اكتتاب «أنثروبيك» يتجه إلى منتصف أكتوبر وفق تقارير، والموعد ما زال قابلاً للتغيير

تبدو «أنثروبيك» متجهة إلى جدول زمني متأخر قليلاً لاكتتابها العام الأولي، وفق أحدث التقارير. إذ قد تنشر الشركة نشرة الاكتتاب علناً في أواخر سبتمبر، على أن يبدأ التسويق الرسمي للمستثمرين في منتصف أكتوبر على أقرب تقدير، مع احتمال إتمام الإدراج قبل أيام من انتخابات التجديد النصفي الأميركية في نوفمبر. لكن هذه مواعيد نقلتها مصادر مطلعة، وليست جدولاً أعلنت عنه الشركة، وهي قابلة للتعديل. 23

ما المؤكد وما يزال غير مؤكد؟

أعلنت «أنثروبيك» في يونيو أنها قدّمت سرياً نشرة اكتتاب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC). وهذه الخطوة تمنحها خيار المضي في الطرح العام بعد انتهاء مراجعة الهيئة، لكنها لا تعني تحديد تاريخ للتداول أو سعر للسهم أو عدد الأسهم المطروحة. 16

ويمثل الجدول المتداول حالياً تأخيراً عن تقارير سابقة توقعت نشر النشرة بعد عطلة عيد العمال الأميركي، مع إدراج محتمل في أواخر سبتمبر أو مطلع أكتوبر. ومن المعتاد أن تُراجع الشركات مواعيد الاكتتابات تبعاً للمراجعة التنظيمية وظروف السوق، وقد شدد التقرير الأحدث على أن خطط «أنثروبيك»، بما فيها التوقيت، قابلة للتغيير. 123

لذلك تبقى نشرة الاكتتاب العلنية هي المحطة الأهم التالية. وإلى أن تصدر، لا يمكن اعتبار حجم الطرح أو النطاق السعري أو حصيلة الإصدار أو التقييم أو البورصة أو تاريخ الإدراج أموراً مؤكدة.

إدراج محتمل قرب انتخابات التجديد النصفي

إذا سارت الخطوات وفق التسلسل المبلغ عنه، فسيبدأ التسويق للمستثمرين في منتصف أكتوبر على الأقل، ثم قد يأتي الإدراج قبل فترة وجيزة من انتخابات التجديد النصفي الأميركية في نوفمبر. 23

توقيت كهذا لافت لأنه قد يضع طرحاً تقنياً ضخماً في نافذة سوق مزدحمة وحساسة سياسياً، لكن التقارير لا تثبت أن قرب الانتخابات هو سبب التأجيل. وقد امتنعت «أنثروبيك» عن التعليق على الموعد المتداول. 23

لماذا تدور تقديرات التقييم حول أرقام ضخمة؟

قال بعض مستثمري «أنثروبيك» لصحيفة فايننشال تايمز إنهم يتوقعون تقييماً عاماً يبلغ تريليوني دولار أو أكثر. ولو تحقق ذلك، فقد يصبح الطرح الأكبر في تاريخ الاكتتابات العامة الأولية، متجاوزاً التقييم المبلغ عنه لطرح «سبيس إكس». لكن هذا تقدير من مستثمرين، وليس تقييماً أعلنته «أنثروبيك» أو سعراً متفقاً عليه للطرح. 17

أما المرجع الأكثر صلابة للتقييم الخاص السابق، فتشير تقارير يونيو إلى أن الشركة جمعت تمويلاً خاصاً عند تقييم يتجاوز 965 مليار دولار. 21 ولا تتيح المصادر المقدمة تأكيد رقم إجمالي للتمويل الخاص، لذا لا ينبغي استنتاجه من التقييم وحده.

كذلك يدرس مصرفيون ومستثمرون الشركة في ضوء توقع داخلي طويل الأجل لإيرادات تراوح بين 190 ملياراً و200 مليار دولار في 2028. وذكرت «رويترز» أن هذا التوقع أصبح محورياً في نقاشات التقييم؛ لكنه توقع مستقبلي، وليس إيرادات حالية أو إرشادات مالية منشورة ضمن ملف عام. 19

وبصورة منفصلة، قيل إن «أنثروبيك» تستعد لتقديم تقدير لإجمالي السوق المتاحة يتجاوز 30 تريليون دولار، مقارنةً بتقدير «سبيس إكس» البالغ 28.5 تريليون دولار. ومقياس إجمالي السوق المتاحة (TAM) يعبر عن فرصة الإيرادات النظرية عند الاستحواذ على كامل السوق، ولا يمثل توقعاً للمبيعات الفعلية. 18

البنوك وخط الائتمان البالغ 15 مليار دولار

تقترب «أنثروبيك» من توسيع تسهيلها الائتماني الدوّار إلى 15 مليار دولار، وفق تقارير وصفته بأنه خطوة مطلوبة قبل الإفصاح العلني عن ملف الطرح. ويقود «مورغان ستانلي» العملية، بينما تضطلع «غولدمان ساكس» و«جيه بي مورغان تشيس» و«سيتي غروب» بأدوار بارزة؛ وذكرت «بلومبرغ» أن البنوك الأربعة نفسها تقود أيضاً الاكتتاب. 3

وكانت تقارير سابقة قد أشارت إلى أن التسهيل سيتجاوز هدفاً يقارب 10 مليارات دولار، ما يعكس توسع حزمة التمويل خلال التحضيرات. 2

ومشاركة البنوك وخط الائتمان مؤشرات مهمة على الاستعداد للاكتتاب، لكنها لا تحسم المسميات النهائية للبنوك المتعهدة أو التخصيصات أو شروط الصفقة، إذ تبقى هذه التفاصيل متحركة عادةً إلى مراحل متقدمة من الطرح.

اختبار جديد لشهية السوق تجاه شركات الذكاء الاصطناعي

يُنظر إلى إدراج «أنثروبيك» المحتمل على أنه اختبار مهم لشهية أسواق الأسهم تجاه شركات الذكاء الاصطناعي. كما أن تقديمها السري للملف وضعها، في ذلك الوقت، قبل منافستها «أوبن إيه آي» التي كانت تستعد، بحسب تقارير، لتقديم سري خاص بها. 16

لكن المعلومات المتاحة لا تثبت أن تغيير جدول «أنثروبيك» سيغير مباشرة خطط «أوبن إيه آي» أو مواعيد إدراج شركات التكنولوجيا الأخرى. وهي تظهر فقط أن صفقة بهذا الحجم قادرة على جذب اهتمام كبير ضمن جدول الطروحات في الولايات المتحدة. 5

ما الذي ينبغي متابعته الآن؟

هناك ثلاث محطات ستحدد ما إذا كان الجدول المبلغ عنه سيتحول إلى واقع:

1. نشر نشرة اكتتاب علنية: وهي الخطوة التي تنقل الشركة من التحضير السري إلى الإفصاح الرسمي أمام الجمهور.
2. إطلاق جولة التسويق الرسمية للمستثمرين: تشير التقارير حالياً إلى أنها لن تبدأ قبل منتصف أكتوبر. 23
3. إعلان شروط الطرح النهائية: لن تتضح بثقة أعداد الأسهم والنطاق السعري والحصيلة والتقييم إلا عند الإفصاح عنها قرب التسعير.

والخلاصة: تمضي «أنثروبيك» ظاهرياً في مراحل رئيسية من الاستعداد للاكتتاب، لكن الإدراج المرتقب لا يزال يستند إلى جدول متداول وقابل للتعديل، لا إلى موعد ثابت ومعلن. 323