• طرح عام مضمون بقيمة 30 مليار دولار: تُقسم هذه الشريحة بين 15 مليار دولار من أسهم الإيداع التي تمثل أسهماً ممتازة إلزامية التحويل و15 مليار دولار من الأسهم العادية. وهي توفر ضخاً فورياً وكبيراً لرأس المال .
• برنامج طرح في السوق بقيمة 40 مليار دولار: من المتوقع إطلاق هذا البرنامج في الربع الثالث من عام 2026، وسيسمح لألفابت ببيع أسهم الفئة "ج" في السوق المفتوحة بمرور الوقت، مما يوفر مرونة لجمع رأس المال حسب ظروف السوق .
• اكتتاب خاص بقيمة 10 مليارات دولار لصالح بيركشاير هاثاواي: يمثل هذا الاستثمار حجر الزاوية في الصفقة، وهو مقسم بالتساوي بين 5 مليارات دولار من أسهم الفئة "أ" العادية (GOOGL) بسعر 351.81 دولاراً للسهم، و5 مليارات دولار من أسهم الفئة "ج" (GOOG) بسعر 348.20 دولاراً للسهم. تمثل هذه الأسعار خصماً بنسبة 6.5% على سعر إغلاق سهم ألفابت في الأول من يونيو .

صرحت ألفابت بأن العائدات مخصصة "للأغراض المؤسسية العامة، بما في ذلك النفقات الرأسمالية لتوسيع نطاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والقدرات الحاسوبية العالمية"، وهو رد مباشر على ما وصفته الشركة بـ"طلب العملاء غير المسبوق" الذي يتجاوز العرض المتاح لديها .

محرك الإنفاق الرأسمالي: هدف رُفع مرتين

زيادة رأس المال هذه ليست طموحاً مجرداً، بل هي جسر حيوي لخطة إنفاق تضخمت بمعدل استثنائي. لقد تم رفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي لألفابت لعام 2026 مرتين:

• فبراير 2026: تم تحديد التوقعات الأولية عند رقم مذهل يتراوح بين 175 و185 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف 91.4 مليار دولار التي أُنفقت في 2025، وأكثر من ثلاثة أضعاف 52.5 مليار دولار التي أُنفقت في عام 2024 . وقد تجاوز هذا بالفعل متوسط توقعات وول ستريت البالغ 115 مليار دولار فقط .
• أواخر أبريل/مايو 2026: بعد نتائج قوية للربع الأول فاقت التوقعات وأدت إلى ارتفاع السهم بنحو 10% في يوم واحد، رفعت ألفابت الحد الأعلى لتوجيهاتها إلى 190 مليار دولار، مستشهدة بمعدل نمو بلغ 63% لخدمة جوجل السحابية .

مع خطة إنفاق ضخمة تتراوح بين 180 و190 مليار دولار وتدفق نقدي حر سنوي يبلغ حوالي 75 مليار دولار، أصبحت زيادة رأس المال الخارجي ضرورة استراتيجية لتجنب إجهاد الميزانية العمومية مع مواكبة الطلب .

بصمة جريج آبل: حصة ضمن أكبر 5 حيازات وانفصال عن بافيت

الاكتتاب الخاص بقيمة 10 مليارات دولار ليس افتتاحية باردة، بل هو الفصل الثاني من تحرك استراتيجي بدأ منذ اللحظة التي خلف فيها جريج آبل وارن بافيت كرئيس تنفيذي.

بدأ بافيت مركزاً متواضعاً نسبياً في ألفابت خلال الربع الثالث من عام 2025، وهو خروج عن تجنبه لعقود طويلة لأسهم شركات التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير . ومنذ ذلك الحين، قام آبل، الذي تولى المنصب رسمياً في بداية عام 2026، بتعزيز هذا الرهان بشكل كبير. وفقاً لأول إفصاح 13-F لبيركشاير تحت قيادة آبل، فقد تمت زيادة المركز بنسبة 224% في ربع السنة الأول له، حيث نما من 17.8 مليون سهم في نهاية عام 2025 إلى ما يقرب من 58 مليون سهم بقيمة تقدر بحوالي 23 مليار دولار بحلول 31 مارس . هذا جعل ألفابت على الفور واحدة من أكبر خمس حيازات لبيركشاير وخرق الفلسفة المتحفظة بشدة تجاه التكنولوجيا في عهد بافيت .

كانت إعادة تموضع محفظة آبل صارخة. لتمويل هذا التحول القوي نحو التكنولوجيا، باع ما يقدر بـ 8 مليارات دولار من أسهم شركة شيفرون وخرج بالكامل من 16 مركزاً آخر، بما في ذلك أمازون ودومينوز بيتزا . وقد أدى الاكتتاب الخاص، إلى جانب استحواذ منفصل بقيمة 6.8 مليار دولار على شركة تايلور موريسون هوم كورب، إلى وصول إجمالي إنفاق آبل في يومين إلى 16.8 مليار دولار . فسر السوق هذه التحركات ليس كتغيير شامل في الاستراتيجية، ولكن كإشارة واضحة على أن بيركشاير تحت قيادة آبل ستسعى إلى أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، مع وضع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المقدمة .

رد فعل السوق: تخفيف مقابل تأييد

كان رد فعل السوق الفوري عبارة عن شد حبل بين الاستراتيجية طويلة الأجل والميكانيكيات قصيرة الأجل.

في التداولات العادية ليوم 1 يونيو، أغلقت أسهم ألفابت على انخفاض بنحو 1% عند 372.58 دولاراً . وبعد الإعلان الذي صدر بعد ساعات التداول، انخفض السهم بنسبة 1.5% أخرى إلى حوالي 367 دولاراً، حيث استوعب المستثمرون الأثر التخفيفي لإصدار أسهم بقيمة 80 مليار دولار . حدث هذا الانخفاض على الرغم من التأييد المؤسسي القوي من بيركشاير، مما يسلط الضوء على سوق لا يزال يشعر بالقلق بشأن السرعة التي ستتحول بها استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى عوائد مستدامة.

ومع ذلك، رأى بعض المحللين أن الانخفاض هو إعادة تقييم محسوبة وليس انهياراً، مشيرين إلى أن السوق اعترف بالمنطق الاستراتيجي حتى أثناء استيعابه لتخفيف حقوق الملكية .

سياق الـ 690 مليار دولار: كيف تقارن الصفقة

تعتبر خطوة ألفابت المثال الأكثر دراماتيكية على حمى أوسع في الصناعة. فقد التزم أكبر خمسة مزودين للبنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة - ألفابت، ومايكروسوفت، وأمازون، وميتا، وأوراكل - بشكل جماعي بنطاق إنفاق رأسمالي لعام 2026 يتراوح بين 660 و690 مليار دولار، وهو ما يقرب من ضعف مستويات عام 2025 .

ما يميز ألفابت ليس إجمالي الإنفاق، ولكن طريقة تمويله:

• مايكروسوفت، مع خطة إنفاق رأسمالي تتجاوز 120 مليار دولار، تمول بنيتها التحتية من خلال مزيج من التدفق النقدي التشغيلي القوي، وإصدار الديون، وإعادة استثمار إيرادات الحوسبة السحابية .
• أمازون، مع توقعات إنفاق تصل إلى 200 مليار دولار، تعتمد بشكل كبير على توليد النقد الهائل من AWS وبعض الديون، دون اللجوء إلى تخفيف كبير للأسهم .
• ميتا وأوراكل، مع خطط تتراوح حول 65-75 مليار دولار وأكثر من 50 مليار دولار على التوالي، تمولان بالمثل عملياتهما من خلال التدفقات النقدية والديون .

يشير قرار ألفابت باللجوء إلى أسواق الأسهم - وهو أمر نادر بالنسبة لشركة بهذا الحجم والربحية - إلى أنه حتى عملاق التكنولوجيا الذي لديه تدفق نقدي حر سنوي يتجاوز 75 مليار دولار يحتاج إلى رأس مال خارجي لتغذية حجم فرصة الذكاء الاصطناعي . إنه رهان على أن الطلب الحالي على الحوسبة للذكاء الاصطناعي يمثل تحولاً هيكلياً وليس ارتفاعاً دورياً، وأن تكلفة التخلف عن الركب أكبر من تكلفة تخفيف ملكية المساهمين الحاليين.

• طرح عام مضمون بقيمة 30 مليار دولار: تُقسم هذه الشريحة بين 15 مليار دولار من أسهم الإيداع التي تمثل أسهماً ممتازة إلزامية التحويل و15 مليار دولار من الأسهم العادية. وهي توفر ضخاً فورياً وكبيراً لرأس المال .
• برنامج طرح في السوق بقيمة 40 مليار دولار: من المتوقع إطلاق هذا البرنامج في الربع الثالث من عام 2026، وسيسمح لألفابت ببيع أسهم الفئة "ج" في السوق المفتوحة بمرور الوقت، مما يوفر مرونة لجمع رأس المال حسب ظروف السوق .
• اكتتاب خاص بقيمة 10 مليارات دولار لصالح بيركشاير هاثاواي: يمثل هذا الاستثمار حجر الزاوية في الصفقة، وهو مقسم بالتساوي بين 5 مليارات دولار من أسهم الفئة "أ" العادية (GOOGL) بسعر 351.81 دولاراً للسهم، و5 مليارات دولار من أسهم الفئة "ج" (GOOG) بسعر 348.20 دولاراً للسهم. تمثل هذه الأسعار خصماً بنسبة 6.5% على سعر إغلاق سهم ألفابت في الأول من يونيو .

صرحت ألفابت بأن العائدات مخصصة "للأغراض المؤسسية العامة، بما في ذلك النفقات الرأسمالية لتوسيع نطاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والقدرات الحاسوبية العالمية"، وهو رد مباشر على ما وصفته الشركة بـ"طلب العملاء غير المسبوق" الذي يتجاوز العرض المتاح لديها .

محرك الإنفاق الرأسمالي: هدف رُفع مرتين

زيادة رأس المال هذه ليست طموحاً مجرداً، بل هي جسر حيوي لخطة إنفاق تضخمت بمعدل استثنائي. لقد تم رفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي لألفابت لعام 2026 مرتين:

• فبراير 2026: تم تحديد التوقعات الأولية عند رقم مذهل يتراوح بين 175 و185 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف 91.4 مليار دولار التي أُنفقت في 2025، وأكثر من ثلاثة أضعاف 52.5 مليار دولار التي أُنفقت في عام 2024 . وقد تجاوز هذا بالفعل متوسط توقعات وول ستريت البالغ 115 مليار دولار فقط .
• أواخر أبريل/مايو 2026: بعد نتائج قوية للربع الأول فاقت التوقعات وأدت إلى ارتفاع السهم بنحو 10% في يوم واحد، رفعت ألفابت الحد الأعلى لتوجيهاتها إلى 190 مليار دولار، مستشهدة بمعدل نمو بلغ 63% لخدمة جوجل السحابية .

مع خطة إنفاق ضخمة تتراوح بين 180 و190 مليار دولار وتدفق نقدي حر سنوي يبلغ حوالي 75 مليار دولار، أصبحت زيادة رأس المال الخارجي ضرورة استراتيجية لتجنب إجهاد الميزانية العمومية مع مواكبة الطلب .

بصمة جريج آبل: حصة ضمن أكبر 5 حيازات وانفصال عن بافيت

الاكتتاب الخاص بقيمة 10 مليارات دولار ليس افتتاحية باردة، بل هو الفصل الثاني من تحرك استراتيجي بدأ منذ اللحظة التي خلف فيها جريج آبل وارن بافيت كرئيس تنفيذي.

بدأ بافيت مركزاً متواضعاً نسبياً في ألفابت خلال الربع الثالث من عام 2025، وهو خروج عن تجنبه لعقود طويلة لأسهم شركات التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير . ومنذ ذلك الحين، قام آبل، الذي تولى المنصب رسمياً في بداية عام 2026، بتعزيز هذا الرهان بشكل كبير. وفقاً لأول إفصاح 13-F لبيركشاير تحت قيادة آبل، فقد تمت زيادة المركز بنسبة 224% في ربع السنة الأول له، حيث نما من 17.8 مليون سهم في نهاية عام 2025 إلى ما يقرب من 58 مليون سهم بقيمة تقدر بحوالي 23 مليار دولار بحلول 31 مارس . هذا جعل ألفابت على الفور واحدة من أكبر خمس حيازات لبيركشاير وخرق الفلسفة المتحفظة بشدة تجاه التكنولوجيا في عهد بافيت .

كانت إعادة تموضع محفظة آبل صارخة. لتمويل هذا التحول القوي نحو التكنولوجيا، باع ما يقدر بـ 8 مليارات دولار من أسهم شركة شيفرون وخرج بالكامل من 16 مركزاً آخر، بما في ذلك أمازون ودومينوز بيتزا . وقد أدى الاكتتاب الخاص، إلى جانب استحواذ منفصل بقيمة 6.8 مليار دولار على شركة تايلور موريسون هوم كورب، إلى وصول إجمالي إنفاق آبل في يومين إلى 16.8 مليار دولار . فسر السوق هذه التحركات ليس كتغيير شامل في الاستراتيجية، ولكن كإشارة واضحة على أن بيركشاير تحت قيادة آبل ستسعى إلى أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، مع وضع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المقدمة .

رد فعل السوق: تخفيف مقابل تأييد

كان رد فعل السوق الفوري عبارة عن شد حبل بين الاستراتيجية طويلة الأجل والميكانيكيات قصيرة الأجل.

في التداولات العادية ليوم 1 يونيو، أغلقت أسهم ألفابت على انخفاض بنحو 1% عند 372.58 دولاراً . وبعد الإعلان الذي صدر بعد ساعات التداول، انخفض السهم بنسبة 1.5% أخرى إلى حوالي 367 دولاراً، حيث استوعب المستثمرون الأثر التخفيفي لإصدار أسهم بقيمة 80 مليار دولار . حدث هذا الانخفاض على الرغم من التأييد المؤسسي القوي من بيركشاير، مما يسلط الضوء على سوق لا يزال يشعر بالقلق بشأن السرعة التي ستتحول بها استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى عوائد مستدامة.

ومع ذلك، رأى بعض المحللين أن الانخفاض هو إعادة تقييم محسوبة وليس انهياراً، مشيرين إلى أن السوق اعترف بالمنطق الاستراتيجي حتى أثناء استيعابه لتخفيف حقوق الملكية .

سياق الـ 690 مليار دولار: كيف تقارن الصفقة

تعتبر خطوة ألفابت المثال الأكثر دراماتيكية على حمى أوسع في الصناعة. فقد التزم أكبر خمسة مزودين للبنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة - ألفابت، ومايكروسوفت، وأمازون، وميتا، وأوراكل - بشكل جماعي بنطاق إنفاق رأسمالي لعام 2026 يتراوح بين 660 و690 مليار دولار، وهو ما يقرب من ضعف مستويات عام 2025 .

ما يميز ألفابت ليس إجمالي الإنفاق، ولكن طريقة تمويله:

• مايكروسوفت، مع خطة إنفاق رأسمالي تتجاوز 120 مليار دولار، تمول بنيتها التحتية من خلال مزيج من التدفق النقدي التشغيلي القوي، وإصدار الديون، وإعادة استثمار إيرادات الحوسبة السحابية .
• أمازون، مع توقعات إنفاق تصل إلى 200 مليار دولار، تعتمد بشكل كبير على توليد النقد الهائل من AWS وبعض الديون، دون اللجوء إلى تخفيف كبير للأسهم .
• ميتا وأوراكل، مع خطط تتراوح حول 65-75 مليار دولار وأكثر من 50 مليار دولار على التوالي، تمولان بالمثل عملياتهما من خلال التدفقات النقدية والديون .

يشير قرار ألفابت باللجوء إلى أسواق الأسهم - وهو أمر نادر بالنسبة لشركة بهذا الحجم والربحية - إلى أنه حتى عملاق التكنولوجيا الذي لديه تدفق نقدي حر سنوي يتجاوز 75 مليار دولار يحتاج إلى رأس مال خارجي لتغذية حجم فرصة الذكاء الاصطناعي . إنه رهان على أن الطلب الحالي على الحوسبة للذكاء الاصطناعي يمثل تحولاً هيكلياً وليس ارتفاعاً دورياً، وأن تكلفة التخلف عن الركب أكبر من تكلفة تخفيف ملكية المساهمين الحاليين.