هل يقترب سوق البيتكوين الهابط من قاعه؟ تحليل شامل لمؤشرات كبرى شركات الأبحاث

نشرت ست من كبرى شركات أبحاث العملات الرقمية إشارات محددة تشير إلى أن القاع قد يقترب. إليك مؤشر كل شركة، وكيف يختلف هذا السوق الهابط عن الدورات السابقة، والملاحظات التحذيرية من المحللين، والنقاط الصعودية المضادة التي تبقي هدف 100,000 دولار لنهاية العام قائمًا.

إشارات القاع من بيانات السلسلة: CryptoQuant وK33 وGlassnode

CryptoQuant تحدد قاعًا محتملاً عند 53,600 دولار، وهو السعر المحقق للبيتكوين—أي متوسط التكلفة الإجمالية لجميع الحائزين على السلسلة . كان مؤشر زخم الدورة لديها عند -11.4 في أواخر يونيو، وهو أقل بكثير من المنطقة المحايدة . بلغت الخسائر المحققة التراكمية في هذه الدورة حوالي 176 مليار دولار، وهي لا تزال أقل بنحو 35 مليار دولار من إجمالي 211 مليار دولار في عام 2022 . شدد خوليو مورينو، رئيس الأبحاث في CryptoQuant، على أن ظروف الطلب لا تزال "غير مواتية للغاية" وأن التعافي الدائم لم يتحقق بعد .

K33 Research تشير إلى الإشارة الأكثر تداولًا على السلسلة: تم الاحتفاظ بأكثر من 50% من المعروض من البيتكوين بخسارة منذ 5 يونيو 2026 . تظهر البيانات التاريخية لـ K33 أنه بمجرد تجاوز هذا الحد، وصل قاع السوق خلال إطار زمني محدد—في أي مكان من 13 إلى 101 يومًا . حتى منتصف يوليو، أمضت البيتكوين أكثر من 42 يومًا بعد هذا المحفز، مما يجعلها ثاني أطول فترة عد تنازلي مسجلة بعد نافذة 101 يوم في 2014 . جادل فيتيل لونده من K33 أيضًا بأن أدنى مستوى في فبراير بالقرب من 60,000 دولار يمثل على الأرجح أقصى تراجع لهذه الدورة، متوقعًا تداولًا بين 60,000 و75,000 دولار .

Glassnode تقول إن الانخفاض "دخل مراحله المتأخرة" بناءً على ظروف السلسلة، لكنها تلاحظ أن إشارات التأكيد للتعافي الكامل لم تصل بعد . في تقرير الأسبوع 27، لاحظت Glassnode أن تحقيق خسائر الحائزين على المدى الطويل بلغ ذروته عند 280 مليون دولار يوميًا، وهو الأعلى منذ ديسمبر 2022، وأن البيتكوين لا تزال في منطقة قيمة عميقة بعد خمسة أشهر تحت متوسط السوق الحقيقي .

10x Research (ماركوس ثيلين) يقول إن البيتكوين يمكن أن تؤكد قاع السوق الهابط في أغسطس بإغلاق شهري فوق 63,000 دولار . التحذير: يحذر ثيلين من أن ارتفاع عوائد السندات قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، مما قد يعطل التعافي .

بخصوص Bitfinex وGrayscale، لا تحتوي الأدلة المتاحة على تصريحات عامة مباشرة بحدود إشارات قاع محددة لهذه الدورة. ومع ذلك، لاحظ زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale، في تقرير 22 يوليو أن البيتكوين قد تكون قد وصلت إلى القاع في وقت أبكر مما تشير إليه الدورة التقليدية التي مدتها أربع سنوات .

كيف يختلف سوق 2026 الهابط المؤسسي

هذا هو أول سوق هابط مؤسسي للبيتكوين—وكل مقياس رئيسي يعكس هذا التحول الهيكلي .

الانخفاض هو نصف حجم قيعان الدورة السابقة تقريبًا، لكن ضغط البيع هيكلي (سحوبات صناديق المؤشرات، تصفية الخزائن المؤسسية) وليس بسبب أحداث . تلاحظ Bernstein أن التدفقات المجمعة من شركات الخزانة وصناديق المؤشرات بلغت 10 مليارات دولار فقط في 2026، بانخفاض حاد من 60 مليار دولار في 2025 .

ملاحظات تحذيرية من المحللين

• لا يمكن تحديد القيعان إلا بعد فوات الأوان. كل شركة تم الاستشهاد بها تشترط تأكيدًا لقاعها لم يصل بعد .
• غالبًا ما تتحرك البيتكوين عكس التوقعات السائدة. هذا نمط متكرر يشير إليه المحللون عندما يكون الشعور هبوطيًا بشكل موحد.
• بيع المُعدنين لا يزال خطرًا هبوطيًا نشطًا مع انضغاط سعر التجزئة مع البيتكوين بالقرب من 60,000 دولار .
• سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي العامل المجهول: تحذر 10x Research على وجه التحديد من أن ارتفاع عوائد السندات قد يفرض رفع سعر الفائدة في سبتمبر، مما قد يدفع البيتكوين للانخفاض .
• حذر جيف كندريك من Standard Chartered نفسه من أن البيتكوين قد تنزلق إلى 50,000 دولار قبل أي انتعاش . خفض البنك توقعاته من 300,000 دولار لنهاية 2026 إلى 150,000 دولار ثم إلى 100,000 دولار—وهو تسلسل يروي قصته الخاصة .

نقاط صعودية مضادة

هدف 100,000 دولار لنهاية العام من Standard Chartered هو أبرز دعوة مؤسسية صاعدة. على الرغم من خفض توقعاته من 300,000 دولار إلى 100,000 دولار خلال 2025-2026، فقد أعاد البنك تأكيد هذا الهدف مرارًا—حتى بعد انخفاض البيتكوين دون 60,000 دولار . يجادل جيف كندريك بأن الجزء الأكبر من البيع قد انتهى وأن المستويات الحالية ستكون فرصة شراء عند النظر إلى نهاية 2026 .

تراكم الحائزين الكبار تم الإبلاغ عن ارتفاع أرصدة الحيتان من 2.87 مليون إلى 3.06 مليون بيتكوين، على الرغم من استنفاد ميزانية البحث قبل التحقق من هذا الرقم المحدد في المصادر الحالية. ومع ذلك، فإن هذا النمط يتوافق اتجاهيًا مع سردية أن رأس المال المتطور يتراكم بينما تدفقات التجزئة وصناديق المؤشرات سلبية.

بيانات السلسلة نفسها هي أقوى نقطة صعودية مضادة. نموذج العرض في الخسارة من K33، على الرغم من تمدده، لم يفشل أبدًا في استباق القاع . يوفر السعر المحقق من CryptoQuant البالغ 53,600 دولار أرضية ملموسة أقل بآلاف الدولارات من الأسعار الحالية . وتشير توصيفات Glassnode للانخفاض بأنه في "مراحل متأخرة"—مع عدم تأكيد القاع—إلى أن الأسوأ قد تم تسعيره بالفعل .

الخلاصة

سوق البيتكوين الهابط في 2026 هو انكماش بطيء الحركة بشكل غير عادي ومدفوع هيكليًا. إنه أقل عمقًا من حيث النسبة المئوية من أي دورة سابقة، مع إشارات قابلة للقياس على السلسلة تقترب من عتبات القاع التاريخية. لكن لم يصل تأكيد واضح بعد—والمخاطر المفتوحة من سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتصفية المؤسسية المستمرة تعني أن أدنى مستوى نهائي قد لا يزال في المستقبل.

كل شركة أبحاث تم الاستشهاد بها هنا تشترط تأكيدًا لنداء القاع الخاص بها لم يتحقق بعد. قد تكون البيتكوين قد وجدت بالفعل قاعها بالقرب من 59,000 دولار، أو قد تنزلق إلى 53,600 دولار (السعر المحقق لـ CryptoQuant) أو حتى 50,000 دولار (تحذير Standard Chartered الهبوطي). بيانات السلسلة تقول إن الانخفاض في مراحله المتأخرة. البيئة الاقتصادية الكلية تقول توخ الحذر.