تينسنت على أعتاب إعلان أرباح الربع الثاني 2026: ترقب لنتائج WorkBuddy وإشارات الانتعاش

إجماع بلومبرغ أعلى قليلاً عند 202.8 مليار يوان صيني للإيرادات و68.1 مليار يوان صيني لصافي الربح المعدل .

للإشارة، في الربع الثاني من 2025، حققت تينسنت إيرادات بلغت 184.5 مليار يوان صيني (+15% على أساس سنوي)، وأرباحًا إجمالية بلغت 105 مليار يوان صيني (+22% على أساس سنوي)، وصافي ربح غير IFRS بلغ ~63 مليار يوان صيني (+10% على أساس سنوي) . وقد تجاوزت نتائج الربع الثاني من 2025 التوقعات، مما دفع أكثر من عشرين محللاً لرفع أسعارهم المستهدفة بعد ذلك .

محركات نمو الإيرادات والأرباح

القطاعات الرئيسية التي يجب متابعتها في هذا التقرير:

• الألعاب الدولية: نمت بنسبة 35% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2025 لتصل إلى 18.8 مليار يوان صيني، ويتوقع المحللون استمرار الزخم .
• الألعاب المحلية: نمت بنسبة 17% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2025؛ وتعتبر الألعاب محرك نمو أساسي .
• خدمات التسويق (الإعلانات): نمت بنسبة 20% على أساس سنوي لتصل إلى 35.8 مليار يوان صيني في الربع الثاني من 2025 . يتوقع المحللون ارتفاع إيرادات الإعلانات بنسبة 18–20% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026 .
• الهامش الإجمالي: تحسن إلى 57% في الربع الثاني من 2025 (بارتفاع 4 نقاط مئوية)، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه .

تقدر إيرادات الألعاب الإجمالية للربع الثاني بحوالي 65 مليار يوان صيني، بارتفاع ~10% على أساس سنوي .

WorkBuddy — المقاييس المعلنة وما يمكن توقعه

توضيح مهم: تنطبق مقاييس المستخدمين المعلنة لـ WorkBuddy على فترة الربع الثاني من 2026، وليس الربع الثاني من 2025. كشف تقرير أرباح تينسنت للربع الأول من 2026 لأول مرة عن مقاييس WorkBuddy، مشيراً إلى ~20 مليون مستخدم نشط شهريًا . أظهرت بيانات طرف ثالث من Analysys :

• ~20 مليون مستخدم نشط شهريًا وأكثر من 13 مليون مستخدم نشط يوميًا
• نسبة المستخدمين النشطين يوميًا/شهريًا تتراوح بين 65–75% — وهي نسبة ولاء تضاهي أدوات مثل Slack
• ~20.97 مليون زيارة شهرية عبر الحواسيب الشخصية في الربع الثاني من 2026، محتلة المرتبة الأولى بين منصات وكلاء المكاتب في الصين، متفوقة على منصة TRAE من ByteDance ومنصة QoderWork من Alibaba مجتمعتين

قالت تينسنت إنه، وفقًا لقياس الحسابات النشطة يوميًا، أصبح WorkBuddy "خدمة وكيل الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي الأكثر شعبية في الصين" . ومع ذلك، لم تحدد تينسنت بعد مؤشر أداء رئيسي تجاريًا لـ WorkBuddy، ومن المتوقع أن يكون نشاط المؤسسات هو المصدر الرئيسي للإيرادات . قد يوفر مكالمة أرباح الربع الثاني تحديثًا حول التقدم في تحقيق الدخل، أو عدد المستخدمين الدافعين، أو متوسط العائد لكل مستخدم.

أداء السهم وسعره

• الإغلاق الأخير: 470.80 دولار هونغ كونغ (حتى 11 أغسطس 2026) — بانخفاض 2.2% خلال اليوم
• نطاق 52 أسبوعًا: 411.00 دولار إلى 683.00 دولار هونغ كونغ

تراجع السهم بشكل حاد من أعلى مستوياته في أكثر من 4 سنوات عند ~584 دولار هونغ كونغ التي تم الوصول إليها في أغسطس 2025 ، ويتداول الآن بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعًا، مما يشير إلى وضع حذر قبل الإعلان عن الأرباح.

تقييمات المحللين والأسعار المستهدفة

لا يزال مزاج المحللين إيجابيًا بشكل عام:

بعد نتائج الربع الثاني من 2025، رفع أكثر من عشرين محللاً أسعارهم المستهدفة، حيث قفز الإجماع بنسبة ~5% إلى 688 دولار هونغ كونغ . رفعت CMBI سعرها المستهدف المشتق من نموذج SOTP إلى 760 دولار (من 705 دولار) في أغسطس 2026، مع الإبقاء على توصية الشراء . تشمل الأهداف البارزة الأخرى نومورا/Instinet عند 727 دولار (شراء)، وسيتي عند 758 دولار (شراء)، وبرنشتاين سوسيتيه جنرال عند 780 دولار (شراء) .

يمنح فريق من 44 محللاً على TradingView تقديرًا أقصى قدره 887 دولارًا وتقديرًا أدنى قدره 427 دولارًا .

النقاط الرئيسية التي يجب متابعتها

• ما إذا كانت تينسنت ستتجاوز التوقعات: فاقت نتائج الربع الثاني من 2025 التوقعات وأثارت موجة من رفع التصنيفات . يمكن أن يؤدي تكرار هذا التفوق في الربع الثاني من 2026 إلى إشعال موجة صعود، خاصة مع وجود السهم عند مستويات منخفضة.
• تحديث تحقيق الدخل من WorkBuddy: أي إفصاح عن متوسط العائد لكل مستخدم، أو عدد المستخدمين الدافعين، أو مساهمة في الإيرادات سيكون بمثابة حافز رئيسي.
• كثافة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: أشار المحللون إلى أن الإنفاق المرتفع على الذكاء الاصطناعي لا يزال عنصر مراقبة للهوامش . من شأن توقعات صافي الربح للربع الثاني من 2026 بنمو 5.2% أن تنهي سلسلة من مكاسب الأرباح ذات الخانتين .
• التوجيهات المستقبلية: التعليقات المستقبلية حول خط أنابيب الألعاب (خاصة العناوين الدولية)، ونمو الإعلانات، وخطط إعادة شراء الأسهم.

الخلاصة

يتوقع إجماع المحللين نموًا متواضعًا في الأرباح بخانة واحدة على نمو في الإيرادات بنحو 10%. ستكون مقاييس مستخدمي WorkBuddy (~20 مليون مستخدم نشط شهريًا)، والريادة في زيارات الحواسيب الشخصية، وأي تفاصيل حول تحقيق الدخل محط أنظار السوق. يتم تداول السهم بأقل بكثير من متوسط السعر المستهدف للمحللين (~693 دولار هونغ كونغ)، مما يشير إلى وجود مجال كبير للصعود إذا جاءت النتائج أفضل من المتوقع.