عقود الذاكرة الطويلة تفتح جبهة جديدة في سباق شرائح الذكاء الاصطناعي

لم تعد معركة Nvidia في الذكاء الاصطناعي تدور حول تصميم المعالجات وحده. فحتى أقوى مسرّع للذكاء الاصطناعي لن يعمل بكفاءة من دون كميات كبيرة من الذاكرة السريعة ومنخفضة استهلاك الطاقة، وخصوصًا ذاكرة النطاق الترددي العالي HBM.

لهذا السبب، تتجه Nvidia إلى تأمين الذاكرة قبل أن تحتاج إليها فعليًا بسنوات. وتشير تقارير إلى أنها سعت إلى إبرام اتفاقات متعددة السنوات للحصول على ذاكرة DRAM وHBM من SK hynix وMicron، إلا أن الشروط التجارية الكاملة لهذه الترتيبات لم تُعلن، بما في ذلك الكميات والأسعار والمدة الدقيقة، ولا سيما في ما يتعلق باتفاق Micron المبلغ عنه.

ماذا نعرف عن اتفاقات Nvidia؟

أقوى الأدلة العلنية تتعلق بـ SK hynix. فقد أعلنت الشركتان شراكة تقنية متعددة السنوات لتطوير ذاكرة متقدمة لأنظمة الذكاء الاصطناعي. وتصف التقارير التعاون بأنه يشمل ذاكرة HBM من الجيل المقبل، مع مواءمة خارطة طريق SK hynix مع منصات Nvidia المستقبلية، مثل منصة Vera Rubin.

وهذا يختلف عن عقد شراء تقليدي. فالتطوير المشترك يتيح لمورّد الذاكرة المشاركة مبكرًا في تخطيط المنصة، ما يساعد على تنسيق تصميم الذاكرة واختبارها واعتمادها وتغليفها مع إطلاق مسرّعات Nvidia المقبلة. لكن الإعلان لم يتضمن أسعارًا أو كميات أو مدة تعاقدية كاملة.

أما الاتفاقات المنفصلة التي يُقال إن Nvidia وقعتها مع SK hynix وMicron لتأمين DRAM وHBM، فينبغي التعامل معها باعتبارها ترتيبات أوردتها تقارير إعلامية، لا عقودًا منشورة بكل تفاصيلها. ولا تزال الشروط الدقيقة للاتفاق المبلغ عنه مع Micron غير معروفة علنًا.

لماذا تحجز Nvidia الذاكرة الآن؟

ذاكرة HBM ليست مكوّنًا قياسيًا يمكن استبداله بسهولة في نظام الذكاء الاصطناعي. فهي مطالبة بتحقيق مستويات مرتفعة من عرض النطاق الترددي، مع استهلاك محدود للطاقة، والتوافق مع تصميم المسرّع، والاندماج في حزم متقدمة ومعقدة.

وإذا تأخر وصول الذاكرة أو لم تُعتمد جيلٌ جديد منها في الوقت المناسب، فقد لا تتأثر شحنة الذاكرة وحدها؛ بل قد يتعطل تسليم نظام ذكاء اصطناعي كامل.

لذلك تمنح الالتزامات متعددة السنوات Nvidia رؤية أوضح بشأن الكميات المتاحة للأنظمة المستقبلية، وتقلل خطر أن تتجاوز قدرتها على إنتاج المسرّعات قدرتها على الحصول على HBM. وفي المقابل، تساعد هذه الالتزامات شركات الذاكرة على التخطيط للمصانع والمعدات الجديدة وتبرير الاستثمارات الكبيرة المطلوبة لزيادة الطاقة الإنتاجية.

وتوضح تصريحات Micron حجم الاختلال في السوق. فقد قالت الشركة إن الطلب على DRAM وNAND يتجاوز المعروض بشكل كبير، وإن ظروف الشح مرشحة للاستمرار إلى ما بعد السنة الميلادية 2027 بسبب الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي وقيود الإمداد الهيكلية.

كما أفاد تقرير بأن عملاء مراكز البيانات يطلبون ذاكرة تزيد بنحو 50% على الكميات التي تستطيع Micron الالتزام بتوفيرها. وقال الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا إن أنظمة الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى ذاكرة أكبر وأسرع وأقل استهلاكًا للطاقة، ما جعل الذاكرة عنصرًا استراتيجيًا في بنية الذكاء الاصطناعي.

من العقود السنوية إلى التزامات تمتد خمس سنوات

اعتادت سوق DRAM بدرجة كبيرة على عقود أقصر، غالبًا لمدة عام أو وفق ترتيبات دورية. لكن طفرة الذكاء الاصطناعي تدفع المصنّعين والعملاء الكبار نحو اتفاقات تمتد من ثلاث إلى خمس سنوات، وتتضمن عادةً كميات محددة وآليات للتسعير والتزامات مالية أقوى.

وقد تشمل هذه الاتفاقات:

• حدودًا دنيا للأسعار تحمي هوامش الشركة المصنّعة.
• نطاقات سعرية تتضمن حدًا أدنى وحدًا أعلى.
• دفعات مقدمة أو ضمانات مالية للمساعدة في تمويل التوسع.
• بنودًا من نوع «اشترِ أو ادفع»، يلتزم فيها العميل بدفع قيمة كمية متفق عليها حتى لو احتاج لاحقًا إلى كمية أقل.

والفوائد موزعة بين الطرفين:

• بالنسبة إلى Nvidia والعملاء الآخرين: تقل مخاطر عدم الحصول على الكميات المطلوبة عند حدوث نقص مفاجئ.
• بالنسبة إلى شركات الذاكرة: يصبح الطلب والإيراد المتوقعان أكثر وضوحًا، ما يسهل تمويل المصانع الجديدة.
• بالنسبة إلى الطرفين: تقل مرونة تغيير المورد أو الكميات إذا تبدل الطلب أو السعر أو احتياجات المنتج.

لكن العقد الطويل لا يعني ضمان أسعار مرتفعة إلى الأبد أو توافرًا غير محدود. فهو يوفر رؤية تعاقدية لمنتجات وكميات محددة، ولا يحمي من تأخر التصنيع أو مشكلات الاعتماد والاختبار أو تراجع الطلب.

ماذا تكشف اتفاقات Micron الخمسة عشر أو الستة عشر؟

قالت Micron إنها وقّعت 16 اتفاقًا استراتيجيًا مع عملاء خلال فترة إعلان نتائج الربع المالي الثالث من عام 2026. وذكرت رويترز أن قيمة هذه الاتفاقات تبلغ نحو 22 مليار دولار، بينما وصفت تقارير أخرى هياكل تمتد خمس سنوات، مع آليات تسعير تهدف إلى حماية هوامش الشركة.

ولا تُعرّف هذه الاتفاقات علنًا باعتبارها عقدًا مخصصًا لخمس سنوات مع Nvidia. والأدق أنها دليل على نموذج تعاقدي أوسع ينتشر في سوق الذاكرة. وتقول Micron إن اتفاقات العملاء الاستراتيجية متعددة السنوات ستجعل أداءها المالي أكثر استمرارية وقابلية للتنبؤ.

لكن هذا النموذج ينقل جزءًا من المخاطر إلى العملاء أيضًا. فإذا حجزت شركات الحوسبة السحابية أو مطورو الذكاء الاصطناعي طاقة إنتاجية أكبر من حاجتهم ثم تباطأ نشر الأنظمة، فقد يظلون ملزمين بشراء الكميات المتفق عليها أو يضطرون إلى إعادة التفاوض بشروط صعبة.

وفي الاتجاه المعاكس، قد يجد العميل الذي لم يحجز كميات كافية نفسه عاجزًا عن الحصول على HBM إضافية بسعر مناسب إذا ظل الطلب مرتفعًا.

نتائج قوية واستثمارات ضخمة في الطاقة الإنتاجية

تفسر نتائج Micron المالية سبب امتلاك شركات تصنيع الذاكرة نفوذًا أكبر في التفاوض على عقود أطول. فقد أعلنت الشركة إيرادات قياسية بلغت 41.46 مليار دولار في الربع المالي الثالث من 2026، المنتهي في 28 مايو 2026.

وكانت Micron قد أعلنت في مرحلة سابقة خطة أمريكية بنحو 150 مليار دولار لتصنيع الذاكرة محليًا و50 مليار دولار للبحث والتطوير، أي ما يقارب 200 مليار دولار إجمالًا. لكن الشركة رفعت لاحقًا خطتها الاستثمارية في الولايات المتحدة إلى أكثر من 250 مليار دولار حتى عام 2035.

ومع ذلك، لا يمثل هذا الإنفاق حلًا فوريًا للنقص الحالي. فمصانع أشباه الموصلات تحتاج إلى غرف نظيفة ومعدات متخصصة واختبارات طويلة لرفع معدلات الإنتاج والجودة.

وتتوقع Micron أن تنتج أولى رقائق مصنعها في أيداهو بحلول منتصف 2027، لكن الزيادة المؤثرة في الإنتاج يُنتظر أن تأتي أساسًا خلال 2028. أما المصنع الثاني في أيداهو، فمستهدف أن ينتج أولى الرقائق في أواخر 2028.

لماذا قد يمتد النقص إلى 2028؟

توضح جداول بناء المصانع سبب عدم قدرة الإمدادات الجديدة على تخفيف الضغط سريعًا. فبناء الغرف النظيفة وتركيب المعدات واعتماد عمليات التصنيع ورفع العائد الإنتاجي كلها مراحل تستغرق وقتًا.

وقالت Micron إن الإمدادات قد تتحسن تدريجيًا خلال 2028، لكنها لا تملك حتى الآن رؤية واضحة بشأن الموعد الذي سيتساوى فيه المعروض مع الطلب المتزايد.

لذلك فإن عام 2028 يمثل أفقًا للتخطيط، وليس موعدًا مضمونًا لانتهاء النقص. فقد يستمر الشح مدة أطول إذا واصل استهلاك الذكاء الاصطناعي للذاكرة نموه بوتيرة أسرع من الإنتاج. وقد يخف في وقت أبكر إذا تباطأ نشر الأنظمة أو خفّض العملاء طلباتهم أو تسارعت عملية تشغيل المصانع الجديدة.

الخطر الأكبر: حجز طاقة إنتاجية أكبر من الحاجة

تحمي العقود طويلة الأجل الطرفين من بعض أشكال عدم اليقين، لكنها قد تضخم تكلفة التوقعات الخاطئة. فإذا حجزت شركات الحوسبة السحابية ومطورو الذكاء الاصطناعي كميات كبيرة بناءً على خطط توسع متفائلة، ثم وصلت الطاقات الجديدة ابتداءً من 2028 في وقت يتباطأ فيه الطلب، فقد تنتقل السوق من الندرة إلى فائض المخزون.

وقد يضغط ذلك على أسعار الذاكرة ومعدلات تشغيل المصانع والمفاوضات التعاقدية. وربما يسعى المشترون إلى خفض الأسعار أو الكميات، بينما تواجه الشركات المصنّعة هوامش أضعف بعد تخصيص استثمارات ضخمة لزيادة الطاقة.

الخلاصة

تظهر تحركات Nvidia وشراكتها مع SK hynix أن الذاكرة أصبحت جزءًا من الاستراتيجية الأساسية لمنصات الذكاء الاصطناعي، لا مجرد مكوّن تشتريه الشركات عند الحاجة. وتوفر الاتفاقات متعددة السنوات للمشترين رؤية أفضل للإمدادات، كما تمنح شركات الذاكرة طلبًا وإيرادات أكثر قابلية للتوقع.

لكنها لا تلغي الطبيعة الدورية لصناعة أشباه الموصلات. فالسؤال الحاسم ليس فقط ما إذا كانت Nvidia ستتمكن من تأمين ما يكفي من HBM اليوم، بل ما إذا كان استهلاك الذاكرة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي سينمو بالسرعة الكافية لاستيعاب الطاقة الإنتاجية التي يجري بناؤها للنصف الثاني من هذا العقد. إذا لم يحدث ذلك، فقد تتحول ميزة الحجز المبكر إلى التزام مكلف، وقد يبدأ تصحيح الأسعار بعد موجة النقص الحالية.