داخل Seturion: شبكة أوروبية جديدة لتسوية الأوراق المالية المرمّزة

تتحرك البنية التحتية للأسواق المالية في أوروبا تدريجياً نحو أنظمة تسوية تعتمد على تقنية البلوكشين. وفي 21 مايو تم الإعلان عن شراكة جديدة حول منصة Seturion، وهي منصة لتسوية الأوراق المالية المرمّزة طورتها مجموعة بورصة شتوتغارت.

الشراكة تجمع بين بنك أوروبي كبير، ومصدر عملات مستقرة خاضع للتنظيم، وواحد من أكبر وسطاء التداول للأفراد في أوروبا. الهدف هو بناء شبكة تسوية أوروبية للأوراق المالية المرمّزة تسمح بإصدار المنتجات المالية وتداولها وتسويتها مباشرة على بنية تحتية قائمة على البلوكشين.

ما هي منصة Seturion؟

Seturion هي منصة تسوية ما بعد التداول للأوراق المالية المرمّزة طورتها مجموعة بورصة شتوتغارت. صُممت كشبكة مفتوحة يمكن للبنوك والوسطاء ومنصات التداول استخدامها لتسوية المعاملات المتعلقة بالأوراق المالية الرقمية الصادرة على شبكات البلوكشين.

بدلاً من الاعتماد الكامل على أنظمة التسوية التقليدية، تسمح المنصة بتنفيذ التسويات باستخدام أصول على السلسلة (on‑chain) وربط المشاركين المختلفين عبر طبقة تسوية مشتركة.

الشركاء الرئيسيون ودور كل منهم

المبادرة تجمع ثلاث حلقات أساسية في البنية المالية: الإصدار، التسوية النقدية، والوصول إلى المستثمرين.

سوسيتيه جنرال – إصدار الأوراق المالية المرمّزة
البنك الفرنسي يخطط لإصدار منتجات مالية مهيكلة بصيغة رمزية مثل:

• شهادات الاستثمار
• أو ما يعرف بـ Turbo warrants

وسيتم إصدار هذه الأدوات مباشرة على منصة Seturion.

SG‑FORGE – توفير أموال التسوية
وهي الذراع المتخصصة بالأصول الرقمية التابعة لسوسيتيه جنرال، وستوفر الجانب النقدي لعمليات التسوية باستخدام عملات CoinVertible المستقرة:

• EURCV المرتبطة باليورو
• USDCV المرتبطة بالدولار الأمريكي

ستُستخدم هذه العملات المستقرة المنظمة لتسوية معاملات الأوراق المالية المرمّزة على المنصة.

flatexDEGIRO – الوصول إلى المستثمرين الأفراد
الوسيط الأوروبي عبر الإنترنت سيربط المنصة بقاعدة واسعة من المستثمرين الأفراد. تخدم الشركة أكثر من 3.5 مليون عميل في 16 دولة أوروبية، ما قد يخلق طلباً وسيولة للمنتجات المرمّزة المتداولة عبر المنصة.

بذلك تجمع الشبكة بين إصدار الأصول، وآلية التسوية، وقنوات التوزيع للمستثمرين ضمن منظومة واحدة قائمة على البلوكشين.

كيف ستتم المعاملة داخل الشبكة؟

بصورة مبسطة، يمكن أن تمر الصفقة بالمراحل التالية:

1. الإصدار: يقوم سوسيتيه جنرال بإنشاء منتج مالي مهيكل بصيغة رمزية على بنية Seturion.
2. التداول: يتم إدراج المنتج وتداوله في منصات التداول الأوروبية المتصلة بالمنصة.
3. الوصول عبر الوسطاء: يضع المستثمرون أوامر الشراء أو البيع عبر وسطاء مثل flatexDEGIRO.
4. التسوية: تتولى Seturion تنفيذ تسوية الصفقة بعد التداول.
5. الدفع: يتم تحويل قيمة الصفقة باستخدام العملات المستقرة EURCV أو USDCV على البلوكشين.

بهذه الطريقة تُربط جميع مراحل دورة حياة الورقة المالية—من الإصدار إلى التسوية النهائية—داخل بنية رقمية واحدة.

دعم شبكات بلوكشين عامة وخاصة

من الأهداف الأساسية للمنصة العمل عبر عدة شبكات. لذلك صُممت بنية Seturion لدعم:

• شبكات بلوكشين عامة
• وشبكات خاصة مختارة للمؤسسات

كما يمكن إجراء التسوية باستخدام:

• العملات المستقرة المنظمة على السلسلة مثل EURCV وUSDCV
• أو أشكال أخرى من الأصول الرقمية المستخدمة للتسوية، بما في ذلك أموال البنوك المركزية الرقمية عند توفرها.

هذا النهج يمنح المؤسسات المالية مرونة للتكامل مع منصات التوكننة المختلفة عبر أوروبا.

لماذا بدأت المبادرة بالمنتجات المهيكلة؟

المنتجات المالية المهيكلة—مثل شهادات الاستثمار أو Turbo warrants—تُعد من الأدوات الشائعة في الأسواق الأوروبية.

وبسبب حجم الإصدارات الكبير وعدد المعاملات المرتفع لهذه المنتجات، فإنها تمثل حالة استخدام مناسبة لاختبار إصدار الأصول المرمّزة وتسويتها على البلوكشين على نطاق واسع.

كما يسمح ذلك للمؤسسات بقياس التحسينات المحتملة في الكفاءة التشغيلية مقارنة بأنظمة التسوية التقليدية.

أهمية المشروع لأسواق رأس المال الأوروبية

تواجه أوروبا منذ سنوات مشكلة تجزؤ أنظمة التسوية بين الدول المختلفة، ما يزيد من تعقيد عمليات التداول عبر الحدود.

تسعى مبادرة Seturion إلى معالجة هذا التحدي عبر إنشاء طبقة تسوية رقمية مشتركة تربط بين:

• البنوك المصدرة للأوراق المالية
• الوسطاء الذين يوزعونها للمستثمرين
• منصات التداول التي تُدرجها
• وأصول التسوية الرقمية المبنية على البلوكشين

وإذا تم اعتماد هذا النموذج على نطاق واسع، فقد يساعد في تبسيط التسويات العابرة للحدود وتعزيز تكامل أسواق رأس المال الأوروبية.

الصورة الأكبر

غالباً ما ركزت مشاريع التوكننة في القطاع المالي على إصدار الأصول الرقمية فقط أو على منصات تداول تجريبية. لكن مبادرة Seturion تحاول ربط عدة أجزاء من هيكل السوق في وقت واحد:

• الجهة المصدرة للأصول
• أموال التسوية الرقمية
• البنية التحتية للتسوية
• والوصول إلى المستثمرين الأفراد

هذا التكامل قد يشكل اختباراً عملياً لمعرفة ما إذا كانت تقنية البلوكشين قادرة على أن تصبح العمود الفقري لعمليات ما بعد التداول في الأسواق المالية المنظمة داخل أوروبا.