عملاقا الذاكرة الصينيان يعيدان تشكيل النظام العالمي لأشباه الموصلات بحلول منتصف 2026

بحلول منتصف عام 2026، بلغ قطاع ذاكرة أشباه الموصلات الصيني نقطتي تحول تاريخيتين — الشركة الصينية لتصنيع ذاكرة NAND، يانغتسي ميموري تكنولوجيز (YMTC)، تقتحم المراكز الثلاثة الأولى عالميًا في الشحنات، وشركة تشانغشين ميموري تكنولوجيز (CXMT) تسجل أكبر اكتتاب عام في آسيا — وهو ما أعاد تشكيل الخريطة التنافسية للاعبين التقليديين مثل سامسونغ وإس كيه هاينكس وميكرون بشكل جذري.

YMTC: الثالثة في شحنات NAND، الخامسة في الإيرادات

وفقًا لتقرير Counterpoint Research لتتبع سوق الذاكرة والتخزين للربع الثاني من 2026، فقد شحنت شركة يانغتسي ميموري تكنولوجيز (YMTC) 14% من رقائق NAND فائض في العالم خلال الربع الثاني، لتدخل المراكز الثلاثة الأولى عالميًا لأول مرة، متجاوزة بفارق ضئيل شركة كيوكسيا اليابانية . وارتفعت شحناتها بنسبة 22% على أساس سنوي و5% على أساس ربع سنوي .

كان التحول في حصة السوق جذريًا. تصدرت سامسونغ القائمة بحصة 25%، منخفضة من 32% في الربع الثاني من 2024 حيث ركزت على ذاكرة DRAM ذات الهوامش الربحية العالية. وحلت إس كيه هاينكس في المرتبة الثانية بحصة 22% بفضل قفزة ربع سنوية بلغت 40% في شحنات شركتها التابعة Solidigm. وبلغت حصة YMTC 14% متجاوزة كيوكسيا التي سجلت حوالي 13%، وميكرون بحوالي 13%، وسان ديسك/ويسترن ديجيتال بحوالي 11% .

استهلكت أقراص SSD المخصصة للمؤسسات (Enterprise SSDs) 48% من إجمالي وحدات البت (bits) لـ NAND التي تم شحنها في الربع الثاني من 2026، وهو ما يقرب من ضعف حصتها البالغة 26% قبل عام، بفضل أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي . ورغم تصدرها المرتبة الثالثة من حيث الحجم، إلا أن YMTC كانت خامسة فقط من حيث الإيرادات، متخلفة عن ميكرون وكيوكسيا — وهي فجوة تُعزى إلى مزيج منتجاتها الموجه للمستهلكين وانخفاض متوسط أسعار البيع مقارنة بمحافظ أقراص SSD الخاصة بالمؤسسات ذات الهوامش العالية للشركات القائمة .

CXMT: اكتتاب قياسي بقيمة 8.6 مليارات دولار وطفرة يومية بنسبة 466%

جمعت شركة تشانغشين ميموري تكنولوجيز (CXMT Corp) 57.92 مليار يوان (8.6 مليارات دولار) في بورصة شانغهاي STAR Market، في أكبر اكتتاب عام في آسيا لعام 2026 . بدأت أسهم الشركة التداول في 27 يوليو 2026، وحققت قفزة هائلة بلغت ~466% في أول أيام التداول من سعر الاكتتاب البالغ 8.66 يوان، مع وصول المكاسب أثناء الجلسة إلى 531-535% .

أدت هذه الطفرة إلى وصول القيمة السوقية لـ CXMT إلى حوالي 3.3 تريليونات يوان، مما جعلها الشركة الأكثر قيمة المدرجة في البورصة الصينية، متجاوزة بنك الصناعة والتجارة الصيني (ICBC) . وكان هذا الاكتتاب هو ثاني أكبر اكتتاب في تاريخ الصين، بعد اكتتاب بنك الزراعة الصيني في عام 2010 .

بلغت حصة CXMT من سوق DRAM العالمي 7.67% في عام 2025 وفقًا لنشرة الإصدار، وارتفعت حصتها أكثر إلى 8% بحلول الربع الأول من 2026 . وتخطط الشركة لاستخدام عائدات الاكتتاب بشكل أساسي في الإنتاج الضخم لرقائق الذاكرة .

التهديد التنافسي الأوسع للشركات القائمة

انخفضت حصة سامسونغ من شحنات NAND من 32% في الربع الثاني من 2024 إلى 25% في الربع الثاني من 2026 حيث ركزت على إنتاج DRAM وHBM ذات الهوامش العالية . وفي سوق DRAM من حيث الإيرادات، احتفظت سامسونغ بحصة 39% بينما انخفضت حصة إس كيه هاينكس إلى 26% (من 39% قبل عام) وارتفعت حصة ميكرون إلى 25% — مما محى التقدم السابق لـ إس كيه هاينكس .

مكاسب CXMT في DRAM شكلت ضغطًا مباشرًا على إس كيه هاينكس. قفزت حصة CXMT من 4% إلى 7% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026 . وبدأت CXMT أيضًا في توريد DRAM لشركات HP وAsus وAcer لاستخدامها في بعض طرازات الحواسيب المحمولة، مما يمثل دخولها إلى سلسلة التوريد العالمية للحواسيب الشخصية . وتشير التقارير إلى أن شركة أبل تختبر رقائق DRAM من CXMT .

نافذة أزمة العرض: حذر الرئيس التنفيذي لشركة إس كيه هاينكس، كواك نو-جونغ، في يوليو 2026 من أن صناعة الذاكرة تتجه نحو "أسوأ نقص في العرض" على الإطلاق في عام 2027، مع تجاوز طلب الذكاء الاصطناعي للعرض لسنوات . ووصف محللون كوريون هذه الفترة بأنها "نافذة ذهبية" أو "نافذة نادرة" للمصنعين الصينيين للتوسع عالميًا، حيث تكرس سامسونغ وإس كيه هاينكس طاقتهما لذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) وDRAM المتقدمة، تاركتين قطاعات NAND السلعية وDRAM القديمة مفتوحة بشكل متزايد للاعبين الصينيين ذوي الحجم الكبير . وبدأت شركات مثل Sony وHP وغيرها من شركات الإلكترونيات العالمية في النظر إلى موردي الذاكرة الصينيين كبديل وسط النقص .

وكان الرد الأمريكي سريعًا: فقد أطلق إدراج CXMT تحقيقًا من الحزبين في الكونغرس في واشنطن في اليوم التالي، وتواجه شركة ميكرون ضغوطًا متجددة باعتبارها الشركة المصنعة الوحيدة لـ DRAM في الولايات المتحدة . وفي يوم إدراج CXMT، انخفضت أسهم ميكرون بنسبة 5%، وإس كيه هاينكس بنسبة 8%، وسان ديسك بنسبة 12% .