفاؤل. فخطة Microsoft الاستثمارية ضخمة للغاية.

تشير التقديرات إلى أن الشركة قد تنفق نحو 190 مليار دولار في النفقات الرأسمالية خلال عام 2026، مع تخصيص عشرات المليارات لمكونات مرتفعة التكلفة مثل الرقائق ومراكز البيانات والخوادم.

هذا المستوى من الإنفاق أثار قلق بعض المستثمرين في وول ستريت من احتمال ضغطه على الأرباح في المدى القريب.

لكن أكمان يرى أن السوق تبالغ في القلق بشأن الإنفاق الحالي وتقلل في المقابل من قيمة الأرباح المستقبلية التي يمكن أن يولدها نظام Microsoft السحابي ومنتجات الذكاء الاصطناعي.

جزء من تحول أوسع نحو شركات الذكاء الاصطناعي

الاستثمار في Microsoft ليس خطوة منفصلة. فقد أعاد Pershing Square أيضاً توجيه محفظته نحو شركات التكنولوجيا الكبرى المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ومن بين الشركات التي زاد الصندوق تعرضه لها:

• Amazon
• Meta

كلتاهما تستثمران بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والمنصات الرقمية المرتبطة به.

الخلاصة

تحول بيل أكمان من Alphabet إلى Microsoft يعكس رؤية محددة لمستقبل الذكاء الاصطناعي في قطاع الأعمال. فهو يعتقد أن الجمع بين Azure والبنية السحابية، ومنظومة Microsoft 365، وأدوات Copilot، إضافة إلى شراكة OpenAI يمنح Microsoft مساراً أوضح لتحقيق أرباح ضخمة من الذكاء الاصطناعي خلال العقد القادم.

ومن خلال الشراء أثناء تراجع السهم، يراهن أكمان على أن السوق لا يقدّر بعد الإمكانات الحقيقية لهذا النظام التقني المتكامل.